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写在建行上市前夜
(2007-09-24 18:05:30)
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我记录财富人生证券/理财股市建行银行贱卖改革成本 |
2005年12月，建行在香港上市，发行价2.35元。
2007年9月，建行在上海发行，发行价6.45元。
此时H股股价7.65港元，明天即便在港股上涨10%，也近8.5元。
不到两年前的那场争论，胜负是如此彻底！
我深为惋惜的是，中石油、中移动之类的企业交完巨额学费之后，我们对资本市场的认识已经可以说有相当的基础，对国企转型能否成功应该会有更多的把握，可惜的是，在巨额的金融股贱卖的之后，今天我们的绝大多数股民，将以当初香港股民4倍的价格，来买我们全民的银行！
这是一个悲哀！
如果我们还不吸取教训，从“银行贱卖”论战中找到更多启示（点击进入），那将是更大的悲哀！
当然，仍然会有人说那是不得不付的入门费！
希望类似的故事，不用再上演。
下面的，是两年前那场论争的几个片断。
“国有银行以前最大的弊端是没做多少人事，从大到小都想着怎么去贪钱，但凡国家稍微对银行用点心，象现在国资委管央企那样去管一下，短期内，注意，我讲的是短期内，保持几年30%到50%的增长率问题应该不大，看看民生与招行的发展轨迹就可以了。”
——2005年12月11日，经济观察报重返理性轨道
“即使不考虑战略投资者入资后所带来的一切好处（包括所谓的先进的管理经验与技术），仅仅以与外资银行有“明显差距”的招行相比，建行在存款方面还有84%的上升空间，贷款方面有141%的上升空间。”
“据中国人民银行的数据，2005年6月，各项存款总额为269140亿元，建行占其中的14%，招行占其中的2%，美洲银行以30亿美元折合人民币240亿元，一下子占有建行9%股份，折合占有存款总额的1.26%，即3391亿元人民币。
结论2来了：
外资银行掏240亿人民币，在一年之中就获得了国内存款总额的1.26%的份额，超过第六大银行招商银行的60%，并获得超过100%的资本溢价。而招行达到今天的规模，经过了18年、累计投入资金284.6亿（没有算资金的时间价值）。”
结论2来了：
外资银行掏240亿人民币，在一年之中就获得了国内存款总额的1.26%的份额，超过第六大银行招商银行的60%，并获得超过100%的资本溢价。而招行达到今天的规模，经过了18年、累计投入资金284.6亿（没有算资金的时间价值）。”
——2005年12月13日，银行贱卖，卖的是人民的存款
“建行肯定是被贱卖了，前面我从存款的角度给了一个说明，就是为了想提醒某些人，用市净率的局限性。里边我举了个极端的例子，是不是汇金公司当初只注资1美元，就表明建行的价值只能为2美元呢？因为汇丰的市净率也没超过2呀！”
“我们看到即使建行两个月就从2.35涨到了最高3，但是它的市盈率不过11.9；而汇丰的为15.45。这里我们还没有把建行的成长性算在里边。我有点不懂的是，当初某些人拿市盈率说事，中国股市高估，泡沫太大，现在我们的市盈率低了，又拿市净率说事，敢情你们是只想把中国的股票往低里压啊？！”
“我们看到即使建行两个月就从2.35涨到了最高3，但是它的市盈率不过11.9；而汇丰的为15.45。这里我们还没有把建行的成长性算在里边。我有点不懂的是，当初某些人拿市盈率说事，中国股市高估，泡沫太大，现在我们的市盈率低了，又拿市净率说事，敢情你们是只想把中国的股票往低里压啊？！”
“现在事实已经向大家证明建行就是被贱卖了，你可以不懂，但是请不要怀疑老外的智商。
实际情况是这样的：制度转轨的成长溢价，足以让这些银行在三年内保持30%以上的增长，而这种增长，与是否引入外国投资者，毫无关系！
这就是我为什么说银行被贱卖的最大原因！”
实际情况是这样的：制度转轨的成长溢价，足以让这些银行在三年内保持30%以上的增长，而这种增长，与是否引入外国投资者，毫无关系！
这就是我为什么说银行被贱卖的最大原因！”
——2006年1月15日，银行开放不能不计成本
“你在别人的忽悠下把你家里的一个破碗买了，那个碗是你老爸的老爸的老爸当年辛辛苦苦攒下来的，因为破，你卖了一个比废品高一点的价钱，你很满足，很高兴。
可是第二天，你发现报纸上打出广告在拍卖文物，其中就有你那个破碗，你觉得自己是贱卖了破碗，还是很满足，很高兴，给祖宗烧高香告慰他们的在天之灵呢？
和你家的碗不一样的是，银行是国有资产，号称全民所有，现实是全民所无。一帮官员们很快乐地就将它给卖了，然后向全民表功，这样才引发了银行贱卖这场争论。”
可是第二天，你发现报纸上打出广告在拍卖文物，其中就有你那个破碗，你觉得自己是贱卖了破碗，还是很满足，很高兴，给祖宗烧高香告慰他们的在天之灵呢？
和你家的碗不一样的是，银行是国有资产，号称全民所有，现实是全民所无。一帮官员们很快乐地就将它给卖了，然后向全民表功，这样才引发了银行贱卖这场争论。”
“讨论银行是否贱卖，不是为了去追究谁的责任，而是为了防止在新的改革中犯同样的错误，从这点上讲，这场争论是达到了一定的效果的。比如工行就提高了价格，中行就降低了淡马锡的比例，并引入了社保。先别管那些钱最终是否会落入人民的口袋中，那是另一个范畴的问题。但名义上，国家的财富通过这场争论增多了，而且是从老外的口袋里过来的。
这就是反思改革、公开讨论改革，或者说是民主的意义！”
这就是反思改革、公开讨论改革，或者说是民主的意义！”
——2006年4月24日，“银行贱卖”不是争出来的
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