沪指周四虽然上午一度冲高到2362.94点的反弹高位，但是金融、地产、煤炭、有色等权重板块集体跳水后，带动市场出现恐慌性下跌，最终沪指收盘险守2300点整数关口，量能明显放大。对于周三市场加剧高位震荡的走势，我们认为震荡幅度超预期，上方抛压沉重渐现，风险因素尚在累加，但整体上行趋势仍未有效破坏，支撑犹在。

而且周三公布的1月制造业汇丰PMI初值为51.9，创24个月最高位，连续第五个月回升，经济稳中有进的势头无疑会增加股市中长期震荡上行的信心，因此，短线股指加剧震荡不必过度恐慌。

在操作策略上我们继续坚持只要市场上行趋势未破，仍可酌情把握热点轮动机会，但切勿追高，继续结合盘面走势做高抛低吸。

在投资方向上，军工、环保、3D等热点存在阶段性表现机会，可适当关注。而房地产、铁路基建、水泥建材、工程机械、煤炭、有色金属等早周期行业板块有望随着经济的逐渐复苏而出现结构性交易机会。此外，鉴于年报行情已经开始，盈利模式突出年报业绩预增的底部优质的中小市值个股也可重点考虑。