http://s13/mw690/4502fe0atx6D8muq2Ti3c&690

http://s6/mw690/4502fe0atx6D8mvG3nT35&690

http://s1/mw690/4502fe0atx6D8mYr7EYb0&690

http://s11/mw690/4502fe0atx6D8n0it2W3a&690

http://s7/mw690/4502fe0atx6D8n1OW7Yf6&690

http://s1/mw690/4502fe0atx6D8n2XWTu40&690

http://s8/mw690/4502fe0atx6D8n5qagv47&690


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3 、我们选取上海证券交易所及纽约证券交易所
为代表进行分析。上海证券交易所采用1996 年至1999
年股票的数据作为样本，纽约证券交易所采用1963 年
至1978 年的数据作为样本，进行比较。
4、通过上述实证研究，认为在中国证券市场，就
中长期模型而言，资本资产定价模型和套利定价模型
对市场的拟合程度与美国证券市场基本相当，这将为
中国评估师解决收益法评估中的折现率问题提供了重
要的方法与参数基础。
5 、折现率的确定模型
E(r)=Rh+[(DCLt-DCLh)/DCLh]* Rh
Rh：行业平均净资产收益率；
DCLt：表示企业综合杠杆系数；
DCLh：表示行业平均综合杠杆系数；
[ ]：相当企业相对于行业的风险系数。
6、风险的确定
（1 ）经营风险。经营风险指企业因经营上的原
因而导致利润变动的风险，一般用经营杠杆系数表
示，它是企业计算利息和所得税之前的盈余变动率
与销售额变动率之间的比率，经营杠杆系数越大经营
风险越大。计算公式为：
DOL= Q*(P-V) /(Q*(P-V)-F)
Q：销售量； P：销售单价；
V：单位变动成本； F：固定成本总额。
（2 ）财务风险。财务风险是指企业全部资本中
债务资本比率的变化带来的风险。一般用财务杠杆
反映。财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数表
示，财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财
务风险也就越大。财务杠杆系数的计算公式为：
DFL= EBIT/(EBIT-I)
EBIT：息税前利润；
I：表示利息。
（3 ）综合风险。综合风险是企业经营风险与财
务风险的乘积，综合风险通常用综合杠杆系数来表
示。综合杠杆系数来的计算公式为：
DCL= DOL × DFL
综合杠杆系数越大企业总风险越大，综合杠杆
系数越小企业总风险越小。
（作者单位：北京康索投资顾问有限公司）（根据
作者点评所用PPT 整理）
电视剧著作权资产评估研究
■ 刘伍堂
编者： 电视剧著作权资产评估首先要特别关注电视剧著作权的归属、交易及受益对象等法律属性。
本文从经济、法律等层面分析了影响著作权价值的多种因素，提出收益法是比较适合电视剧著作权评估
的方法，同时必须考虑电视剧的收益特点、风险特征，合理选取评估参数。
一、电视剧著作权的法
律属性
（ 一） 电视剧作品著作
权的归属
电视剧作品的创作涉及
到制片者、导演、编剧、演员、
其他工种等各种主体的创作
和劳动活动。
我国《著作权法》第十五条规定：“电影作品和以
类似摄制电影的方法创作的作品的著作权由制片者享
有，但编剧、导演、摄影、作词、作曲等作者享有署
名权，并有权按照与制片者签订的合同获得报酬。”
“电影作品和以类似摄制电影的方法创作的作品中的
剧本、音乐等可以单独使用的作品的作者有权单独行
事其著作权。”
可见，电视剧领域有关权利的归属问题，有三
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种情况：第一，整部电视剧的著作权归制片者享有；
第二，参与创作的编剧、导演、摄影、作词、作曲等
作者享有署名权及获得报酬权；第三，电视剧作品中
的剧本、音乐等可以单独使用的作品，作者有权单独
行使其著作权，而制片者对此不得干涉。
《著作权法》将整个电视剧的整体著作权的享有
人规定为制片者。与“制片者”相关联的，在实践
