凌通价值沙龙第18期：白酒危机下的多轮次投资机会。以下为本期具体内容：

    主讲：董宝珍

    一、白酒过剩不是饱和性过剩，而是性价比失衡性过剩。

    二、以降价换需求是白酒的必然出路。全行业价格下降既是过剩的表现，也是解决过剩的出路。

    三、高端，中端，低端白酒降低幅度以及延续时间完全不同。高端降幅大约在30-40%，低端也不可避免的要有10%左右的下降。

    四、高端白酒的价格下跌已经以硬着陆方式一步到位，高端白酒在一定程度下已完成了调整。中低端白酒的降价过程刚刚启动，延续的时间会较长，且不同于高端酒的一步到位。

    五、降价的承担者不外乎三方面：

    （一）、经销商独立买单，（二）、经销商与企业联合买单，（三）、企业买单。

    谁为降价买单对投资人的影响致关重要。

    六、经销商利润率是决定谁买单的关键因素，超高端的茅台降价一千元之内，茅台经销商可以且已经独立的承担并消化了降价，除非零售价进一步下跌，否则不需要茅台企业应对。其他次高端和二线酒大部分可能需要经销商和企业共同承担。

    七、本轮价格下降将对白酒的竞争格局产生深远影响，超高端竞争者数量减少，茅台龙头地位加强，中端竞争者增加，企业竞争的激烈度增加。

    八、白酒危机对不同公司的影响差异极其巨大，因此导致了多种性质投资机会，且这些机会在时间上有前后次序，形成多个有前后相继的连续机会群，给投资人提供了多轮次的投资机会。

    九、超级龙头的“误断型错误定价机会”和“次高端、二级股的过度反应投资机会”。构成白酒危机中二大主要的投资机会，

    十、具体投资机会和公司的思考和分析。

详细内容请见：www.ltkdj.com/ltjzsl.htm

版权说明：

    本文版权归凌通价值网（www.ltkdj.com)，网络转载请注明来源于凌通价值网，报纸等非网络传媒必须经过凌通价值网同意后方能转载。讨论此话题请登陆凌通价值论坛（www.ltkdj.com/bbs）发起讨论。凌通价值网联系QQ：523769441。