熊的阴影，又大了一轮。

 市场担心央行提早回收流动性，加上美国的最新数据欠佳，触发了资金流出风险资产，股市和商品市场出现了七月以来最大的抛售，美元上扬，国债市场向好。

 上周的一个关注点是一系列央行/政府会议及言论，涉及退出救市计划的时机。各国当局不约而同地指出经济复苏在加速。G20首脑强调将继续执行经济刺激计划，“支持经济活动，直至经济复苏得到明显巩固”。联储重申通胀压力并不明显，目前的货币政策可以维持相当的时间。英格兰银行甚至指出，第四季度经济活动将较第三季度有所放缓，当刺激措施效果递减时，民间活动不足以维持目前的复苏节奏。欧洲、英国、瑞士央行决定延长流动性注入的操作，但是随着经济企稳，债券回购的力度会减缓。

 笔者认为，经济复苏的态势已经明确，央行已经开始放慢公开市场操作的步伐，不过主要针对那些已不再需要资金的部分领域。流动性回收，起码需要两年的时间，以确保经济不因此而出现两次探底。美国加息一定会在就业市场确认好转之后，估计第一次加息应该在明年年中，流动性驱动的升市，未必已见尾声。

 本周二，美国九月消费信心指数估计会骤升至70，vs 上期的54.1。周四美国九月ISM（54.5 vs 52.9）和欧洲PMI（49 vs 48.2）出炉，同日中国也宣布PMI。周五美国非农业就业预测为-140K（vs -216K），失业率升至9.8%（vs 9.7%）。

 以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议.