当中，还有一些具有类似称呼的其他主题，如制片
人、出品人、执行制片人、制片主任等。
出品人通常是指影视拍摄单位的法定代表人。如
在广电总局曾经发布的《电视剧出品人持证上岗暂行
规定》中规定：本规定所称“出品人”系指广播电视
播出机构以及经批准取得《电视剧制作许可证》、《广
播电视节目制作经营许可证》机构的法定代表人和主
要负责人。因此，出品人就是电视作品著作权的享有
者制片者的法定代表人或主要负责人。
制片人在不同的场合，所指会有很大不同，大致
有以下三种类型：
1.投资者。这类“制片人”是投资电视剧制作的
人。实际上，就是《著作权法》上的制片者。
2.摄制制片人。这类人员是指在一个剧组中，对
剧组拍摄剧目的经费使用负责、对电视剧的制作质量
负责的角色。这种制片人相当于过去的计划经济时候
的制片主任。
3.执行制片人。这类人员是对一个剧目全面负责
决策的角色。包括前期剧本的选择、资金筹集、作品
的设置和发行，从艺术质量和经济效益两个方面对投
资者负责。这一职务就相当于公司总经理。
（ 二） 电视剧著作权的使用与交易
在整个电视领域，制播分离是一个不争的事实。
即使是播放机构——电视台所属的电视剧制作机制，
也和播出频道之间相互独立。电视剧的制作者，作为
电视剧的著作权人要获得自己享有的电视剧的著作权
应有的财产利益，也只有通过他人播放自己的电视剧
才能达到目的。因此，电视剧的著作权使用往往不是
著作权人自己亲自行使。这是因为，在很多情况下，制
作人没有资格行使，如播放、制作音像制品、通过网
络传播等等；或者是制作者没有可能自己行使，如国
外发行等等。这就涉及到《著作权法》规定的著作权
的许可和转让制度，也就是电视剧的著作权人只有许
可他人行使一定的著作权，或者将著作权的一部分或
整体转让给别人，制作者的财产利益才能很好地实
现。
1.著作权的转让
著作权的转让是指著作权人对其著作财产权的一
项、几项或全部转移给另一个民事主体支配的情形。
著作权转让分为部分转让和全部转让两种。如制片者
将电视剧除人身权以外的所有财产权利转让给受让
人，这就是全部转让；而只将首映权或出版权转让给
受让人就是部分转让。转让的法律后果是：约定的权
利一经让出，原著作权人便在约定的范围内永久丧失
该权利。
著作权的转让并不意味着著作权的全部内容都
一次性出让。因此，关于转让权利的种类、地域条款
所涉及的内容就是一个关键性问题。根据我国《著
作权法》的规定，著作权的转让应当签订书面合同。
著作权转让合同包括下列主要内容：作品的名称；转
让的权利种类、地域范围；转让的价格；交付转让价
金的日期和方式；违约责任；双方需要约定的其他
内容等。
2.著作权的许可使用
著作权的许可使用是指著作权人以一定的方式，
在一定的时间、一定的地域范围内授权他人使用其
作品。其特点是，在这种情形下，被许可人获得的仅
仅是在一定的期限、地域内以约定的方式对作品行
使使用权，约定的期间届满，被许可人就丧失了使
用的资格，著作权仍属于许可人。如权利人允许被
许可人在北京市和安徽省内获得两年的电视剧播放
权，但两年后这两个地区的电视剧播放权就仍然回
归许可人。它与转让有所不同的是，转让是著作权
主体的变更，著作权中的某些权利由某一主体转让
到另一主体。许可使用则是权利的主体没有变更，权
利还在著作权人手上，许可使用如果是非专有使用
权，著作权人还可以把这项权利给第三者使用，从
中获得报酬。
二、电视剧著作权资产评估
（ 一） 影响著作权价值的因素分析
1．宏观经济环境
宏观经济环境是电视剧市场运营的大环境，影响
着整个电视剧行业的发展。简单地说，在宏观经济不
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景气的时候，可能电视剧的消费受到的影响不大，人
们看电视剧的需求也不会有太大的变化，但是会影响
到电视剧著作权的交易，同样制作同类型的电视剧在
经济不景气时候可能不能获得正常的交易价格，因为
经济不景气会造成电视剧行业投资的减少，进而造成
交易价格的下降。同样，如果宏观经济蓬勃发展，那
么电视剧著作权的交易价格就可能节节攀升，近几年
来电视剧著作权交易的实际情况就说明了这一点。所
以，就宏观经济环境而言，其深深影响着电视剧著作
权的价值。
2.行业前景
电视剧行业前景直接影响着电视剧著作权价值的
