读《荣令睿：不确定性、投资决策胜率和价值投资》有感

    荣令睿先生的先生《不确定性、投资决策胜率和价值投资》文章思路清淅、观点鲜明，触动了我的思考。一直以来我对不确定性做了很多思考，思考过程中我体悟到价值投资是在承认不确定基础上，完全回避不确定性，回归绝对的确定性。以下是我的一些思考和体会。

    世界是不确定性和确定性交替主宰。

    生物进化在地球上有几亿年了，生物进化的前提条件是有液态水存在，只要没有液态水生命就消失了，生物进化就会打断了，现在人类能被进化出来，一定是几亿年里地球上无时无刻都存在液态水，保证生物进化的连续性。生物连续进化证明了地球上的温度从来没有突破一百度，也从来没有连续一年的温度低于零度。于是我们看到几亿年甚至几十亿年的最大确定性，气温的波动范围非常稳定，从来没突破一百度，也没有长期低于零度。另一方面没有任何人能预测到每一年最冷的时候是多少度，不确定性是真实存在的，但不确定性背后的波动区间，几亿年稳定存在从来没有被突破。因此在不确定背后包含着非常坚固的确定性。

    世界的根本结构是确定性与不确定性的辩证统一，世界有些时候、有些事情是不确定的，而在另一些时候、另一些事情上是确定的，如果不确定是世界存在的唯一形态，那么世界就变成了旋风，没有任何逻辑，没有任何规则，也没有可预测性。我们感知到的世界并不是这样，是有秩序、有规则、有可知性的。世界稳定的由低级向高级发展是有某种确定性导致，世界发展变化是确定性和不确定性共同导致的，世界没有变成不可捉摸的旋风是因为有确定性，世界没有变成钟表一样的机械和单调是因为不确定性。确定性提供了基本逻辑和方向以及规则，不确定性提供了丰富多彩的多样性。

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    整个世界分两部分，确定性领域和不确定领域，在确定性发生的时候概率不适用了，概率只是用以描述不确定领域的指标，事物演化发展过程，是确定性与不确定性的不断交替。有时事物展现的是确定性，有时又展现了不确定性，当陷入不确定的时候我们需要用概率来量化不确定性，当事物进入确定性的时候概率没有用武之地了。在孩子没有出生之前预测生男还是生女，只能用概率来描述，因为此时的状态是不确定，当孩子落地了，就有了确定性，概率就无用了。生下的是小男孩，随着小男孩的生长，因为孩子说话声音细，有人发起一场打赌，说这个孩子是女孩，这时押注孩子是男孩是立足于确定性基础上的确定性赢。四毛买一元的人未来盈利是绝对确定的，一块五买一元的人未来亏损有可能就是一个概率问题，因为企业可能会成长，但是一万元买一元的人亏损是确定的。因此，价值投资的基础是立足确定性下注，是对不确定性的回避，对确定性的坚信。如果孩子没有出生时有人发起打赌，赌孩子的性别，价值投资是不会参与的。

      过去我和一些朋友交流过，我表达了一种观点：“任何一次投资必须在百分之百绝对能胜的情况下才决策，即使他有百分之九十九的把握都不能决策。”这个观点没有得到认同，因为大家认为不可能有绝对的把握，投资是一个概率，我始终认为投资者的决策不是概率决策，是百分之百绝对正确的时候才下注。关于这一点孙子兵法讲的特别清楚，孙子兵法强调的制胜原则是：“只有在绝对的、百分之百一定能赢、一定没有任何不确定的情况下，才可以启动战争。”战争不是打出来的是你在战前通过调查研究最终知道了你百分之百的能赢，你才启动战争。百分之九十九点九可以赢，还有零点零一的不确定都不可以启动战争。孙子兵法的思想简单说就是，只有你是石头对方是鸡蛋的时候，你才应该启动这场战争，当你是鸡蛋对方也是鸡蛋，或者你是石头，对方也是石头的时候你不能打。如果你是鸡蛋对方是石头更不能打。孙子兵法全部理论是在绝对优势绝对能赢，无任何风险和失败可能的情况下，才启动战争。孙子兵法全部的思想灵魂是战前可以通过详细的调查研究100%预知战争结果，其主要内容是介绍如何提前100%预知战争胜负，孙子兵法基本没有谈如何打仗！投资也是这样的，不是基于大概率决策，是在赢面到了百分之百，绝对赢的时候才行动，所谓四毛买一块就是这样的一种状态，此时逻辑上一定会赢，如果九毛买一块，必定赢的逻辑前提就不是百分之百。

      大概率是有问题的，没有百分之百把握的时候是不能决策的，只有百分之百才是决策，或者这样说投资人至少在主观层面经过调查研究认定是绝对会赢的，哪怕最后客观上没有赢，此时只是错判，是工作质量的问题，但是从工作原则上一定是坚持百分之百赢才下注。

      关于地球上温度波动范围的确定性是自然领域变化，股市的波动、公司经营，是人参与下的的波动，包含着更大的波动性，有人参与的波动幅度是大于自然界的波动，稳定性要差一些。但是我自己的经历以及对经历的反思，我认为人性对波动过程放大仍旧不是主要的，有人参与的领域所存在的波动，仍旧被一种艰固的、刚性十足的规则所框定，其边际也不能随意改变。由于学识不足，做功课不足我经历了几次人性导致的大波动，也感受到人性的疯狂所制造的波澜，受困于那种人性的疯狂所制造的极端违反常规的状态时，回想当时的心理，我始终认为永恒的东西最终谁都改变不了，社会和股市的波动都是人欲与天理的斗争，人欲想不受天理的约束为所欲为，天理在人欲疯狂，在人欲认为他完全自由的时候，天理像老鹰抓小鸡一样确定的逆转人欲的疯狂。人性导致的波动复杂化是受到一个恒定不变的原则约束，这个原则从来没有让人欲挣脱其控制。