■中国房地产报  记者 曾冬梅 广州报道

“没想到上半年情况会这么差。”9月10日，雅居乐（3383.HK）董事局主席陈卓林在业绩发布会上表示。

9月10日，雅居乐中报显示，销售额仅为23.433亿元，比去年同期减少了26.7%。按照其判断，雅居乐分别调低了未来两年的销售和竣工面积，幅度最高达38%。有分析人士认为，按目前的市场需求，雅居乐未来还有降价空间。

管理和营销费用增长

上半年，雅居乐确认的销售面积约为27.85万平方米，较去年同期减少了47%，主要是珠三角几个市场表现不佳。例如，中山的销售面积下降57%，佛山、南海、三水的已售出面积也比去年同期减少了25.5%。

根据中报上的数据，雅居乐上半年的成本支出增长幅度较大，销售和营销成本由2007年同期的1亿元增加70%至1.7亿元。同时，行政开支费用增长90%，由去年的1.7亿元增加到3.3亿元。

瑞银发表研究报告称，雅居乐售价较低但成本上升，大幅削减其目标价由17.5港元降至6.9港元，但仍维持买入评级。

道亨证券的分析师认为，雅居乐的中期业绩表现不佳。“减掉海南项目的话，运营利润同比下降了50%。而且，管理和营销费用的增长对利润的吞食很厉害，投放广告的费用增加，但对销售促进不大。”

“雅居乐跟其他开发商一样，陷入周期性的调整。”国泰君安分析师姚峣表示。

他预计，2010年，雅居乐的业绩会有大幅增长，今年年底即将预售的海南项目将为该公司带来不少的现金收入，值得重点关注。

下半年或继续调价

回顾上半年国内地产市场的表现，雅居乐认为，宏观经济的波动令中国地产市场开始大幅调整，政府的宏观调控导致市场出现不明朗因素，客户持币观望，导致物业销量出现不同程度萎缩。

陈卓林则用“硬着陆”形容国内楼市，但认为楼价目前已下调至合理水平，明年有望回稳，他表示，雅居乐将根据产品质量和资金需求，调整下半年的楼价。

据了解，今年以来，雅居乐旗下楼盘的销售均价已经由年初的8000多元/平方米，下调到7000多元/平方米，下调幅度在10%~15%。

“雅居乐的平均地价成本不到700元/平方米，即使售价下调一定幅度，对利润影响也不大。”姚峣分析。

对于下半年的走势，道亨证券认为，万科近期已经带头降价了，预计其他开发商也会跟进，行业销售压力可能比上半年更大。

雅居乐也预计下半年市道难有突破，因此将全年销售目标由原来的150亿元下调至110亿元，缩水40亿元，开盘项目也由原来的11个下调至4个，西安、重庆等多个项目延缓进度。

陈卓林直言，按照目前的市场状况，150亿元的任务不可能完成，项目做好了压着卖不出去，会造成现金流紧张，因此一定要调整目标。

同时，雅居乐还调低了2000年~2010年的竣工和销售面积，竣工面积目标分别调低7.3%、28%和28%，至215万、250万和271万平方米，确认销售面积计划则降低30%、38%和16%，调整后的数据为125万、170万和292万平方米。