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股市怎么还在涨？

(2007-08-27 12:59:40)

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市盈率，高了。动态市盈率，也不低。

泡沫，2000多点的时候已经讨论过了，现在好象人们都已经忘记。

不过老实说，你真要比谁的泡沫更大的话，恐怕储蓄的泡沫比股市的泡沫要大得多，好歹股市的市盈率还是正，而存款的利息减去CPI，早已经是负值了。

用比较优势的理论去解释的话，买工行，比存工行，还有点优势，所以股市就上涨了。

如果光用这个，是说服不了经济学家买股票的。我向来喜欢简单的思考，因为一般情况下如果一样东西很复杂，更多的可能是我们并没有想把它明白。

现在股市已经接近5200点了，那么支撑股市继续上涨的理由是什么呢？

先说一个通常的经验，到北京周边的山里头去玩，通常会有农民拿着土特产来卖。刚刚开始的时候，农民的价格一度很低，但即便如此，也会达到当地的平均利润率（市盈率不低）；游客也会很高兴，因为他们的心理价位是城里同类商品的价格，游客喜出望外，购买一堆东西回来送人。

后来，山农见到的城里人越来越多，也大致知道土特产在城里卖个什么价，于是把价格慢慢提高，到现在，已经与城里的价格不相上下了。

这样的经验，相信很多人都有。把这一点映照在外贸上是这样：

中国人生产的鞋子，两美元卖给老外的中间商，中间商再以100美元卖给自己的消费者，消费者很高兴，因为以前他要花150美元才能买到同样的鞋！

美国的奸商和中国的买办觉得赚得太多，有点不过意，于是便弄出一个品牌价值来，让中国的民工心理有点安慰，觉得美国人赚大头还是有道理的。（今天为“贱卖银行”辩护的人也是走的这个套路。）

简单加以区分，人类对利润的认识大致经历三个阶段：生产型的利润、贸易型的利润、金融型的利润。

生产型的利润，与通常的市盈率概念相对应，对一个封闭的经济体来说，各个行业保持一个不同市盈率的稳定结构，市盈率的变化趋势吸引投资者将资源投向市盈率高的行业。

贸易型的利润，它首要考虑的不是商品的提供者赚了多少或赔了多少，而是关注以多高的价格，在市场上能找到最多的买家，从而使自己的利润最大化。

金融型的利润，就和实际操作相差甚远了，象次级债那种把一样东西卖三次，每个环节都能让人赚钱，这都是美资本家的“创新”，它最大的特点和难点就是忽悠，同时以法律和国家的强权做保证，只要你在下家的脑袋没有将水倒干净之前把利润装进自己的钱袋，那么一切都是OK！

现在中国人对股市的态度处于追求生产型利润与追求贸易型利润之间，在观念上常常有点不适应，为什么我们的平均市盈率会比美国的高两到三倍呢？没事就把市盈率拿出来吓自己，结果呢，越吓越高！

罗杰斯老头把话说得挺明白，卖掉所有其他国家的股票，就买中国的，为什么？从他这个城里人的角度看，不是说你中国乡下人比美国人更会赚钱，而是你提供的东西，要是搁美国城里，价格更贵！

因此市盈率高还是低在现阶段是个伪命题，现在的股市是在做贸易！

什么时候是尽头呢？只要美国人还敢大胆买中国股票，这个势头就不会停。

等他们也不敢买了，那我们就进入第三阶段，追求金融型的利润。让我们的工行也学会下几个创新的套，把美国的黄金也给套进来。

做多文章，见证牛市！

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