A股大势与多数公司基本面弱相关？

【阿贵投资茶话】

1、中国股市重大的历史机会来自于灾难性、苦难性下跌。

08年是灾难性的下跌，05年和12年都是前面已经熊了几年之后的苦难性的下跌。而08之灾难后09大反弹，之后数年再也不见1664，05之后是超级牛市，12之后，先是13年创业板牛市后是全局性的牛市，并以杠杆疯牛终篇。

2、中国股市重大的历史性大跌来自于牛市大行情。

这简直就是与上述一条一一对应的。05-07年牛市是超级行情，在07年经历了531暴跌后都走出了独立的蓝筹行情登顶6124，不可谓不疯狂，15年杠杆牛市之下，创业板累计涨幅690%，10倍股遍地，不可谓不疯狂。而你知道的这两次疯狂后是08年的暴跌和15年下半年开始的3轮股灾。虽然人们将08年归为金融危机，将股灾归为暴力去杠杆。其实，没有金融危机，没有暴力去杠杆，故事的悲剧不会有根本的不同。

3、中小板，熊市中其实创历史新高的疯狂。

因为10年下半年时，已持续筑顶一年的上证指数的压力（09年上证3478后，10年7月一度跌到2320，惨破之态）牵引，所以，中小板创造历史突破07年高点的2010年辉煌才没有疯狂，所以之后的下跌也才没有过于惨烈，只跌了一半。如果当时上证“配合”一下也创新高，以新牛市之态配合，不知道中小板当时会疯狂成什么样。要知道中小板在15年创业板的疯狂带动下最后终于跟着疯狂到12000点，但是结果呢，到18年时，暴摔回到了4500点，4500点是中小板14、15年行情还没有启动前的低位。

4、创业板，最是疯狂，结果也是最惨的。

从585到4037，7倍。接下来从4037摔到1184，三年半几乎没有抬起头做过人。

上述四点，占据了2005年以来中国股市的绝非大部分时间段，你是否总结出一条共性，证明了一条A股公理：

中国股市大势的涨跌与多数公司的基本面弱相关。

5、如果你还是没有深刻地理解中国股市的涨跌与公司的基本面弱相关，而与说不清道不明的趋势洪流强相关，你就依旧是严格意义上的理想主义者。

每到此时，理想主义可以列举出一批著名的股票，茅台、平安、招行、格力、恒瑞等等，以证明涨跌与公司的业绩强相关。我只想弱弱地问一句：此时、当下，你告诉我哪几只，不，只需要告诉我哪一只股票会是5年或10年后，我们回首今天这往事的时候，可以骄傲的宣称，当时就预见到了下一个五年、十年的茅台、平安、招行、格力、恒瑞。也许很多人非常不愿意听，这不过是幸运儿偏差而已，它们反而是个案，没有代表性，具有偶然性。甚至，再进一步说话，投资他们最好的时候，也不是根据业绩做出投资决定的时候，而是情绪的洪流将它们打得落花流水的时候，茅台08年同样非常凄惨，13年何其落魄，招行、平安，从07-14年整整7年何其苦闷彷徨的7年，抗战都快结束了。格力08年一样跌去三分之二，这些年跌去40-50%的次数就多了。恒瑞，18年也无奈地跌去四成吧，当然从长周期看，恒瑞是传奇白马。重要的是，上述这些在中国股市是属于极少数的个案，只宜以个案解读。据此来坚定自己持股是未来的它们的想法，其概率略高于买彩票。

6、深刻意识到中国股市的主要行情、特别大级别的行情的涨跌与公司基本面的弱相关，是令人沮丧的事情。

这让深入研究公司，这一本是投资最重要的事情，经常面临其意义何在的虚无感。我也是数次公开强调投资当建立在对公司研究的基础上，个人也将主要的精力用在公司的研究上。但是，我不沮丧，也不虚无。

我是看见，并完全充分肯定中国股市大行情与公司基本面弱相关的中国股市重大特征的前提下，高度重视对公司的研究。

因为，这有一个重大的逻辑我们同样要尊重：中国股市固然是大行情与公司基本面弱相关，但是，大行情之外的时间真的好长，很多人死在大行情之外的慢慢熊市绝望之中，其实还有相当一部分离场在好不容易回了本的看上去像熊市中的又一次反弹之中，而牛市却真的来了，与自己无关。还有就是在慢长的时间累积之下，公司研究之下选择的可以随着时间累积业绩一定增长可靠性的公司，终会在大风大浪中更能抗揍一些，而闪光的是时候也可能更加耀眼。

以上几条，结合现实的意义主要有：

1、2018是可以略为参照2012年的苦难性下跌，按说是重要的历史底部。但是，也请同时注意，这并不表示就立即会进入新一轮牛市。

2、梳理2019年已经上涨较大，涨幅排名前列的个股完整名单，固然有白马业绩类股重回高峰，但是更大规模的，数量多得多的公司，很难从公司基本面上、业绩上找到线索与理由。请将最新的氢能源具体到某公司进行业绩量化，甚至持续反复的非常主流的5G业绩量化也是难的，更多的比如工业大麻、超导、边缘计算等等具体到某公司进行业绩量化，哪怕是估算，毛估算都行。是的，股市行情与公司基本面，特别是本应该是核心的与业绩的弱相关，在A股依然如此，让认真的据基本面、业绩进行投资的投资者挠头、无解。这是最新的A股此主题的在线实时更新的动态教材。并且，这只是冰山一角，我更为确信如果将来更大级别的行情，这种弱相关会更加让“认真的人”费解。而这恰恰是A股的基因之一。

3、下一次在A股获得普遍性的重大盈利的机会，主要靠大趋势推动多数公司上涨的大牛市，而这件事，未必立即发生，但是，却几乎是唯一的重要答案、方向、路径与目标。并且，将来在这一件事再次发生后，最大的风险是相信中国股市从此脱胎换骨了，从此10年、20年牛市了。

4、为了几乎确定会发生的，但是不知道发生的准确时间的大牛市，你唯一的姿势是什么呢？凡现在较近一年底部涨了三倍以上的，就少考虑了，当然也不是涨幅越小越好，而是涨幅平庸的好一些。接下来你可以做的事情就是祷告。任何想要更加聪明地把握更多的波段，抓住更多的热点，赚取更多利润的行为，常常将来都会有一个总结：聪明反被聪明误。具体的可拆分类型就多了去了，什么捡了芝麻丢了西瓜，就那么神奇地卖了起涨点，就那么痛苦悲剧地割在历史大底，哎，回本就卖真是太愚蠢了，后悔短线才是铜，长线才是真金，追逐热点该剁手呀，等等，清单太长，请自行补充。

5、我们不知道未来如何走，但是，我们可以选择为未来做准备的最接近正确的姿势。

【阿贵PHOTO】

A股大势、大行情与多数公司基本面弱相关？

标题是一个问句，茶话将它变成陈述句。

那我们应该做什么，文中已述，可以做的事情就是祷告。