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股权激励能否撑起牛市的脊梁？
(2006-11-28 14:07:30)
今天，伊利股份的股权激励方案通过董事会决议，拟于2006年12月24日召开临时股东会审议。
与10月26日中兴通信的股权激励草案出台不同，今天伊利的股价反而走出了平开走低的态势，认购权证高开低走，也看不到一点激励的生气。
当然，这也和近段时间股指冲过2000关口，市场的犹疑心态增强，银行股短期获利回吐压力增大有很大的关系。
但是，我们应该看到股权激励对公司的业务与市值的长远正面影响，将会逐步地显现出来。
杰克.韦尔奇曾经说过，一个公司的核心竞争力在于他的核心团队，而不在于该公司所拥有的其他资源。所以他上台后第一个大动作就是把GE旗下的矿业公司给卖掉了。在GE，通过实施目标导向的期权计划，使得该公司成为市值增长超快的公司，并且成为CEO的培训基地。
我们看看伊利的股权激励计划：
向33名高管和骨干定向发行5000万股认购权，在满足行权的条件下，可以用13.33元的价格购买。其中董事长潘刚在达到行权指标的前提下，最多可买1500万股，其他三个董事每人获500万股。
该激励计划特别强调防范了MBO的可能，结合其两年前前任的出事，显得意味深长。
通过股权激励计划这种制度安排，可以说，伊利终于和蒙牛站在了同样的一个起跑线上，开始新一轮的中国乳业双雄会。
在两千点上的战战兢兢中，如果我们忽视了这种内生性的制度变革的影响，仍然单纯以指数点位的高低来判断买或者卖，很可能会痛失相当的投资机会。
股权激励只是中国股市近两年来制度变革中的一个缩影，中国股市目前来看走在一条正确的道路上，所以，即便是中间会有指数的反复，板块的轮动，但是投资的机会相比一年多以前是更多了，而不是更少了。
这一点，请务必注意,要不然，我们现在就不该称之为牛市。
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