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    09年夏秋之后，大蒜价格暴涨，统计显示，到09年12月初，大蒜的价格比去年同期涨了40倍。08年山东的大蒜是2毛钱一斤，还没有销路，而09年冬天，山东当地的大蒜批发价已经达到了每公斤4块钱。这样一个过程包含着泡沫产生的一般原理，凌通认为，实际上现在的大蒜已经泡沫化了，大蒜已经完成了一个泡沫产生的全部过程，大蒜价格的变化中包含着泡沫产生的全部机理、条件和过程。我们解剖一下大蒜价格变化的条件和过程，可以知道股市泡沫的基本条件和过程，因为泡沫是整个商业经济的共同现象，任何有商品交易的地方都可能出现泡沫，泡沫不单单是股市的现象，只是股市更容易形成泡沫，所以我们先透过大蒜的具体价格变化来总结一下泡沫产生的条件，凌通总结出以下五个条件。

    第一个条件是一切泡沫产生的根基都是真实的成长、真实的低估和真实的价值。以大蒜为例，08年蒜农血本无归，每斤蒜2毛钱的价格跟白给没有差别，蒜价太低估了，正是由于这种真实的低估，今年价格出现了几十倍的上涨，这是大蒜今年暴涨的最根本的根据。其实我们打开中国股市、美国股市、香港股市的K线图就会发现每一次大幅度的上升都是以一次重大的危机，以低估开始的，每一次最终出现的泡沫最原始的根基在于明显的低估或明显的成长。全球金融危机在08年造成的全球性价值低点，这是后来迎来翻倍走势的根源。也有一些真实的成长引起的泡沫，像美国的纳斯达克泡沫，中国的创业板泡沫，都是基于真实的成长，泡沫不会发生在垃圾股上，也不会发生在阿富汗这样的国家，泡沫只能发生在中国、美国这些有前途的国家。所以说一个没有明显成长或明显低估的条件，不会发生泡沫，泡沫总是以真实的机会为根基的，正如大蒜去年低到那样的价格已经是不可能再低了，因此今年就高速上涨。

    第二个条件是价格已经经历、完成了正常的价值回归。泡沫是一个价格远高于价值的过程，而泡沫的根是低估，从低估到高估一定完成了正常的价值发现和价值回归，换句话说，当泡沫发生的时候，一定不存在低估了。高估必定是先消灭低估，先完成了合理估值，然后才转化为泡沫，一个市场本身还处于合理估值阶段或者是低估阶段，那就不可能有泡沫。

    第三个条件是泡沫的产生是在合理估值，价值回归完成后出现了专业的市场参与者对未来产生了担忧和怀疑。因为不存低估了，很多业内人士对市场或者价格的进一步走势不再持乐观态度甚至于持悲观怀疑态度，这个条件非常重要。业内人士是这个行业的专家，他天生知道市场的机会和风险在哪里，所以业内人士开始担忧市场时，这也是一个泡沫必须经历的条件。如果没有业内人士担忧市场价格的情况出现，那就不会有泡沫，说明市场没有脱离正常估值区间，业内人士的担忧恰恰是因为价格脱离了正常估值。比如这一次大蒜暴涨的过程中，有一个媒体介绍了山东当地一个著名的蒜商，它的规模很大，有一个1000吨的大蒜储藏冷库， 6月份大蒜上市的时候，开盘价格是1块钱1斤，比去年的价格涨了5倍，这时这位蒜商没有收购，因为他觉得这个价格可能明显地要高了，所以这位蒜商有1000吨的收购能力却没有收购，这表明专业人士开始担心价格有点脱离正轨了，这种现象也是泡沫产生的一个条件。

    未完待续( 点击查看后部分内容）

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