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    在中国资本市场上由于种种原因使很多投资人，他们认为价值投资就是买好公司，就是无条件的买好公司，就是无条件的在任何价位上买好公司，并且长期持有就可以获利，这是一个百分之百的廖误，错误的原因是没有认识的投资的关键是寻找利用低估，而不是只靠好公司和企业成长。企业成长并不是长期投资获利的必然条件，单一的企业成长不必然导致挣钱，如果企业成长了但是股价没有变得低估，投资人就不能获利。举一个真实的例子，中国平安的经营业绩从06年上市以来大幅增长了近一倍，但是，如果投资人在140元买入了这个公司，虽然企业也真实的成长了，但最终投资人不挣钱，为什么不挣钱？相对于140元以上的买入价目前企业所发生的成长还没有使得这个买入价变得低估，没有发生变得低估所以他不能挣钱。因此低估是长期投资能挣钱的核心观点和绝对条件。而不是企业成长，如果以148元钱买入中国平安，同时又以48元钱的价格买入中国石油，即便这两个公司每年30%的产业界最高的年复合生产率增长，多年之后也可能挣不到钱。只看企业好坏，只判断是不是好企业，而不关注价格的做法是极端错误的。
    巴菲特在给股东的信中说：“我们常常可以找到一些好公司，但这些好公司高高在上的价格往往让我们止步。我们曾经几乎谈成一笔大买卖，那家公司与其经营阶层都是我们所喜爱的，但就是价钱谈不拢。在价格不合适的情况下买入我喜爱的公司，其结果是波克希尔帝国版图可能会变大，但人民素质反而会变差。”
    好公司只是确定是否低估的一个条件，虽然这个条件很重要，很关键，但是单一的好公司，哪怕他是全世界最好的公司，都不能判断是不是有投资价值，单一的好公司摆在你面前的时候，不提供价格，不进行价格和公司价值的比较，是没有办法判断这个公司有没有投资机会的。低估是双变量函数，是价值与价格的差，，最终是否低估、是否有投资机会，一定是价值和价格两个因素共同决定的，缺一不可，从这个意义上讲，做价值投资，把握低估必须是价值和价格两方面思考，如果现在的股价是高估，高估了100倍，既使将来企业成长了50倍，还是高估啊，在高估情况下投资人永远不能挣到钱，这是天道。价值投资的实质是低估，成长是产生低估的一个条件，单有成长也不绝对必然创造出低估来。真正的价值投资者的依据是低估。没有低估就没有机会，没有低估就没有获利。成长只是低估的一个条件，因为你成长了，所以现在没有低估，将来就变得低估了。好的投资机会一定是优质公司和价格合适相结合的，单一的好公司并不必然地构成机会，只有在价格也合适的情况下才是机会，最终的低估一定是两个因素共同决定的，缺一不可。这其中的道理就像是单个的妇女是不能生下孩子的。表面上，直观上我们说是妇女生下的，但是本质上任何一个孩子都不是单一的妇女这一个条件生下的，孩子是夫妻共同的结晶和结果。好公司加上一定的价格并且好公司与价格之间的价差，导致了价格低于价值，出现了低估，这个时候才是投资机会，才是有价值，才是值得买入的，不能说因为他好，竞争力强，未来发展前途光明，所以他就值得投资，这是谬论。这相当于宣布单独的妇女就可以生下孩子。(点击参与本文讨论）

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