实现，如果电视剧行业能够不断发展壮大，那么电视
剧的价值就能够不断上升，电视剧著作权的价值也会
随之得到提升，相反，如果电视行业前景黯淡，那么
电视剧的价值就会贬值，电视剧著作权的价值也会随
之下降。所以，电视剧行业发展的前景在很大程度上
决定了电视剧著作权的价值。
3.电视剧题材
综观整个电视剧行业，题材与市场一直是互相影
响，密切联系的。某一题材的一部电视剧作品在市场
上得到成功，很可能会促进该类题材的大规模出现。
丰富的电视剧题材使得电视剧市场交易活跃，而良好
的市场反应也会促进该类题材电视剧的创作。电视剧
题材的发展趋势对于电视剧市场的发展方向具有一定
的导向性。
4.法律状态
著作权作为一种权利，是知识产权的一个组成
部分，是一项重要的无形资产，受我国《著作权法》
的保护。著作权获得的途径是依法自动产生的，也
就是说，自作品创作完成的那一瞬间开始，作者无
需履行任何手续即可成为著作权的主体。
5.观众关注度
电视剧受观众的关注度越大，其价值就越高。在
我国电视产业现有的盈利模式下，电视台最主要的现
金流来自广告投放，而电视台依赖节目播出所汇聚起
来的观众关注度资源则是其赢得广告投放的交换条
件。因而一般情况下，电视剧受关注程度越大，电视
台将播放的次数越多，播放的区域越广。
6.经济寿命
我国电视市场正处于不断成熟和多元的发展过程
中，观众媒体消费习惯的变化和消费选择的增多使其
对单一节目的选择度和耐受度降低，电视节目的生命
周期正在逐步缩短，任何节目都不可能在一成不变中
常居强势。
7.发行网络对委估对象评估的影响分析
发行网络是否畅通决定电视剧的发行量及发行
成本。发行网络的争夺是电视剧竞争的主战场，发行
网络对电视剧的宣传，对客户的采用决策将产生很
大的影响。发行网络的建立与维护是电视剧生存的
命脉，同时创造优秀的电视剧对发行网络的建立与
维护影响非常大，它是有效巩固发行网络的重要途
径。
8.营销模式对委估对象评估的影响分析
一种好的有价值的营销模式是可以重复的，并能
够不断经受市场的严峻考验，推动电视剧的有效发
行。这两年国内电影营销开展得如火如荼，从《英雄》
到《十面埋伏》，再到《无极》，在市场推广和营销方
面都很出色。与电影营销相比，国内的电视剧营销模
式却还较为单一，大部分电视剧只是在播放之前由电
视台做些预告，播完之后就悄无声息了。而这种传统
营销模式受到了极大的挑战，目前正在向整合营销模
式转变，从单向式营销到捆绑式营销、从单一的著作
权销售到产业延伸。
9.经营企业的素质
一部优秀的电视剧，往往是由良好的企业中优秀
的创作团队所完成。良好的企业经营素质可为企业带
来优秀的管理、良好的电视剧和优良的企业信誉等。
企业的经营素质在很大程度上影响到电视剧著作权的
价值。
（ 二） 评估方法的选择及评估参数的选取
一般而言，电视剧的创作成本，往往与著作权价
值没有直接的对应关系，因此，电视剧著作权价值评
估不宜采用成本法。另外，国内影视类著作权的交易
频繁，但每部影视作品文化创意差异较大，可比性较
差，市场法也不适用。因此，评估电视剧著作权适宜
采用收益法，即从电视剧产生的收益入手，计算未来
可能取得的收益，确定电视剧能够为产权持有者带来
的利益，再通过一定的分成率，即电视剧著作权在未
来收益中应占的份额，得出电视剧著作权在一定的发
专题论坛Featured Forum
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行规模下于评估基准日的公允价值。
1.电视剧收益的特点及预测
如上所述，电视剧著作权资产评估适宜使用收
益法，但是由于电视剧著作权收益不同于其他无形
资产的收益，所以需要采用相应的评估方法。无形资
产，如专利权等的收益在其权益期内都是比较稳定
的，这里的稳定是指在权利期限内没有出现太大的
收益波动，但是电视剧著作权由于保护期限较长，市
场情况也不同于一般的产品市场，所以具有收益多
阶段的特点。
我国在一段较长的时间内，直至2003 年，电视剧
的制作权都是归属于电视台的，电视剧的发行也主要
是自产自销或不同电视台之间的转让。2003 年以后，
电视剧的制作权开始向社会资本开放，许多影视公司
得以发展，打破了电视剧的制作、发行由电视台垄断
的局面，这些影视公司通过制作、发行电视剧获得利
润，其营销模式主要包括以下三种途径：
