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本周A股市场呈现探底後震荡回升走势，受到央行本周二晚间意外上调存款准备金率0.5个百分点，使得市场对紧缩政策担忧再度升温的影响，沪综指周三一度跌破3200点关口，随后两个交易日股指呈现缩量反弹态势，盘中权重股持续低迷与题材股反复活跃形成鲜明对比，这也在一定程度上反映出当前市场短期内资金面捉襟见肘，通过反复炒作小盘股来维系市场人气。

本周A股市场呈现以下两大特征，归结一个字就是“乱”：

一是，市场环境乱，利好利空政策满天飞，搞得大家晕头转向。进入2010年以来，政策宏调步伐明显加快，从地产政策调整到公开市场正回购幅度加大，从股指期货、融资融券到上调3月期央票发行利率，从上调1年期央票发利率到直接上调存款准备金利率，仅仅不到半个月的时间，管理层频频动作打乱了市场原有的节奏，由于对接下来紧缩政策的担忧，市场做多情绪瞬间降温，市场运行格局再度模糊。

和前段时间大盘调整阶段相比，现阶段和当时有很多的共同点，比如成交低迷、市场风格转换不畅，但又都有均线系统的支撑，令人更加欣喜的是管理层原则上同意推出市场热盼多年的股指期货以及融资融券业务，这对股市而言无疑构成长期利好。

但是就在市场满怀信心憧憬创新制度所带来的蓝筹股机遇时，管理层又适时祭出上调准备金率以抑制资产泡沫风险，向市场明确放出未来收紧流动性的信号，此举必将引起短期市场情绪的剧烈波动，从而反映到盘面上。之所以会出现上述现象，都预示着政策的干预给市场埋下了调整不充分的隐患。

二是，市场热点乱，一边是银行股、地产股带头砸盘，一边又是盘中热点层出不穷。虽然融资融券和股指期货尘埃落定，但是受益于创新制度的大盘蓝筹股却出现了类似见光死的迹象，不少蓝筹股出现了冲高回落的走势，在一定程度上拖累了股指，好在主要权重股维持强势，稳定了股指的重心。

相对于权重股高开低走的走势，中小题材股却表现的相当活跃，尤其是在股指持续低迷的过程中，该类个股逆势而上，很好的活跃了市场气氛。从上述两类个股走势不难看出，未来一段时间内大盘蓝筹股与小盘题材股的市场主导权之争仍将延续，由此分歧的存在决定了股指波动将有所加剧。

目前困扰市场的负面因素不少，诸如刺激政策退出预期、新股发行、地产调控、流动性紧缩等，其中流动性紧缩无疑对市场冲击最大。

一方面，央行收紧流动性信号非常明确。1月7日，央行票据利率和正回购收益率意外上涨，其中3个月期央票利率上行4 个基点至1.3684%，为四个多月以来首次调整。12日央行时隔5个月之後首次上调1年期央票的参考收益率，回升8.29个基点至1.8434%。12 日晚间央行宣布从1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。可以说，一系列措施都剑指收紧流动性。不过，根据以往经验，政策对流动性的控制并不是采取“急刹车”形式

另一方面，尽管昨日（1月14日）央行发行3月期央票利率意外持平，但是并不能说明紧缩政策暂且告一段落，下周一（1月18日）开始存款准备金率将正式上调，仍将对市场心理层面形成冲击；同时下周新股发行速度再度加快，将有八只个股参与申购，其中包括中国西电和二重重装等两只大盘股，这些必将分流一部分二级市场资金。

下周有关部门将陆续发布去年12月份主要宏观经济数据。可以肯定的是，经济数据向好的格局有望延续，我国宏观经济仍将保持稳定持续的增长，但是12月份CPI数据值得投资者重点关注，不排除CPI未来提前出现阶段性快速上行局面，一旦出现上述情况，A股将再度承受较大压力。