一份将于本周公布的最新报告称，中国的私人股本交易总额，预计将在今后两年翻倍，至约40亿美元，尽管外界担心监管严格，且缺乏有吸引力的投资机会。

总部位于美国波士顿的咨询公司贝恩公司(Bain & Company)的研究显示，外国私人股本投资者基本上将重点放在中型投资项目上，旨在帮助企业进行海外扩张。

“由于政府紧缩了信贷，中小型私营企业感到了压力，”贝恩合伙人迈克尔•索恩曼(Michael Thorneman)表示。

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高盛(Goldman Sachs)、卡莱尔集团(Carlyle Group)和华平创投(Warburg Pincus)等国际私人股本公司，最近推出了大型区域基金，预计这些基金将在中国大笔投资。

但业界专家认为，这些基金将很难做成规模足够大的交易。去年，中国的平均交易规模为2800万美元，相比之下，日本为5900万美元，韩国则是5200万美元。

据索恩曼先生称，鉴于中国具备获利潜力的交易数量有限，这些区域和全球基金，可能会将重点放在韩国和日本等更发达的市场。

私人股本公司面临的另一个挑战是，由于受到本地和国际对手日益激烈的竞争，投资回报将会下降。专业私人股本公司英联投资(Actis)的合伙人、亚太区总裁陈柏松(Chin Bay Chong)表示：“我们很吃惊，部分美国基金(给目标公司)的报价，比我们准备支付的高出100%。”

上周，卡莱尔用3.75亿美元，收购了国家控股的建筑设备制造商徐工(Xugong)的多数股权，这是中国迄今最大的一笔私人股本交易，也是中国第一笔杠杆收购。分析师认为，只要中国政府不愿加快经营不善的国企的私有化速度，此类交易就不会多见。

总部位于美国加州的风险资本公司多尔资本管理(DCM)的执行一般合伙人狄克逊•多尔(Dixon Doll)表示：“鉴于中国政府面临的政策挑战，抓住部分国企不放应当不是首要任务。”

中国私人股本市场的增长，也因严格的监管而受到抑制，这些监管措施旨在遏制宝贵的工业资产通过离岸股权交易，不受控制地外流。今年1月和4月颁布的新法规，导致了上半年的交易数量骤减。

传统上，中国企业家通过将国内持股置换为离岸控股企业以美元计价的股份，与私人股本公司建立了联系。

最近，由于地方和外国私人股本公司的积极游说，监管机构放松了条例。按照修订后的法规，中国企业家不再需要获得政府批准，即可进行离岸股权交易，但出售股票的收益，必须在一段时间后调回到国内。

“交易数量迄今都很有限，因为当地的企业家往往不愿放弃自家企业的多数股权，”索恩曼先生表示。

他认为，外国私人股本公司面临着几个隐患，包括不透明的会计制度，本地管理人才匮乏，以及人们对外国“兀鹫基金”（ vulture funds）日益增长的担忧。他指出，缺乏文化理解会使交易的谈判和执行困难重重。

“我们建议多做尽职调查，”索恩曼先生表示。

贝恩的报告显示，中国占亚洲私人股本市场的10%，在越来越广阔的领域有着投资机会，比如金融服务、电子和电信等。