据《中国房地产报》  记者　张杰　北京报道

在北京中关村科技发展（控股）股份有限公司（中关村，000931.SZ）网站的首页，“科技地产，创新未来”的字幕一遍遍单调地闪烁着。除此之外，网站的主要内容即是一连串的重大事项进展公告。

2008年1月3日，中关村公告称，证监会对公司报送的以所持启迪控股股份有限公司33.33％股权与北京鹏泰投资有限责任公司持有的北京中关村开发建设股份有限公司48.25％股权进行置换的方案无异议。

至此，通过不断的资产处置“输血”及和解前期高达近32亿元CDMA担保债务，加之此次资产置换，黄光裕距自己的资本地产梦愈来愈近。

柳暗花明

在一连串的布满数据、略显枯燥的公告背后，是一场已持续近两年的地产借壳之路。自从2006年3月底担任实际控制人的黄光裕通过鹏泰投资首次成为中关村二股东开始，为了“洗净”这个危机重重的壳，其费尽周折。其间，在相关方逼债上门之时，不乏心灰意冷，萌生退意，最终柳暗花明，担保黑洞在多方努力下于最后一刻冰释，黄氏的资本地产梦在鼓吹多年后，第一次无限接近。

根据本报从2006年3月底黄光裕首次染指中关村以来的跟踪报道显示，出于第一次借壳*ST宁窖、最终深陷财务黑洞和法律诉讼的经验教训，黄光裕在这一次借壳过程中，始终与中关村的元老人物段永基保持紧密联系。在多项股权安排、重组文件及高层人事安排上，与段氏达成约束关系，以确保段氏能在中关村的CDMA担保黑洞中扮演好“解铃还需系铃人”的关键角色。段氏目前通过海源控股控制中关村约4％的股份，位列中关村第三大股东。

然而，形势的恶劣超过了预期。2007年10月之前，中关村涉资高达近32亿元的担保问题并未有实质性的进展。9月，中关村包括两位总裁、一位财务总监在内的三位高层离职，最初这三位鹏泰系高层的入职被视为黄光裕加强控制中关村的信号，彼时却引发无限猜测。9月11日，中关村CDMA担保的31.2亿元贷款到期。这之前，这笔债务的债权方已从广东发展银行北京分行转移到了广东粤财手上。此前四天，广东粤财直接索债上门，并发出了诉讼威胁。

一时间，黄光裕重组中关村一事似乎走至山穷水尽的地步，根据国美内部人士称，当时黄氏已生退意。正是在此期间，黄光裕两次在公开场合放出“旗下鹏润地产可能单独赴港上市”的烟幕弹，其透过舆论影响相关方的心意相当明显。

退出念头被说服取消后，黄光裕开始加速输血中关村。

9月21日，黄光裕在香港股市套现1.7亿股国美电器股份，共计23.36亿元。虽然国美电器发言人否认这笔钱有部分流入中关村救急，但是，个中实情，外界多有猜测。

随后，中关村股票在经历一个跌停板后开始长期停牌至今。在此期间，10月30日，中关村发布公告，向控股股东北京鹏泰投资转让直接及间接持有的北京中关村四环医药开发有限责任公司100%股权，交易作价4亿元。溢价转让，黄氏断臂输血可见一斑。

与此同步，下一步的资产置换、注资行为也已展开。

11月28日晚，中关村发布公告，中关村已经分别与中国建设银行北京分行和中国银行总行就两笔逾期债务初步达成重组方案，并将出售和出租中关村科贸中心部分房产予大股东黄光裕旗下的鹏泽置业和国美电器两家公司，以帮助中关村科技尽快还款。

12月29日，中关村公告，公司与参股公司北京中关村通信网络发展有限责任公司签署了《广东CDMA项目清算协议》，公司应支付中关村网络1.368亿元用于清偿对广东粤财投资控股有限公司的债务，并且，公司股东海源控股有限公司将承担其中的0.632亿元。鉴于中关村已取得联通公司承诺支付3.2亿元的相关文件，并且中关村已在12月28日通过相关公司支付给广东粤财1.5亿元，中关村为中关村网络在广东发展银行31.2亿元贷款提供的担保问题终获解决。至此，中关村重组道路上最大的障碍悄然清除。

当然，努力自有回报。黄氏收官中关村重组之日，正值国内资本市场风紧之时。监管层已经开始暗中缩紧地产行业IPO与再融资的行为。因此，虽然耗时费力，黄光裕控制的中关村已经是一个难得而昂贵的末班船票，足令众多排队等候的地产公司羡慕不已。

注资前景

作为非上市部分的资产，黄光裕控制的土地储备详情一直模糊不清，见诸报端的消息也时有变化，且公司相关高层更迭频繁，更令外界迷惑。

国美地产系的业务当前以住宅业务居多，现时主要包括国美第一城和明天第一城，目前均已进入销售末期。商业地产则有在北京丰台地区一项目，近年来案名、定位屡屡更换，该项目体量在60万平方米左右。

国美高层曾先后表示，国美地产业务将向全国拓展，但是目前而言动作不大。资料显示，鹏润地产在重庆拥有一个项目鹏润蓝海，这是鹏润地产异地扩张的第一站，总占地600余亩，总建筑面积约64万平方米。

2007年年中以来，多个渠道消息称，国美在天津金钟河大街两侧可能斩获一个超级地块，该地块体量约280万平方米。消息称，如果一切进展顺利，天津将成为国美继下注重庆之后的又一扩张重镇，而土地储备量也将由现在的100万平方米左右激增至380万平方米。但是，此消息从未得到国美方面的正式确认。

市场人士判断，短期内中关村CDMA担保问题的解决，只是为后续注入地产资产创造了基础背景，但是，黄光裕可选择的地产资产回旋余地并不大。