什么因素决定一家公司的投资价值？为什么这家公司的未来价值会成长？关于这个问题会有很多解释，但归根结底就是两点：收益和资产，当收益和资产增长时，公司价值就会成长。虽然价值并不等于股价，甚至股价低于价值的时间可能会持续很久，但股票的价值最终将会决定股票的价格。价值投资就是在公司的股价相对于它的价值低估时时买入股份，随着其估值修复和价值成长实现投资收益，其关键就是寻找被低估的价值成长股。

成长速度和公司规模

一个公司的价值成长即意味着其收益和资产的增长，有的稳健经营，有的高速成长，成长速度自然表现分为缓慢增长、稳定增长和快速增长，投资股票就是要看公司的未来成长。

价值缓慢增长的公司通常规模巨大而且历史悠久，预期增长速度和国民生产总值增长率相当或者还要慢一些，这种公司并不是从一开始增长速度就很慢，或许是因为它们盘子太大了，或者是事业已经达到了顶峰，公司盈利的年均增长率为5%至10%左右，如中国联通、工商银行等，就好比人到中年，股票虽然稳，但是成长性略显不足。

稳定增长的公司一般也拥有数十亿元的市值，发展潜力仍然很大，虽然增长速度有所放慢，但事业继续稳步增长，这类公司盈利的年均增长率为10%～20%，如美的电器、招商银行等，就好比人在青年时期，股票成长不错而又不失稳健。

快速增长型公司一般规模小，新成立不久，拥有某种新技术或新经营模式，成长性极强，这类公司的年平均增长率为20%～30%甚至更高，如百度、如家快捷等，就好比人在少儿时期，这是成长最快的时期，股票成长最快，但风险也更大。

经营业务稳定而且持久

成长股公司的经营项目和产品工艺特征具有持久保持的特点，几十年甚至上百年都保持不变，正如巴菲特所说：“成长的公司都是几十年如一日做着同样的工作”，稳定的经营方法和技术特征让这家公司的经营者不必过多考虑复杂的新情况、新变化，它所要做的不过是一个接一个地复制成功。假如企业经营项目和产品总在不停变化，那么这个企业就无法降低成本和复制成功，所以很难持续成长。

例如贵州茅台酒作为“国酒”，其著名的品牌、卓越的品质、悠久的文化、独有的环境、特殊的工艺等五大优势，历史悠久，经历数百年不变，形成了强大的竞争力，贵州茅台至今仍然能够持续稳定地成长。

产品需求长期保持持续增长

需求是企业经营和壮大的乳汁和营养，如果一个企业在经营过程中，它的需求萎缩了，那么这个企业就不会成长，甚至连生存都会成问题。成长股企业必须具有长久持续的需求，寻找成长股必须从需求下手。

很多著名的成长企业例如可口可乐、麦当劳，这些企业的核心特点就是它是一种快速消费的行业，其特征就是无限需求，只要人类社会还在，对食品的需求就永远不会枯竭，这就是世界上主要的成长股大部分出现在食品饮料行业的主要原因。

可以复制的竞争优势和经营壁垒

成长股企业有着与众不同的竞争优势与经营壁垒，这种优势和壁垒可能是垄断资源、特色经营模式、专利技术、品牌优势等等，这种与众不同是别人永远超都不过你，因为有了与众不同的优势形成了难以跨越的壁垒，而且这种特征可以不断复制，所以企业能够快速成长。

我们可以看到，有很多成长股出现在连锁型企业，这是因为这种经营模式可以不断被复制。沃尔玛是美国零售业公司，在全球15个国家开设了超过8000家商场，每周光临沃尔玛的顾客2亿人次。然而沃尔玛1962年才成立，短短40多年的发展历程，沃尔玛创造了一个辉煌的奇迹。是什么原因使得沃尔玛如此成功呢？沃尔玛的成功，其低价战略和一流服务自然是功不可没，但最重要的还是它的连锁经营模式，靠复制业务模式实现扩张，沃尔玛将它的竞争优势复制到了世界各地，造就了沃尔玛今天在商业零售领域里的王者地位。

卓越的成功经营历史

优秀成长股企业的经营历史是卓越的，从它的经营历史就能看到它真实的成长，成长股一般都具有高毛利率、高净利率、高净资产收益率，这种财务数据上的优势，一方面揭示了它本身的成长性，另一方面揭示了它强于一般性企业特点。

A股市场历史上最成功的成长股可以说是苏宁电器了，让我们来看看来自苏宁电器的经营发展的一组数据：

                            苏宁电器发展历史数据

通过上表可以看出，营业额的增长基本能和店面的增加同步，利润率逐渐上升足以证明其连锁店母店和其管理上都是优秀的，苏宁电器的这种超级成长是建立在优秀的销售及盈利能力基础上的。

每一家企业都是有其生命周期的，这就是初创、成长、平稳、衰退。在企业的成长期买入股票，可以获得更大的价值成长收益，随着企业的价值成长，股票价格终将随企业成长而上涨。同时，判断成长股的未来发展也很重要，因为只有极少数的优秀公司可以完成小到大的蜕变过程，一个辉煌成功的企业背后是成百上千家公司的失败和退出。