纵观沪深A股市场的历史，我们发现沪深A股市场存在显著的风格轮动特征，这种板块轮动的产生可能产生于重大市场信息、国家政策、行业信息、以及市场投资偏好等等。一般而言，大市值股票和中小市值股票在市场表现上呈现一定的交替性；经济周期中行业景气的变换，会带来相应板块股票的轮动表现；另外，相关政策和热点题材，也会形成题材板块的轮番热抄。因此，在制定针对板块的操作策略时，我们有必要考虑股市轮动现象的存在，以便踏准节奏，择机介入，从而降低投资的机会成本。

大盘股和中小板股的交替现象

一般在行情启动的初期，市场气氛比较悲观，主力一般会从流动性和对指数影响力角度选择股票，因此大盘股便成为主力最先介入的对象。到了行情的中后期，由于市场氛围开始乐观，此时主力在选股时则更多的考虑资金推动个股价格的快速上升时不会导致股指的飙升。因此，中小盘股在行情的中后期替代大盘股成为主力的主攻目标，其上涨周期也较大盘蓝筹股要长。

                                    大盘股和中小盘股的走势比较

我们来看看2007年的大牛市，在2005年6月的牛市初期，大盘股企稳，小盘股开始活跃，到了2007年10月，大盘蓝筹股基本上都已见顶，而中小板股票差不多到2008年1月才开始见顶，中小板股票的上涨周期比大盘股整整多出了3个月。

再来看2008年10月底开始的一轮行情，到了2009年8月，大盘蓝筹股基本都已见顶，而此时中小盘虽然也经历短暂调整，但后来股市的上涨成了中小板特别是小盘股表现的天下，中小板股票直到2010年11月才见到顶点，比大盘蓝筹股的上涨周期整整多了一年多！

从历史上看，无论是一个大级别的股市循环，还是一个中型的股市循环，都会在行情的演化中表现出大盘股和中小盘股间的轮动现象。在一个大级别的股市循环中，我们可以看到在行情的初期大市值股票比较活跃，在中后期则是中小市值的股票相对活跃。

行业板块的轮动

从经典的经济周期理论来看，新一轮景气周期开始时，最先复苏的是资本品行业，其后随着景气的进一步扩散，消费品行业才开始逐步表现。资本品行业因多属资本密集型，并带有一定的垄断性，因此行业中以大市值公司居多，如金融、能源、地产等板块。而消费品行业因进入壁垒较低，竞争更加激烈，加之行业更细分，产品更趋于个性化，导致行业中上市公司以中小市值企业为主。

                                      金融、石化、医药的走势比较

纵观A股最近的三次底部，虽然当时的宏观经济环境不尽相同，但是，从底部上升的行情中，周期性行业板块内部的轮动总有一定规律可循。2003年底开始，在由底部上升的过程中，首先是由国内强劲的固定投资带动，国家投资首先带动建材、汽车，接着是有色、钢铁、电力等“五朵金花”绽放，接下来就是交通运输等板块。

2008年的1664点之后，有色充当了上涨的龙头，江西铜业在一年的时间里，股价上涨了5倍多。此外，汽车股也有不凡的表现。到了2009年年初，国家又出台了一系列房地产利好策，房地产股票开始大涨。之后房地产这才强劲带动有色，机械等周期性板块的崛起，彻底点燃大盘，股市成为“送钱市”。

在经济复苏阶段，表现较好的是金融、能源等板块。在扩张阶段，表现较好的是能源、材料等板块。在滞胀和收缩阶段，表现较好的是电信服务、消费、医疗等板块。总的来说，金融、能源、可选消费、日常消费、医疗保健、公用事业、材料行业轮动的效果比较显著，而工业、电信服务、信息技术的轮动效果不是很明显。

题材热点的轮番炒作

在中国，国家最新产业经济政策是众多题材概念股产生的根源。例如，区域经济概念股常常在A股市场触发起一波又一波的行情，从海南、西藏再到辽宁、新疆，此起彼伏。另外，行业相关扶持政策也会形成热点轮动，例如新能源、新材料等方面的政策就曾造成锂电池、稀土永磁等题材板块的轮番热抄。

在2009年开始的一轮行情中，与区域发展规划相关的地域板块行情如火如荼，海南国际旅游岛、皖江规划区、横琴规划区等区域热点表现最为抢眼，接着新疆、西藏等后续区域规划又陆续出台，随后区域规划概念股开始了接力表演。

市场总是对的，存在的就是合理的。市场上最火爆的股票都大多可以归为几个主题，如稀土、新能源、高铁、人民币升值、 3G、医药等等，在2009年开始的行情中，我们看到这些热门题材的股票大都经历了轮番的爆炒。