最近半年来，大盘大约上涨了70%，医药股表现相对平淡，只有30%多，明显跑输了大盘，有些医药股基本是横盘甚至逆市下跌。为什么医药股的表现不尽如人意？是行业不景气，还是基本面不好？其实，都不是的，因为在历次行情中，医药股在牛市初期表现都不算好，其上涨过程总是滞后大盘，大盘走好的时候不受亲睐，大盘走弱反倒受到追捧，甚至在牛市结束后，反而大涨上扬，这种“逆市”的特征，似乎成了医药股的常态。

翻翻A股的历史，就知道医药股历来都是市场的重要参与者，很早就大规模入市。1993年6月，全国首家医药公司上市，它就是哈药股份。至1997年，上市医药公司达33家之多，包括云南白药、西南药业、华北制药、丽珠集团、海南海药等，那时两市总计只有700多家上市公司。如今，医药类上市公司已达到145家，已然是A股市场拥有上市公司最多的行业板块。上市这些年来，医药板块出了不少牛股，股价累计上涨数十倍的公司比比皆是，例如吉林敖东、广济药业、云南白药、康恩贝、双鹭药业、通化东宝等等。

医药的本质是治病救人，即便经济低迷时，医疗消费的需求却不会降低，这和经济周期毫无关联，所以，医药股基本属于非周期性股票。对于股市的牛熊，医药股相对不太敏感，一旦行情来了，往往要等券商之类的强周期性股票启动之后才会跟随轮动，一般也不会出现特别大的暴涨暴跌现象。它不像券商、有色这样的超强周期性股票牛市涨的最好，在熊市里跌得最惨，虽然大市好的时候不太红火，但在大市弱的时候则容易走强，由此可见医药股防御性能更强。

来看看2005-2007年的行情，在这次特大牛市中，医药股表现中规中距，整体涨幅和大盘相当，远远不如券商和有色金属普遍十倍以上的涨幅。不过，在2007年10月牛市见顶后，大盘进入熊市惨烈杀跌时，医药股不仅没有大跌，反而在小幅调整之后，一直上涨到2008年1月，创下了板块指数的新高，比牛市大顶足足延迟了三个月之久，试想一下，如果牛市后期调仓到医药股，那么至少会躲过一场突如其来的大浩劫。在这轮牛市中，医药股也出了一些明星股，不少涨幅在10倍以上，如恒瑞医药、江中药业、华润双鹤、丽珠集团、东北制药、华北制药、双鹭药业等等，在这期间还出现了两支超级明星股，它们是广济药业和吉林敖东，涨幅约为约为惊人的40倍！

再来看2008年10月开始的那波行情，大盘持续上涨到2009年7月底，期间上证指数差不多翻了一倍，周期性板块在此期间大放异彩，而医药板块整体只是处于跟风状态，涨幅普遍跑输大盘，个别医药股，如双鹭药业，更是在连续半年多时间处于横盘状态，远远跑输大盘。从2009年8月-2010年下半年，上证指数见顶3478点之后震荡下跌，重心下移，总体跌幅20%以上。不过，同期间的医药股指数（880400）竟然从560点上涨至1160点，整个医药板块又上涨翻了整整一倍！实际上，2009年夏天月，医药板块的平均估值较低，不少后来的大牛医药股，比如天士力、片仔癀、信立泰、双鹭药业等，从那时开始股价一路上扬，一直到2012年，这些医药股的“逆市”上涨，与大盘的熊途末路形成了鲜明的对比。股谚云：“牛市买券商，熊市买医药”，此话看来不假。

医药板块“逆市”的特点，和大资金逐利的本性有关。在每一波行情的初期，资金更愿意选择更容易赚钱的“暴利股”，而券商保险等金融股对指数最先敏感，然后是工程机械和有色金属，每一波行情最初的时候几乎总券商股先行大涨，而在指数上涨到一定位置之后，大幅获利的资金出于安全起见，考虑进行调仓，于是造成大盘股下跌，而医药股因原先上涨滞后，此时反而逆市上扬。

随着中国老龄化的到来，生老病死成了越来越重要的民生问题，从这个意义上看，医药股的未来成长空间是可以期待的。另外，摸清医药股的防御特征，在大行情后期做好一次调仓换股，跑赢大盘也是大概率的事件。

                                                   主要医药股在牛市中的最大涨幅（概估）