浅议企业的投资风险及对策

[内容提要] 企业投资必须“趋利”、投资必存风险，每个企业在投资过程中难免发生风险，企业若缺乏风险意识和防范能力，必将被风险吞噬。因此，如何“趋利避害”，如何化解和减少风险则是企业投资应当首先思考的问题。本文从企业投资风险的成因进行分析，并探讨企业如何才能防范和降低风险，应采取何种对策以提高企业投资效益。

[关键词]　　企业投资   风险   对策

所谓投资，是指经济实体为了获得投资收益而投入资金的行为。投资的目的自然是为了使投资项目产生的收入能最大限度地超过投入的资金。投资是一个特定的经济活动或交易活动，从静态的观点来观察，投资是一定量的货币和其他生产要素的投入过程，最终保证回流和增值。从动态的观点来观察，投资是一个经历着形成与筹集，投资分配与使用，投资回收与增值的运动过程。

投资风险是企业投资决策中不容忽视的一个重要内容，投资风险的大小会影

响投资者的投资收益情况。所谓投资风险是指投资收益损失的可能性。现代投资理论表明风险是投资者在某一特定时间内投资所产生的实际收益偏离期望收益值的程度。投资者对未来收益的期望值偏离程度越大，投资的风险程度越大；偏离程度越小，投资的风险程度越小。对风险投资行为而言，收益与风险是相伴而且此增彼长的关系。对风险的正确认识应该是：风险是投资者为获得风险投资的高收益，必须付出的不可缺少的代价。只要是可能获得收益的投资行为，都是要冒风险的，且收益期望值越高，风险越大，即付出的可能代价越大。所以，对投资者而言，必须清醒地认识到要获益就必须冒风险。由于投资风险是客观存在的，只是风险的程度不同，因此投资者不应盲目地进行投资，而应在投资前进行投资的风险因素进行分析，最大限度地避免风险获得收益。

