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加息对工行的影响如何？
(2007-03-18 10:28:25)上周有强烈的加息预感，周五收市后发现还是没有消息，有点失望。
不想周六却出来了加息的消息，看来央行的人现在也喜欢上了加班。
对股市的影响会怎样呢？有人曾经做过N种统计，近十多年来加息后股市的表现。他没有统计的是减息后股市的表现。总体结论是，加息、减息，如果不是幅度特别大，象93年那样自杀式的加息，基本上不会改变股市的运行轨迹。有兴趣的去总结下降息后股市的走势。
对于银行业来讲，短期（1年内）是会对赢利有些影响的，因为本次存贷款同时调整，活期存款的利润立马就得上调，而贷款利率一般已经死了的，要动，象房贷，好像也有一个滞后的周期，这样对银行的整体利息净收入会有0.27%的减少，具体到工行，因为利息净收入站到50%强一点，相当于减少了赢利0.14%左右，但是半年到一年后，即使是这个减少，也是没有了的。
这是单纯的静态的分析加息的影响，实际上要考虑的因素还很多。
工行在10月发行了股票，新增资本金1400多亿人民币，这笔钱应该是可以全部去发放贷款赚钱的，尽管摊在每股收益上可以近似于不计，但是从市场占有率上讲，却是有意义的。贷款的总盘子就那么大，提高存款准备金率对小银行来讲是真正的会降低贷款原来的额度，而对工行这样的新增股本的银行则是降低的是贷款增量的一小部分，此消彼长，工行与其它国有商行占的份额越来越大，集中度将比现有的53%更多。
美国是在减息的，中国选择升息，人民币将会更加的坚挺，外资进入的速度会加速，人民币升值更有理由和想象力，流动性泛滥更加加剧，以后估计央行每月都得提一次存款准备金率，以不断减少流动性。
外汇投资公司的建立，将减少2000亿美元的外汇占款，1万多亿的流动性，表面上看，很恐怖。但是再深入分析一下，实际上相当于外汇储备两个月不增长，如果当前流动性泛滥的判断不改变的话，这一措施只是遏制了流动性进一步泛滥的趋势，而不会根本改变流动性泛滥的现状。而且，作为国家级的投资公司，其存款，自然会在这几个国有大行之间分配存放，这实际上相当于给工行等增加了个大客户而已。当然，这对其它的中小银行，境遇是完全不同的。发生在其它垄断行业里的事情，到银行业并没有什么不同。
作为四大行里丑闻最少的银行，工行的风险控制应该是做得最好的，它的不良贷款主要还是当年的政府行为给它造成的损失，很经营管理的关联度并不如想象中那么大。而这些不良资产在剥离时变成了4305亿的央行票据，全体国民每年向它支付1.89%的利息。在另外一次资产剥离时，工行还获得了850亿的特别国债，全体国民需支付2.25%的利率。这些东西，工行的招股说明书里都是写明了的，可惜，当时老百姓不知道，只能听几个洋买办们在那里忽悠，中国的银行业没有被贱卖！
现在的后果大家也看到了，就是外资完全可以用低价筹码在香港砸盘，中国的股市想涨，得看他们的脸色与心情。用缠中说铲的说法，就是“用零成本的筹码砸盘，那才是最爽最爽的啊！”
至于罗杰斯这个投机者，拿着一张卡在工行做秀，真的让人恶心。要是工行1.5亿个人客户都象他那样要异地打印帐单，工行一年不知道要增加多少成本。要知道工行的客户相当于美国人口的一多半，而且在此之前，工行并没有象花旗那样收什么服务费！我并不相信罗杰斯这个跑遍了全球的投机家，会忽视工行与花旗这个最基本的区别，外国人不傻，中国人同样也不傻，只不过很多的中国人，从1840年以来就没有在洋人面前站起来。
随着投资渠道的增多，储蓄出现了分流的迹象，这对工行是好事，因为它的钱太多了，在增长趋势没有发生转变之前，贷款继续增长，而存款则逐步减少，这样加息的综合影响当然是利好了。而且央行选择在年初贷款额度刚刚开始发放时选择加息，这对银行业整体，本身就是一件有利可图的好事。
新的期货管理条例出台，对工行来讲也是利好，上周盘中两大行的放量上涨，应属提前反应，也是对加息的提前反应。在12月的时候，股指飚涨，而大多数的股票相反下跌，现在这样的时候又快到了。别生气，顺势而为，我从来不认为个个股票飞涨的股市是和谐的股市。
二八原则是普遍适用的，股市里上涨的，永远是那百分之二十的少数。
总之，加息整体上对股市上涨会造成压力，因为大量的公司经营能力一般，在外界环境恶化时业绩恶化得更加厉害。但是对于银行，特别是具有垄断地位的国有商行，则是相对来说的一个利好，加息，是国民经济增长在金融业和其它行业的利益再分配，那些处于行业龙头地位，具有健康的现金流的公司，将会更加提升自身的估值。这是我浏览了一遍工行招股书后的基本结论，更加数量化的分析，请有时间精力的朋友补充。
另外一个有意思的收获是，工行有2430万平方米的自有商业地产，有兴趣地去查查金融街或小商品城的商业地产面积有多少？还有，全国的网点是18038个，这些网点可都是联网的哦，系统应该比海虹的药网要强得多吧？！硬拽的话，它也是标准的电子商务股票。
这么多的题材，工行要是还涨不上去的话，那就不是我的错了。不要让罗杰斯买到10元以下的工行，那不是我个人的事，那是全体中国人的事，凭什么就不能让美国投机者接一次咱中国人的盘？
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