我们可以观察到，在很多情形下，股票价格是以趋势运行的，或上升趋势、或下降趋势，传统经济理论的供给、需求理论解释不了这种现象，所以不承认技术分析的作用，盖因为股票市场的需求曲线和经济理论的需求曲线有着本质的不同。
股票市场的供给曲线与经济理论中的供给曲线基本相同，供给曲线向上倾斜。股票市场的供给者即持股者，当股价上涨时，持股者的持股市值上升，持股者需要逐步卖出股票以保住既得获利，同时降低对股价下跌股票价值降低的担心，以保持良好的投机心态。这是股票市场的供给曲线向上倾斜的原因，从我们观察到的事实可以看到股票价格上涨成交量上升，表明了供给曲线是向上倾斜的，只是用经济理论我们无法理解为什么股票价格上涨时持股者为什么会卖出股票。
股票市场的需求曲线与经济理论中的需求曲线完全不同。在价格很低时，需求曲线是向下倾斜的，这是因为投机性的需求很小，投资需求很大，而投资需求曲线是向下倾斜的，比如宝钢跌到0.50元，估计没有什么投机性买盘，但投资性买盘很旺盛，但投资性买盘随股票价格上升而降低；随着价格上升，需求量下降到底部后开始上升，因为投机性买盘增加超过了投资性买盘的下降，导致总需求量上升；投机性买盘虽然追高，但价格超过一定的临界点后（也是需求量的最大值），投机者会感觉到投机风险过大，减少购买，需求降低，需求曲线向下倾斜，我们可以观察到一些价格非常高的股票，虽然其价格继续上涨，但成交量却持续下降，这是需求降低的缘故。于是股票市场的需求曲线是这样的一个复杂形状，随着股票价格上升，需求曲线先向下倾斜，当需求量下降到一个底部后再上升，需求曲线向上倾斜，当需求量上升到一个顶部后再下降，需求曲线再度向下倾斜。
一般情形下股票市场的需求曲线与股票市场的供给曲线有3个交点。在股票价格很低处产生一个交点，这个点用a表示，由于在a点投机性买盘很小，主要是投资性买盘，a点可以称为完全投资均衡点；当价格继续上升，股票市场的需求曲线与股票市场的供给曲线会产生第二个交点，这个点用b表示，由于在b点投机性买盘已经很大，投资性买盘也占比较大的比重，b点可以称为投资投机均衡点；当价格继续上升到比较高的位置，股票市场的需求曲线与股票市场的供给曲线会产生第三个交点，这个点用c表示，由于在c点投机性买盘非常大，投资性买盘基本没有，c点可以称为完全投机均衡点。当股票价格低于a点的价格后，股票市场的需求曲线在股票市场的供给曲线上方，股票价格大幅度下降的可能性很小，所以a点代表短期内的底部区域；当股票价格高于c点的价格后，股票市场的供给曲线在股票市场的需求曲线上方，股票价格大幅度上涨的可能性很小，所以c点代表短期内的顶部区域，短期内股票价格会在a点区域和c点区域之间运行。
我们的目的是分析股票价格的运行方式，分析股票价格怎样上升的，分析股票价格怎样下跌的。以下分别分析。
股票价格的上升过程可以分成两段，股票价格从a点向b点运行为筑底阶段，股票价格从b点向c点运行为上升趋势阶段。在筑底阶段，总需求小于总供给，股价波动小，成交量也很小，随机因素的作用导致股票价格上升；股票价格的运行形态与a点的稳定性有关，如果a点是稳定的，则股票价格在a点附近波动比较小，离a点越远波动越大；如果a点不是稳定的，则股票价格在a点附近波动比较大，离a点越远波动越小，形成底部楔型形态。由于b点不稳定，股票价格在b点会大幅度反复波动，波动形态可复杂可简单，不容易判断，可形成各种复杂的调整浪。当股票价格比较高高于b点的价格后，股票价格开始从b点向c点的上升趋势阶段，这个阶段，总需求大于总供给，导致形成了上升趋势，当股票价格开始上升时，由于离b点比较近，总需求大于总供给的数量有限，随机因素的作用导致股票价格在b点附近会有所反复；当股票价格b点比较远时，随机因素的作用降低，股票价格上升的趋势更加明显，上升势头有点向上升第3浪；当股票价格靠近c点时，由于总需求和总供给的差距缩小，随机因素的作用导致股票价格在c点附近会有所反复；股票价格在c点会形成各种反转形态，具体取决于c点的稳定与否；最终股票价格以上升通道向上推进。
股票价格的下跌过程也可以分成两段，股票价格从c点向b点运行为下跌趋势阶段，股票价格从b点向a点运行为探底阶段。探底阶段股票价格运行的形态与a点的稳定性有关。
股票价格的短期运行过程就是上面分析的a点与c点之间的运行特点。股票价格的长期运行过程虽然是许多段短期运行组成，但形成了独特的规律，这些独特的规律使得采用技术分析战胜市场成为可能，也为跨品种套利提供了可能。