影响企业投资风险的因素有很多，本文就企业投资的项目风险、财务风险、等两个方面进行阐述。对企业的投资风险做出了理性的思考并提出企业投资可借鉴的答案。

一.企业投资的项目投资风险及对策

(一)企业投资风险的特征

1.    投资于某项目，企业由于种种原因该项目未能产生收益而造成的损失。

2.    尽管投资项目产生了收益，但是产生的收益低于预期收益。

3.    由于财务等方面原因，为了变现投资而抛售所投资的项目。

4.    由于通货膨胀及不可预料事件的发生而造成的损失。

(二)企业项目投资风险的成因分析

企业项目投资决策出现错误有多种原因，导致各种严重后果，主要有以下方

面：

1.    投资决策机制不健全，责任不明，容易出现受“长官意志”的影响，或

者领导人一时头脑发热而盲目拍板的现象，造成投资决策的随意性、主观性、盲目性和独断性。

2.    对国家政策及其变化趋势不了解，结果项目上马后因政策因素被迫停建、

组建，企业因而遭受损失。

3.    为了争上项目，故意把可行性研究报告做成“可批性报告”，有些项目审

批部门从地方利益出发，没有从严把关，从而造成重复建设、盲目建设，使项目建成投产后没有市场，企业处于亏损状态。

4.    有些正在搞股份制改造的企业在选择投资项目时，没有从实际情况出发，

而是只考虑以能够顺利上市为目的，未对项目进行充分的科学的论证就匆忙上报，匆忙上马，这为上市后企业的发展留下隐患。

5.    对项目的区域环境及区域优劣势研究不足，使项目投产后处于区域竞争

劣势地位，影响了项目经济效益的发挥。

6.    缺乏风险意识，盲目追求“热门”产业，在某些行业处于最“热门”的

时候才决定进入，结果投资后行业转向低迷，企业深陷其中，进退两难。如前几年的房地产热，就套牢了不少企业。

7.    对有些行业存在规模经济壁垒的特点不了解，项目没有达到规模经济的

要求，从而使项目生产成本过高，企业效益受到影响。

8.    对项目仅侧重于技术可行性的研究，对经济可行性的论证不够重视，没

有认真分析项目市场需求状况，对投资成本及项目建成后的成本费用和效益测算不准确，从而根据过于乐观的经济估算做出错误的决策。

9.    投资估算不准确和资金来源不落实造成项目资金缺口，影响了项目按时

投产，甚至被迫终止项目。

(三)企业项目投资风险的防范与对策

为了保证投资决策的科学性，提高投资决策水平，防范和降低投资风险，企

业在投资决策过程中应建立投资风险管理机制。企业建立投资风险管理机制主要是为了减少投资风险，防止其逐步沉积并突然释放而造成投资领域的剧烈震荡，危机投资安全。

在投资项目的实际运作过程中，项目风险的处理应采取以下几种对策：

1.风险回避。当投资项目风险潜在威胁发生的可能性很大，不利后果也比较严重，而且又无其策略可采用时，主动放弃项目、改变项目目标与行动方案来回避风险 。如果通过风险测度发现项目或项目目标的实施将会给项目带来重大的损失，项目管理者又不能通过其他有效的办法来有效地控制风险，这时应考虑放弃项目的实施，以免造成更大的财产损失或人员伤亡。如基本建设项目中新技术的采用和新产品的开发等风险回避不仅在消除风险的同时，失去了获得由风险带来的收益，而且失去了其他各种投资机会。因此，在采取回避策略之前，必须对风险有足够的认识。

2.风险控制。即在项目投资中采取多种措施减少风险发生的概率，减少经济损失的程度。它是建立在对所有可能风险给予明确分析和测定后实施的对抗措施。风险控制主要是针对已知风险和可预测的风险而言。在实施风险控制策略时，最好将项目每一具体风险都控制在可以接受的水平上，单个风险减轻了，整体风险就会相应降低，项目失败的概率就会减少，成功的概率就会增加。不可预测的风险要经过一定的时间才能显示出来，为了能够直接控制。可以把这些风险从将来移到现在。如为了减少生产期维护方面的风险，可以通过精心设计、精心施工来保证建设质量，以减少生产期维护方面的风险。此外，在风险控制的过程中，应重点突出主要控制威胁最大的几个风险。有时高风险是由于风险的偶合作用引起的，一个风险减轻了，其他一系列风险也随之减轻。

3.风险转移。其目的是通过若干技术手段和经济手段将风险部分或全部转移给其他人承担。实施这种策略转移风险的同时，也转移了部分可能由风险带来的利益。转移风险主要由三种方式：(1)出售。通过买卖契约将风险转移给其他单位。如通过发行股票、债券等筹集资金，在让渡给股东和债权人一定收益的同时，也由他们分担了一部分风险。(2)承包。通过从项目执行组织外部获取货物、工程或服务而把风险转移出去。如在项目建设期，将工程以一定的价格完全承包给承包单位，这样可以降低风险。(3)保险与担保。保险是常用的一种方法。只要该项目公司向保险公司交纳一定数额的保险金，在事故发生时就能获得保险公司的补偿，从而将风险转移给保险公司。担保则是指其他企业、银行、保险公司或其他非银行金融机构，为项目风险负间接责任的一种承诺。通过这种承诺，项目所有者就把由于承包商行为方面不确定性带来的风险转嫁给担保者。

4.风险自留。对一些无法避免和转移的风险，采取现实的态度，在不影响投资者根本或局部利益的前提下，将风险自愿承担下来。自愿承担可以是主动的也可以是被动的。总之，它是一种积极的风险管理手段，是项目公司为承担风险损失事先做好各种准备工作，修正自己的行为方式，努力将风险损失降低到最小程度。风险自留是最省事的风险回避方法，在许多情况下也是最经济的。当采用其他风险回避策略的费用超过成本时，可采用风险自留。

