禹刚 2005年11月21日

在管理层正面认可QFII表现的同时，也加速了名额和额度的审批和分配速度。上周五，新加坡淡马锡富敦投资管理公司、AIG旗下的全球投资公司获证监会批准，至此QFII数量增至32家。这两家分别是首个外国政府全资拥有、以及首个有保险机构背景的QFII。

一位证券公司的基金分析师表示，随着监管层对QFII政策取得一定共识后，今后一段时间QFII将有较大的发展，此前市场一度担心的QFII趁低入市抄底很可能会更加明显，“对国内基金为首的机构投资者也是一个触动”。

而据一位接近监管层人士向《第一财经日报》透露，两项实际利好QFII的政策有可能很快出台，一是QFII外汇资金的锁定期有可能从1年降为3个月，另一个则是而外界非常关注的税收优惠政策，有可能将免征QFII的营业税。

QFII加速买入的姿态得到管理层的认可，也被视为是激活股改行情的一支重要力量，证监会基金部主任孙杰上周更是正面评价了QFII的表现。从10月8日开始，证监会共批准了5家新QFII，而从11月8日起，外汇局也加速了60亿新增额度的分配步伐，不到两周共批出8.75亿美元。

今年以来，QFII对市场的投资力度一直在加大，基本处于净买入状态，截止10月底，QFII累计汇入315亿元人民币（约38亿美元）。投资于证券资产285亿元，占总资产比例约为90%。其中，投资股票169亿元，占比52%；投资基金44亿元，占比15%，这当中封闭式基金和ETF尤其受到青睐，QFII共投入32亿元，此外，QFII还投资可转债32亿元，占比10%。

根据《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》规定，除封闭式中国基金管理机构的其它所有QFII，其汇入的本金有一年的锁定期，一年后才可分批汇出，每次汇出本金的金额不得超过本金总额的20%，且两次汇出的间隔至少为三个月。

这一锁定政策曾让很多海外投资者颇有怨言，而部分QFII也采取了变通的作法，即拿出自己的资金作为垫付。一位QFII的管理者表示，缩短本金的锁定期，有利于吸引更多的投资者进入，“尤其是高端客户”。

而在税收方面，免征营业税的部分将涵盖QFII委托境内证券公司从事证券买卖的差价收入，以及QFII从事境内证券投资管理而从境外投资者获得的管理费收入。

此外，对于QFII分帐户管理和多券商制度的请求，证监会孙杰上周透露，这两个政策的调整“已形成初稿，正在与业内进行交流。”

所谓分账户，指的是QFII为其客户分别开设账户进行管理，满足不同客户对风险的偏好。根据外汇局“汇综发[2003]124号通知”的规定，目前托管人不得为QFII开立人民币特殊账户的子账户，仅能对其人民币特殊账户的资金收付活动建立明细台账，具体记录每笔资金收付的用途。

分析人士指出，设立分帐户有利于风险监控，今后可形成证监会监管QFII，而让QFII对其分帐户下的不同客户进行具体监管的格局。

此次获批的富敦投资管理公司（Fullerton Fund）是新加坡政府投资公司淡马锡（Temasek）百分百控股的资产管理公司，创建于2003年12月，主要的投资团队从1990年开始就为淡马锡打理巨额的全球资产。截至今年3月31日，淡马锡的投资组合高达6060亿美元。

而AIG全球投资公司（AIGIG）是美国国际集团（AIG）旗下的资产管理公司，也是世界最大的资产管理公司之一，截至今年9月30日，其管理的资产为5089亿美元，在美国之外的债券和股票投资分别高达1598亿和196亿美元。