“因为历史上投资者基本上没从航空公司挣到钱，如果有幸没亏得精光的话”-----某无名市场分析人士如是说。这话很有道理。

即便涡轮巴菲投资航空公司也不能跟进，因为他投资非你投资。他投一定是分析了解了你不了解的内幕，然后大抵是极低的价格收购你买不到的股份，待走出困境后他脱手。散客永远是慢好几拍的。

若干年前美国航空知识报道了大陆航空（Continental）总裁的文章，介绍他如何将倒闭的大陆起死回生，但最终又再次倒闭的大致过程原因。这位CEO来大陆之前，是一位大计算机IT领域的CEO（具体哪个忘记了），他来到大陆，立马发现其运作有很多可以改进的地方，感叹道：这个行业人才太糟了，看来凡是钻不进制药行业的，最终都跑到航空公司混饭了。于是乎大刀阔斧，咣咣咣几斧，大陆立马出现生机，后开始盈利了。

但好景不长，不两年又不行了，最后大陆再次面临破产倒闭。CEO这时候才意识到：航空公司所以不挣钱，归根结底是被其商业模式所限制的，你换谁来都这德行，所以聪明人，像盖茨，绝对不会开一微软航空。

我们先从加油站的故事来说明这个情况。这张地图是普林斯顿一号路上的一个交叉口，最牛逼的时候有四个加油站，现在还剩俩。四个加油站不是一天全冒出来的。最初只有一个（1），东北角一家小杂牌儿。不多久，对角线（2）又开一家美孚。再后来（3）开第二家杂牌GETTY。再再后来最后一个角落（4）又开第四家杂牌儿.....。因为开加油站没有任何技术，也没有特色（让你坚决要到这家加油），只要你能凑足第一笔资金，往那里一戳，就会有生意。问题在于，好存活不等于好发展，更不等于好赚钱。

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因此当第一家开张数票子的时候，别人看你家排了长龙，就在对过也开一家，价格只要相当，就会分你一半生意。假如还继续排队加油，就会出现第三家，此时大家就不大好过了。这个时候如果再有冒失鬼闯入，就看谁资金雄厚能撑到最后了。这个是最先撑不住的是第一家开张那个小杂牌儿，92年就关张了，小破房子荒废了十多年，前几年刚刚变成一家卖手机的小破店。
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剩下三家，维持了十多年之后，西南角第二家美孚在全球化今天也倒了。美孚雇的是老美，可是另外两家杂牌，一个是老印开的，一个是波兰移民开的，都100%使用黑工，成本低丫，两年前这个美孚倒闭，如今是一片草地，搞绿化了。
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于是四家变两家，大家日子又好过了，不久前，东欧开的这个最后一家杂牌子改头换面成了名牌高尔夫。说明其利润开始上涨，名牌又开始进入了。但是，这种现象能持久吗？历史告诉我们不能。因为一旦你这里利润足够大了，那块空地就又有第三家插进来。或者这个小手机房扒了改加油站。
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航空公司的情况和加油站类似，找一点资金，租赁一两架飞机，雇俩人儿，网上一卖票就可以开张了（这里我们简化分析不讨论国家对航线的管制，因为目前已经没有那条航线因为管制可以形成垄断了，全部都有若干家航空公司在竞争）。如果你聪明，发现了某些窍门，某些航线，某种奖励制度，某个机舱内部布置，某个舱位布局.....，其他公司第二天就可以照猫画猫。把全球所有航空公司摊开了，基本找不出特点，都差不多。生意不好就倒闭几个，倒闭几个，生意又好点，然后又有新公司加入，又不行，总之，就这样循环往复，无穷无尽。

也在若干年前，美航CEO吐苦水说自己是如何降低成本的，他视察一个零件备用仓库发现有几个人上班，领班说这个仓库经常被盗，所以人员多。他却认为有一个白班一个夜班足以，于是裁到只剩下俩人。过一段时间他又指示：一人足够，一天上白班，一天上夜班，间隔，反正贼并不知道我们那天有人值班。又过后这个人也被裁了，换了一条大狗。CEO说如果市场再不行我把狗也裁了，换成定时录音机放狗叫....。这样的公司你敢投资？

所以，航空股不好，不是因为马航，不是因为廉价，更不是因为恐怖袭击，根本问题在于这是个没技术含量的服务领域（请别误会，飞机雷达超级计算机订票系统这些技术和航空公司无关），竞争残酷，成本卡到骨头，公司和公司之间的区别还不如麦当劳汉堡王炸鸡腿，若以为了解内部投个机可以，但投资就甭想了。

3-22-3014