二.企业投资的财务风险及防范对策

    (一)企业财务风险的基本特征

在财务管理工作中，只有充分了解财务风险的基本特征和产生原因，才能采取针对性措施，防范和化解财务风险。归纳起来，企业财务风险主要具有以下几个特征：1.客观性，即财务风险不以人的意志为转移而客观存在。企业财务活动存在着两种可能的结果，即实现预期目标和无法实现预期目标。这就意味着无法实现预期目标的风险客观存在。2.全面性，即财务风险存在于企业财务管理的全过程并体现在多种财务关系上。资金筹集、资金积累分配等财务活动，均会产生财务风险：3.不确定性，即财务风险虽然可以事前加以估计和控制，但由于影响财务活动结果的各种因素不断发生变化，因此事前不能准确地确定财务风险的大小。4.共存性，即风险与收益并存且成正比关系，一般来说，财务活动的风险越大，收益也就越高。如风险投资存在较大的风险，同时也会因投资而取得风险报酬。5.激励性，即财务风险的客观存在会促使企业采取措施防范财务风险，加强财务管理，提高经济效益。

（二）、企业财务风险的成因分析

企业产生财务风险的原因很多，既有企业外部的原因，也有企业自身的原因，而且不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同。总体来看，主要有以下几个方面的原因：

1.企业财务管理的宏观环境复杂多变，而企业财务管理系统不能适应复杂多变的宏观环境。企业财务管理的宏观环境复杂多变是企业产生财务风险的外部原因。财务管理的宏观环境包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素。这些因素存在于企业之外，但对企业财务管理产生重大的影响。宏观环境的变化对企业来说，是难以准确预见和无法改变的。宏观环境的不利变化必然给企业带来财务风险。例如世界原油价格上涨导致成品油价格上涨，使运输企业增加了营运成本，减少了利润，无法实现预期的财务收益。财务管理的环境具有复杂性和多变性，外部环境变化可能为企业带来某种机会，也可能使企业面临某种威胁。财务管理系统如果不能适应复杂而多变的外部环境，必然会给企业理财带来困难，目前，企业建立的财务管理系统，由于机构设置不合理，管理人员素质不高，财务管理规章制度不够健全，管理基础工作不够完善等原因，导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在对外部环境不利变化不能进行科学的预见，反应滞后，措施不力，由此产生财务风险。

2.企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不足。财务风险是客观存在的，只要有财务活动，就必然存在着财务风险。在现实工作中，我国许多企业的财务管理人员缺乏风险意识，认为只要管好用好资金，就不会产生财务风险，风险意识的淡薄是财务风险产生的重要原因之一。

3.财务决策缺乏科学性导致决策失误。财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策及主观决策现象，由此而导致的决策失误经常发生，从而产生财务风险。

4.企业内部财务关系混乱。企业内部财务关系混乱是我国企业产生财务风险的又一重要原因，企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。

（三）、企业财务风险的防范对策

1.防范企业财务风险的主要措施。防范并化解财务风险，以实现财务管理目标，是企业财务管理的工作重点。本人认为，防范企业财务风险，主要应抓好以下几项工作：

（1）认真分析财务管理的宏观环境及其变化情况，提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力。财务管理的宏观环境虽然存在于企业以外，企业无法对其施加影响，但并不是说企业面对环境变化就无所作为。为防范财务风险，企业对不断变化的财务管理宏观环境进行认真分析研究，把握其变化趋势及规律，并制定多种应变措施，适时调整财务管理政策和改变管理方法，从而提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力，以此降低因环境变化给企业带来的财务风险。

（2）建立和不断完善财务管理系统，以适应不断变化的财务管理环境。面对不断变化的财务管理环境，企业应设置高效的财务管理机构，配备高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项基础工作，使企业财务管理系统有效运行，以防范因财务管理系统不适应环境变化而产生的财务风险。

（3）不断提高财务管理人员的风险意识。要使财务管理人员明白，财务风险存在于财务管理工作的各个环节，任何环节的工作失误都可能会给企业带来财务风险，财务管理人员必须将风险防范贯穿于财务管理工作的始终。

