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2006中国（上海）期货投资国际论坛之美林国际篇
(2006-09-26 23:19:56)| 分类： 期市丝宇 |
john mathias
美国美林国际有限公司金融期货期权交易关系业务发展部经理
期货期权协会董事会成员
曾任期货期权协会（欧洲）主席
开发衍生产品全球上市市场两大范例市场的比较
期货和期权上市市场发展的两大模式：国内模式、国际模式
国内模式：
1.已存在于国内经济中指定票据的衍生产品
2.现行金融和商品市场的良好整合
3.国内政府政策对交易产品和会员目标影响很大
4.前任管理者广泛存在于交易领域的中高管理层
5.法律和管理框架的一致性可保障交易的合法性和安全性
6.涉及别国税务法规不多
7.银行的限制不多（包括中央银行的授权和外汇交易的控制）
8.交易流程的选择余地不多，尤其是执行与清算功能的分离，一般情况下不得弃权
9.简便的交易技术，一般情况下在国内运用
10.倾向于当地零售客户和中介公司，而非资金充足的投资机构
11.对交易会员（尤其是结算会员）的资本要求相对较低，通过严格的定位，严密的谨慎利率与税前利润的监控实现平衡。
12.严格要求在国内交易所中存在，各合法的国家实体指定专门人员为会员。一般情况下会员不得成为其他实体的成员。
13.对于审批跨国产品交易和成熟市场的主要管理者提供的经纪服务有限定。
国际模式：
1.政府政策的直接影响弱
2.产生独立交易。国内或国际现金市场联盟形成晚或者开始时就很疏松
3.经济优势而非政治或国家利益决定产品范围
4.管理和法律框及基本从衍生产品的上市市场发展而来
5.对市场标准和产品的双边（国际）管理认同度高
6.领先的独立软件开发商和服务商提供的产品具有可行的标准化技术平台
7.特别关注税务和银行等发面
8.清算成员的资本要求相对较高
9.执行与清算和结算功能分离
10.包括经验丰富的的投资机构和知识丰富的私人投资者在内的市场从业者的范围广泛有利于市场定位
结论：
1.国内和国际模式都为理想的
2.实际操作中，所有市场显示一种或另一种范例的特征
3.若考虑到必须对模式进行选择，否则目标易冲突，在这种情况下，社会和经济目标更易实现
4.在期货与期权市场上有句名言：“优异是良好的敌人”
5.始终如一树立明确的目标可使市场的开发计划更完善
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