■中国房地产报  记者  曾冬梅  广州报道

12月8日，合景泰富地产控股有限公司（合景泰富，1813.HK）宣布启动位于广州增城的大型综合项目，总投资额约为110亿元。与此同时，其位于成都、苏州等地的高端项目却被要求推迟开发。

“珠三角市场最早调整，也将最快恢复，因此，我们将会把资源和精力集中在珠三角地区，是目前乃至未来一段时间内的战略选择。”合景泰富有关负责人对记者表示。

独立滚动开发

“总投资额达110亿元，开发周期8~10年。”上述合景泰富有关负责人表示。这个名为景东国际城的项目，是目前为止合景泰富最大的一笔投资。

而上述负责人透露，虽然土地总价高，但成本较低，预计项目的回报率将在20%~25%。

不过，110亿元的投资仍让外界担心合景泰富的资金问题，更多的人士猜测合景泰富将会引进战略投资者。

实际上，早在2007年10月，为了减轻资金压力和分散开发风险，合景泰富在成都的大型综合项目中引入了Aetos Capital Asia投资基金。

“目前未有引入合作基金的打算，以公司的资金状况，启动项目并无困难。”合景泰富投资者关系总监周励表示。

据其介绍，截至10月底，合景泰富的现金有14亿元，还有10亿元的银行授信额度，净资产负债率为40%左右，“低于同行平均水平”。

而景东国际城虽然首期的投资额超过30亿元，但开发周期也长达3~4年，因此周励表示，明年此项目的资金需求量实际上只有4亿~5亿元。“如果市场好转，首期的别墅产品将于明年年中开售，资金很快可以滚动起来。”

战略重心回调

“珠三角市场发展成熟，是最先进行调整的区域，也会最早恢复。”周励如此解释为什么合景泰富巨额投资景东国际城项目。

有分析师也指出，目前珠三角的市场调整已基本到位，预计明年下半年就会逐渐回升。根据对市场的预判，分析师表示，合景泰富今年的战略重心由对外开拓调整为稳守大本营，2008年该公司未新增任何土地，而且“省外项目大部分都推延了”。

而在广州，合景泰富主要推进的是住宅项目，年初以来，旗下各项目都进行了不同阶段和程度的价格调整，以期促进销售，加快资金回笼。

据了解，占用资金量较大、回报周期长的商业项目则被要求暂时“按兵不动”，例如原计划于今年11月份推出的科学城写字楼项目至今仍未有开卖迹象。而与富力、新鸿基合作的猎德项目更是还在图纸阶段。

“政府还没交地，所以无法动工，除了地价外，开发商没有什么资金投入，就目前的市场形势看，开发商也不会催政府交地。”一位知情人士告诉记者。周励也表示，猎德项目尚在规划中，希望到明年下半年市场形势相对明朗后再考虑是否启动。