（4）提高财务决策的科学化水平，防止因决策失误而产生的财务风险。财务决策的正确与否直接关系到财务管理工作的成败，经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。为防范财务风险，企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行方案要认真进行分析评价，从中选择最优的决策方案，切忌主观臆断。例如，在筹资决策过程中，企业首先应根据生产经营情况合理预测资金需要量，然后通过对资金成本的计算分析及各种筹资方式的风险分析，选择正确的筹资方式，确定合理的资金结构，在此基础上做出正确的筹资决策，以降低成本，减少风险。

（5）理顺企业内部财务关系，做到责、权、利相统一。为防范财务风险，企业必须理顺内部的各种财务关系。首先，要明确各部门在企业财务管理中的地位、作用及应承担的职责，并赋予其相应的权力，真正权责分明，各负其责。另外？在利益分配方面，应兼顾企业各方利益，以调动各方面参与企业财务管理的积极性，从而真正做到责、权、利相统一，使企业内部各种财务关系清晰明了。

2.企业防范财务风险的技术方法。防范财务风险的技术方法很多，主要包括以下几种：

（1）分散法。即通过企业之间联营、多种经营及对外投资多元化等方式分散财务风险。对于风险较大的投资项目，企业可以与其它企业共同投资，以实现收益共享，风险共担，从而分散投资风险，避免因企业独家承担投资风险而产生的财务风险：由于市场需求具有不确定性、易变性，企业为分散风险应采用多种经营方式，即同时经营多种产品。在多种经营方式下，某些产品因滞销而产生的损失，可能会被其它产品带来的收益所抵销，从而可以避免经营单一产生的无法实现预期收益的风险。

（2）回避法。即企业在选择理财方案时，应综合评价各种方案可能产生的财务风险，在保证账务管理目标实现的前提下，选择风险较小的方案，以达到回避财务风险的目的。例如，债权性投资如果能够使企业预期的投资收益，企业在选择投资方式时，应尽可能采用债权性投资，因为债权性投资风险大大低于股权投资的风险。尽管股权投资可能带来更多的投资收益，但从回避风险的角度考虑，企业还是应当谨慎从事股权性投资。

（3）转移法。即企业通过某种手段将部分或全部财务风险转移给他人承担的方法。转移风险的方式很多，企业应根据不同的风险采用不同的风险转移方式。例如，企业可以通过购买财产保险的方式将财务损失的风险转移给保险公司承担。在对外投资时，企业可以采用联营投资方式，将投资风险部分转移给参与投资金的其它企业。在投资建造固定资产时，企业可以采用承包方式建造，将建造过程中存在的风险转移给承包方。采用发行股票方式等筹集资金的企业，选择包销方式发行，可以把发行失败的风险转移给承销商。采用转移风险的方式将财务风险部分或全部转移给他人承担，可以大大降低企业的财务风险。

（4）降低法。即企业面对客观存在的财务风险，努力采取措施降低财务风险的方法。例如，企业可以在保证资金需要的前提下，适当降低负债资金占全部资金的比重，以达到降低债务风险的目的。当市场不可测因素增多，股票价格出现剧烈波动时。企业应及时降低股票投资在全部对外投资中所占的比重，从而降低投资风险。在生产经营活动中，企业可以通过提高产品质量、改进产品设计、努力开发新产品及开拓新市场等手段，提高产品的竞争力，降低因产品滞销、市场占有率下降而产生的不能实现预期收益的财务风险。

 总之，无论遇到何种风险，投资者都应认真对待，在做出投资决策前要仔细分析。产生投资风险的各因素不是单个在起作用，而是互相交错，共同影响投资者的投资决策。因此，投资者应全面考虑各风险因素的影响，同时应注意合理地回避风险，减少不必要的损失，从而提高企业的经济效益，促进企业的持续健康发展。