禹刚 2004年12月29日

　　据《日本经济新闻》报道，丰田汽车旗下汽车分部截至9月30日的free现金流首次出现负值。

　　丰田汽车中国事务所代表告诉本报记者，丰田汽车公司的汽车业务和金融业务是分开计算的，并从2000年9月开始采用美国会计准则进行报表合并。这是采用美国会计方式后，汽车业务第一次出现中期自由现金流负值。

　　国泰君安汽车行业证券分析师张欣告诉记者，现金流短期出现负值很正常。他说，从利润和市场价值看，丰田汽车目前的经营状况应该说是全球汽车中最好的；这次现金流出现负值应该是投资增长速度过快造成的。

　　得益于净利润5000多亿日元及折旧支出近4000亿日元等因素，该汽车分部的集团营运现金流为正9000多亿日元。但投资现金流为负1.01万亿日元，这导致了其自由现金流出现负值。

　　由于发行9212亿日元的长期债券，融资活动产生的现金流增长1515亿日元。但2005中期财报透露，由于投资活动的增长，现金以及现金等价物比2004年同期减少11.7%，只有1.5万亿日元。

　　丰田在今年加大了研发的力度，研发方面的投入增加了1115亿日元。另一个影响运营利润的因素则是汇率的变化，为此丰田又损失1200亿日元。

　　张欣说，丰田还加大了在中国的投资力度，除与一汽集团在长春建立发动机工厂和筹备新燃料动力汽车外，还在广州建立了新发动机厂，并向它在中国的第二家合资轿车公司广汽丰田投资生产丰田佳美车型。

　　“一般来说，导致一个企业自由现金流出现负值的原因很复杂，我们看现金流要分清楚是经营性的还是投资性的。”张欣说。

　　2004年3月至9月间，由于日本国内经济的逐步复苏，北美和欧元区的经济也出现一定程度的好转，丰田集团的盈利情况得到改善。尽管日本国内汽车总销量出现萎缩，但是丰田集团在本土销量在今年全年预计逆市上升4%。而在海外市场，丰田更是同比上升14%，共售出747万辆汽车。

　　根据中期财报透露，净利润增至5840.4亿日元，上年同期为5244.6亿日元。其营运利润较上年同期增长13%。由于净利润大幅增长，运营现金流增长了1.3万亿日元。

　　抛开丰田集团的金融业务，汽车业务在这6个月的总收入同比增长了9.9%，达到8.3万亿日元，运营利润也增长7.7%。

丰田集团Takashi Hata透露，在2005财年的709亿日元的中期运营利润中，亚洲市场成为主要推动力。他还表示，集团有信心在整个2005财年完成9.1万亿日元的销售额，比去年同期增加1363亿日元。