前言思考：

      在经历了“史上最严发审委”后，A股IPO审核罕见出现连续高过会率，自4月18日以来，IPO发审会议已经连续6周过会率100％，19家券商IPO项目100%过会。这在A股IPO审核历史上并不多见。IPO过会率已连续六周保持100％过会率，今年来的IPO过会率较去年同期也有明显提升。在十年内，今年的A股IPO过会率仅低于2016年及2015年同期的92.47％、89.24％，位居第三。

      过会率高的背后其实是过会企业“成色”提升，整体呈现出“少而精”的态势。一方面是发审委把审核工作做在前面，在窗口指导阶段就严把入门关。另一方面则是企业摒弃“先排队、后修整”的理念，严格扎实的准备相关资料。除此之外，过会率提升也体现了监管层监管思路的转变，新的监管层希望通过股权市场提高中小企业的直接融资支持力度。

第一，基本申购情况：

2019年5年28日，有1只新股申购。

http://spare.sjqcj.com/data/upload/2019/05/28/1559035476531844.png

第二，重点剖析个股：

因赛集团—国内整合营销传播的领军者

      公司为客户提供整合营销传播专业服务，业务范围涵盖品牌管理、数字营销、公关传播及媒介代理等四类服务， 致力于成为“具有国际一流水准的品牌营销智慧服务集团，助力客户建立有国际竞争力的市场领导品牌”。其中，品牌管理是公司的核心主营业务，占公司营收比重超过50%。

http://spare.sjqcj.com/data/upload/2019/05/28/1559035867509710.png

http://spare.sjqcj.com/data/upload/2019/05/28/1559035886631752.png

      公司所在的广告行业发展较快，根据艾瑞咨询 《 2018 年中国网络广告行业年度监测报告》中的数据，中国五大媒体广告收入规模从2013 年的 2,867.5亿元增长到2016年的4,273.3亿元，三年之内复合增长率达到14.2%，远超GDP增速，预计2018年市场规模或将达到6, 176.9亿元。

      当然，竞争也是非常激烈的。以 WPP 集团为代表的一批提供全方位整合营销传播服务的企业占有较大的市场份额和地位。相较而言，国内整合营销传播服务行业起步较晚，大部分企业尚处于由传统广告服务业 、公关传播服务业向整合营销传播服务业转型的过程中，市场集中度也较低。国际竞争对手包括WPP、OMC、IPG、PUB、电能株式会社等，国内竞争对手包括省广股份、思美传媒、宣亚国际等。

       发行人立足于跟大公司打交道，能够表现出不逊于对手的专业竞争力。例如，发行人在长期服务华为和腾讯这两个行业标杆品牌的过程中，面对共同服务客户的跨国广告营销传播集团和国内上市广告营销传播公司的竞争，发行人获得了客户较高的认可和满意度。在 2014 至 2018 年的五年期间，华为和腾讯为发行人带来的营业收入分别为：2582. 62万元、 5710.06万元、11616.72万元、10310.9万元、12928.31万元，营业收入的年均复合增长率为 49.58% 。

http://spare.sjqcj.com/data/upload/2019/05/28/1559035978822433.png

从财务数据来看，公司的营收保持20%左右的增速，净利保持40%左右的增速：

http://spare.sjqcj.com/data/upload/2019/05/28/1559036087203527.png

毛利率维持在40%左右，跟同行业的上市公司宣亚国际对比，毛利率略低于宣亚国际。

http://spare.sjqcj.com/data/upload/2019/05/28/1559036116825017.png

http://spare.sjqcj.com/data/upload/2019/05/28/1559036200633318.png

http://spare.sjqcj.com/data/upload/2019/05/28/1559036212330251.png

       公司存在客户集中度较高的风险。报告期内，公司来自前五大客户的收入占公司当期营业收入的比重分别为67.07%、 63.33% 和 73.72%，从业务收入来源看，客户集中度相对较高。从利润来源来看，报告期内，公司来自毛利额贡献前五大客户的毛利总额占公司当期营业毛利的比重分别为 59 .01% 、64.90%及 69.20 %，公司的利润来源的客户集中度相对较高。

 本次募资3.05亿，基本都用于扩展主业、建设研发培训中心等项目。

http://spare.sjqcj.com/data/upload/2019/05/28/1559036267783190.png

发行人的控股股东及实际控制人为王建朝 、李明夫妻 ，直接及间接合计持有因赛集团 77. 67%股份。

http://spare.sjqcj.com/data/upload/2019/05/28/1559036310799685.png

第三：总结

       公司是国内整合营销传播专业服务的领军者之一，客户大都是腾讯、华为等大公司，营收和净利都保持较快增长，质地还是可以的。不过，公司面临的竞争非常激烈，市场份额并不高，而且公司也存在大客户集中度较高的风险。总体来说，值得保持一定的关注。

       注：本内容仅供投资者参考、并不作为投资依据，请注意把控风险。内容均为原创，转载注明出处~