大部分真正的价值投资者常常能享受到公司业绩持续增长，股价同步推高给自己带来的快乐，这种愉快和成就往往伴随着年报的公布达到高峰。然而凌通所持有的我们认为中国最好的上市之一的中兴通讯，在过去后两年中所给我们带来的是这样一种境遇。从2005年第四季度开始中兴通讯连续发布的6、7份财务报表中显示出的是次次业绩下滑，经营困难，每一次发布年报前后，股价都例行来个挖坑式下跌，每一次年报公布前，凌通都问自己这次最坏能坏到什么程度呢？8月17日中兴通讯公布了07年中兴财报，彻底出现了增长和反转，说的夸张点，面对这份年报我们几乎是眼含热泪在阅读啊。是的，凌通看好中兴，凌通能容忍你的困难和问题，但是，你也不能年年总是下滑吧，虽然凌通已经做好了再等三个季度的准备，毕竟再要下滑，再稳定的投资人不免也要着急了。
现在中兴这份中报所反应出来的数据增长不重要，重要的是它印证了凌通在几年前看好中兴通讯开展国际化经营前景，当时中兴通讯树立了国际化战略与TCL联想、华为一起开始探索国际化经营，由于是刚开始国际化经营，公司投进了几十亿元的国际化开拓成本，成效一般，很多媒体也纷纷报到中兴在国际上遇到的困难，但凌通坚定地相信中兴的国际化进程能够取得成功，其依据有三条：
一、中兴通讯的产品技术和质量不比世界上任何一个跨国巨头的差，这是一个基本事实。与此同时中兴通讯在同等质量的情况下，成本至少比国际巨头低30%。
二、中兴通讯一直以来的拼搏精神和奋斗意志和一直以来的优秀管理能力，能够支持这个看似有困难的新征程。
三、中兴通讯的同城竞争者华为电子已经在国际市场上取得了相当的成功，华为和中兴的关系就象乳业行业中蒙牛和伊利一样。华为能成功，中兴也一定能成功，因为华为和只兴从内在的本质上没有任何差别，差别就是两个公司的名称不一样。
现在中兴通讯公布的07年中报反应150亿的的收入有80亿来自海外市场，海外市场的主营收入增长了90%的增长，这个数据一方面表明中兴已经在国际市场上取得了重大战略性突破，另一方面中兴在国际市场上的巨额资金投入和长期人力和精力的投入，凌通认为中兴在国际上的突破，已经确立了一个长期的成长趋势，它已经从一个弱势的挑战者成为了一个有相对影响力的新角色。
写到这，凌通再次强调，判断一个事物的趋势，一定要基于它深刻的本质来判断，而且你一定不要判断它什么时候能变好，你只能去判断它会不会变好，判断它什么时候会变化，是人力所达不到的。判断它能变好之后，等着就可以了。凌通对中兴国际市场开拓能够成功的判断是我们对国际市场上的情况完全不了解做出的。凌通根据几个简单的本质要素，在两年前就坚定地相信开拓国际市场一定能成功，本质是决策的依据，判断一个事物的趋势，一定要基于它深刻的本质。
关于中兴在国际上的巨大成功，也引起了凌通一个新的思考，我们该如何看待娃哈哈和达能的矛盾。中兴通讯在国际市场开拓的过程中，整个就是受视，不公平对待，被打压的历程。印度政府以莫须有的理由禁止中兴通讯参加一个50亿美元的合同竞标，而根据自由竞争的原则，中兴通讯是最有可能获得这笔定单的，欧美大的电信运营商公开的长期的对中国电信设备商保持歧视态度，国际电信设备巨头，想尽一切办法，为中兴通讯的前进设置重重障碍，中兴通讯国际市场的开拓过程就是一个与不公开环境抗争的过程，在如此不公平的对待中，中兴艰难地前进着，我们的企业在国际市场上何曾得到过一点的公平，何曾享受过FAIRPLAY，只有承认和忍受。
