■中国房地产报  记者 宋振庆 北京报道

       “银泰系”掌门人沈国军决定对银泰股份有限公司（银泰股份，600683.SH）变换一种“玩法”。
        6月10日，银泰股份对定向增发方案作出了第二次修改，北京市基础设施投资有限公司（京投公司）、中国银泰投资有限公司（中国银泰）认购股份数量分别不超过1.3亿股和0.45亿股。但增发完成后，中国银泰也就以22.33%的股权屈居为二股东了。
        但分析人士称，依托京投公司强大的资源和投融资能力，即便中国银泰委身二当家，也一样可以让其焕发活力。实际上，这正是以退为进的做法。

银泰淡出背后

      银泰股份的定向增发命运多舛。早在去年7月16日，银泰股份就宣布定向增发，然而在被市场质疑“未拿地先增发”的情况下，这个方案几乎胎死腹中。
       随后的10月25日，第二套定向增发方案出炉。中国银泰联袂京投公司以及银宏投资共同认购股份。但这个备受追捧的定向增发方案在今年6月10日再次被迫调整。增发完成后，京投公司、中国银泰将分别持有银泰股份29.19%、22.33%的股权。
       “随着股价的变动，定向增发方案作出适当调整，这对于流通股东更加有利，也是为定向增发顺利实施减小阻力。”中信建投分析师张朝晖表示。
       然而这次调整更引人关注的是，原来定向增发对象之一的银宏投资从名单中消失。北国投控股的银宏投资身份神秘，除了注册资金和主营业务之外，其来龙去脉并未公之于众。
        “北国投和中国银泰有过合作关系，这个银宏投资其实就是中国银泰所控制的。”知情人士向记者透露。
          如果银宏投资真的是“银泰系”成员，那么定向增发之后，中国银泰借道银宏投资在持股比例上和京投公司几乎是五五开。这样一来，在银泰股份的话语权中，中国银泰依然能够和京投公司分庭抗礼。
作为国资委直接控股的京投公司，对于这种如意算盘显然是其无法容忍的，因此定向增发方案的调整也并不出乎意料。

再演傍大款

      资料显示，京投公司主要业务为城市轨道交通及轨道交通沿线资源开发等，实力不容小觑。“如果这次能够成功，银泰股份不仅可以转型为专业的房地产开发商，而且依托京投公司在北京交通规划建设上的先天优势和强大投融资能力，就可以进入北京轨道交通站点以及沿线房地产一二级开发。”张朝晖非常看好银泰股份定向增发前景。
      然而，作为此前中国银泰地产业务的主要平台，银泰股份控股权的旁落，无疑让中国银泰倍感失落。
     “这也是无可奈何的做法，”张朝晖表示，“在中国银泰进入银泰股份的7年间，公司业绩波澜不惊。沈国军自己也清楚，按照目前的实力水平无法让银泰股份再进一步，索性引进一个实力雄厚的战略合作者，实现一个双赢的结果。”
       而对于沈国军来说更急迫的是，要迅速找到银泰股份的替补作为中国银泰新的地产平台。
此前，中国银泰的地产资产主要集中在银泰股份和科学城（000975.SZ），银泰股份退居二线之后，科学城极有可能成功上位。而近日科学城停牌商议重组，也让市场人士对中国银泰地产资产的整合思路浮想联翩。