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    低估的投资机会是变化的结果，是变出来的，我们看一下低估产生的公式是价值与价格的差就可以明白其中的道理。如果价值大幅高于价格，价格大幅低于价值，价值与价格的差是一个较大的正数，这时就发生了低估，就是投资机会。在这个公式里价值从属于基本面，价格从属于资本市场的交易。企业的基本面和股市上的交易行为都是变化的，二者均不是僵死不动，而是处于永无止境的变化过程中。基本面不是变得越来越好，就是变得越来越坏，当然有一类企业它具有既不往好变也不往坏变的特征，但是这种既不往好变也不往坏变的情况，它仍旧是一种变化的特殊状态。就企业经营的一般原理讲，企业的经营和基本面始终是变的，不是越变越好，就是越变越坏。

    当企业越变越好的时候，由于客观内在价值提升，于是价值与价格的差就会拉大，就会因企业越变越好导致低估。反过来，如果企业越变越坏，这意味着企业的客观内在价值减少了、贬损了，于是价值会与价格的差有可能变成负的，此种情况下低估不仅不存在反而有高估，这时候是没有投资价值的。所以是否低估与企业经营和基本面变化必然关联。

    低估首先来自于企业变得越来越好，而企业变得越来越好与好公司虽然只有一字之差，但是从本质上看完全不一样。企业好单指的是它现有的状态，单指的是企业现在实际存在的情况。而变得越来越好指的是一个时间段内后面比前面要好，它是一个过程，它是一个以现在为起点，未来的某一个时间段内企业的状态比现在好，是两个时间点之间的状态差。企业变得好，可以是发生在好企业身上，也可以发生在不好的企业身上。比如，优秀的公司日益壮大，像巴菲特的伯克希尔公司越来越盈利。这种情况就是现在好，将来也好，不断地在好的基础上更好，属于好上加好。而另一种情况就是现在不好，现在的起点很低但将来会很好。比如很多ST公司经过重组置换以后所导致的股价大幅上涨，这在中国股市是非常常见的现象，很多投资人都会发现ST公司在完成重组之后重新上市会迎来几倍的上涨，背后的原因就是经营不好的公司经过某种努力后变好了。由于坏公司起点低，在低起点上实现了比较大的发展，实现了起死回生，这种变得好往往会出现股价大幅的增长。

    基本面的变化会导致低估，变得好才是能产生低估的本质，单纯的现在好与低估没有必然联系。基本面变得好包括两种情况：一种就是好上加好的优秀公司越来越好；另一种情况是基础很不好的公司化腐朽为神奇的由坏变好，这两个基本面的变化都会导致低估，后者的股价爆发力更大！

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