中兴的国际市场的艰辛历程让凌通认识到中国政府应该采取一切必要措施，保护“娃哈哈”们，帮助“宗庆后”们，要打击扼制达能，打击爱立信，摩托罗拉，要打击微软，要打击可口可乐。娃哈哈在中国与法国达能进行的殊死较量，我们的学者和我们的政府正在高唱着内外商平等，政府不干预，由企业自己解决，内外商真的平等吗？外商发展了几十年上百年资金实力、人才、制度都比我们强几百倍，在这种情况下高唱平等竞争，这相当于主张让一个儿童和泰森进行一场统一规则的比赛，这是表面公平实质不公平。我国政府在国际市场上显而易见影响力不够，所以帮不上中兴通讯多少，但在国内市场，绝对不能不帮娃哈哈。
由于发展阶段和起步时间的不同，我们国内有很多无限发展潜力的优秀企业，被国际大财团以平等竞争为借口，不平等地扼杀，这是不应该发生的事情，这让我们失去了很多成长股，现在我们需要政府社会和各方面的力量来帮助那些极有可能成为世界企业的中国企业实现成长，很多时候企业的成长中遇到的困难不一定是企业自己完全能够解决的，它需要政府社会和各方面力量的帮助，只有这样才能出现更多的成长股。
中兴通讯的产业特征其实并不适合长期投资，原因在于产业过于复杂，技术变化特别频繁，而且需求对象主要是几个大的电信运营商，对大电信运营商有过度依赖的情况，而且整个行业的需求有种脉冲式特点，它不是稳定持续增长的，是突然增长，接着减少，而后又突然增长，不能为企业平稳发展创造良好的条件，自从凌通持有中兴通讯以来，几乎所有的价值投资者都不太赞同这一选择，在这种情况下，凌通之所以长期持有中兴通讯，包含着另一个价值投资的重要道理，这个道理就是一定要买你最熟悉的股票，有些公司虽然不一定是最好的，但是如果你熟悉它，了解它，那么这个股票对于你就是最好的，凌通之所以熟悉中兴通讯，是因为我们的主要工作人员就是学习计算机和通信的，对这一行业非常了解。某一个技术、某个产品，它的规模有多大，市场前景如何，我们很容易就能理解，虽然中兴通讯是个复杂的公司，但对于凌通来说反而是个简单的公司，这个观点在价值投资中非常重要，如果你非常熟悉某个行业，那么你最好买这个行业。还有一点，我们持有中兴通讯主要是非常信任这个公司的人，这个公司的奋斗勇气和善良的人品，使我们从感情上非常愿意相信这样的公司。中兴通讯的侯为贵，殷一民，不仅是我们的投资对象，也是我们做人的榜样。我们通过投资这个公司，实际学到了很多有价值的东西，所以即使它股价上涨并不强烈，我们也乐于在里面和这个公司同舟共济。
最后还要谈一点就是中兴通讯的股价特别符合有效市场假说，中兴在最近的二、三年业绩大幅波动，几近亏损，但它的股价始终维持着上升趋势，这是因为中兴通讯的持有人都是大机构，他们是非常理性的。他们持有中兴通讯，买的是这个公司的行业地位，发展潜力和长期盈利能力，只要这些因素不发生变化，他就持有不动，而且从来不根据业绩发生买卖，业绩大幅波动也不能影响股价。这就是有效市场假说指出的，在一个理性投资中占大多数的市场中，股价充分反映基本面，不会大起大落，股价和基本面几乎是一一对应的。
特别声明:以上观点全是凌通自己的主观认识，存在着很多错误和不足，发表的目的只是为了与更广泛的价值投资者进行交流和讨论，没有任何推荐买入的意思。任何人在任何情况下的买卖行为，都是自主行为，赔赚都与凌通无关。凌通欢迎大家讨论，但无论在任何情况下都不对具体买卖的建议，请投资人不要提这样的问题
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》前 言 我们正处于伟大的投资时代
》第一章 价值投资个人投资者的成功之路
》第二章 股票价值与股票价值的基本决定因素
》第三章 股票价值的深入探讨
》第四章 价值投资的最重要方法——安全边际投资
》第五章 价值投资的最重要方法——长线战略投资
》第六章 长期可能的大牛股介绍
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