王志浩：加息剑指资产价格膨胀

　　■中国房地产报 记者  李红梅  北京报道
　　
　　10月20日的加息是央行近3年来首次加息，被外界认为来得“有点突然”，但力度很小。渣打银行大中华区首席经济学家王志浩接受本报采访时表示，此举显露出管理层达成共识，希望通过提高实际利率抑制资产价过度上涨，若资产价格未能做出反应，预计央行还将继续加息。他认为，如果房价在未来六周里没有降温，今后基准贷款利率可能还会再度调高。
　　中国房地产报：你如何看待这次加息？你认为加息对房地产市场有何影响？
　　王志浩：本次政策利率的调整显示出决策层达成共识，要进一步抑制资产通胀压力。另外，长期存款利率提升幅度更高，表明央行希望带动储蓄和存款意愿回升的意图。
　　相较8%~10%的经济增长率，中国实际利率一直处于过低水平。我们曾多次提及这一问题，特别是其助推国内资产通胀上升的问题。一年期实际贷款利率在今年2月到7月间一直位于负值区间，8月份仅升至0.99%。因此，尽管中央部委提出提高购房首付比率及限制购房套数，但房价并未出现明显回落。如果利率水平维持低位，未来几年内或将产生全国范围内的房产泡沫。此次加息推高实际利率上升，尽管0.25个百分点的加息幅度并不能解决问题，但若资产价格未做出反应，预计央行还将继续加息。我们此前预计央行将于2011年上半年加息两次，目前仍维持这一观点。
　　中国房地产报：你认为此次加息有何利弊？未来将如何变化？
　　王志浩：我们并不认为本次加息暗示CPI通胀压力进一步上升。虽然9月份CPI从上月的3.5%小幅上升至3.6%，但预计四季度平均CPI增速将从前三个季度的2.9%回落至2.7%。从管理CPI通胀走势的角度来讲，今年年初随着CPI同比增速转正时央行即可出手提高利率。
　　此次加息显示出管理层对中国经济增长动力的信心。加息举措还显示决策部门有信心控制“热钱”流入规模。对于加息将吸引更多“热钱”流入的担心，我们一直认为，尽管部分投机性流入通过各种渠道进入资本账户，但规模可控。同时，利差对“热钱”的吸引力究竟有多大有待探讨。
　　最后，我们对人民币汇率在年底前升值速度较缓的预期维持不变。并且，随着基准利率的提高，央行推动人民币汇率变动的幅度和节奏可能会受到一定影响。