（1 ）向各级电视台出售电视剧播映权
向电视台出售电视剧播映权是各种营销模式中
最重要的途径，同时也是最主要的收入来源。这种模
式主要包括二次发行，其中以第一次发行为市场主
体，主要是向中央电视台或各地区卫星电视台供片。
第二次发行则是向省级台、省会台以及下游城市电
视台供片，将其已购买的播映权进行收益最大化。这
种两轮发行方式使得电视剧的收益呈现出三阶段的
特点：第一阶段，发行对象为中央电视台或各地区卫
星电视台，由于这些电视台资金实力雄厚，所以电视
剧播映权转让的收益很高，这也是电视剧播映权转
让的主要收益来源。第二阶段，发行对象为省级台、
省会台以及下游城市电视台，由于发行对象相比第
一阶段的发行对象较弱，所以电视剧播映权转让的
收益一般不如第一阶段。在上述两个阶段之后，电视
剧收益权的转让已经基本进入了尾声，但是由于电
视剧市场需求的特点，许多电视剧在两阶段之后仍
然具有市场，所以也会被继续采购，获得播映权的转
让收益，这时这部分的收益相对第一和第二阶段就
相差较远了。三个阶段的划分，不同的电视剧是不同
的，有些电视剧的经济寿命较长，能够享有长时间的
收益期，而有些电视剧则经济寿命较短，收益时间比
较短暂。
（2 ）向音像公司出售电视剧音像版权
影视公司通过向音像公司出售电视剧音像版权获
取收益，而音像公司通过将电视剧制作成DVD 等形式
向观众出售收益。跟卖给电视台相比，卖给音像公司
的收益要比电视台的低很多。
（3 ）授权出售电视剧信息网络传播权
网络是目前比较流行的传播方式，电视剧在网络
的传播也是非常迅速和广泛的，电视剧的制作方可以
将电视剧卖给商业性的视频网站等获得播映权的费
用。但是这部分的收益是非常少的，跟卖给电视台和
音像公司的收益相距甚远。
对电视剧收益额进行预测应该考虑以上电视剧收
益的特点，区分电视剧收益的三个阶段，不同阶段收
益的预测应该遵循不同阶段收益的特点。
在遵循电视剧收益特点的同时，预测收益额一般
情况下应考虑以下几方面的因素：一是要考虑委估对
象所带来的历史收益；二是要考察企业的营销网络建
设；三是要考虑市场的需求及容量。
2.经济寿命
电视剧著作权的经济寿命首先要考虑电视剧著
作权的法律保护期限，对于那些超过保护期限的电
视剧来说，已经通过法律的保护来获得收益。其次，
电视剧著作权的经济寿命还取决于电视剧的市场需
求。
（1 ）法律保护期限
根据《中华人民共和国著作权法》，法人或者非
法人单位的作品、著作权（署名权除外）由法人或
者非法人单位享有的职务作品，其发表权、使用权
和获得报酬权的保护期为5 0 年，截止于作品首次发
表后第50 年的12 月31 日，但作品自创作完成后50
年内未发表的，本法不再保护。
（2 ）市场需求
市场需求影响着电视剧的经济寿命，如果一部
电视剧市场具有持续的市场需求，那这部电视剧就
能一卖再卖，持续的获得收益，具有较长的经济寿
命。相反，如果一部电视剧没有市场需求，那么这
部电视剧很可能就卖不出去，更不用说一卖再卖了，
只能是昙花一现。
3.折现率
一般使用的折现率计算公式如下：
Featured Forum 专题论坛
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折现率= 无风险报酬率+ 风险报酬率
首先，无风险报酬率一般应考虑社会平均报酬
率，国债的报酬率通常被认为是无风险报酬率。
其次，在确定风险报酬率的过程中考虑了以下因
素：
（1 ）法律风险
法律风险涉及到影视企业是否具有制作许可证
和发行许可证等，如果没有这些法定的许可证，那
么影视公司制作、发行电视剧就是违法的，相应的
电视剧就不能获得任何收益。其次，还需要认真确
认影视公司的发行合同，这是确认影视公司通过电
视剧收益的具体凭证。最后，电视剧的著作权应该
进行注册登记，否则会造成法律纠纷。
（2 ）市场风险
市场风险包括市场容量风险、市场现有竞争风
险和市场潜在竞争风险。如果市场风险较大，则风
险报酬应该较高，如果市场风险较小，则风险报酬
应该较低。
（3 ）其他风险
影视企业的经营风险和财务风险也是经常需要
考虑的风险，风险越高要求的风险报酬率就越高，风
险越低要求的风险报酬率也越低。
4.分成率
电视剧收益额的主要贡献因素如下：形式与
内容俱佳的著作是取得收益的前提；充足的资金
是取得收益的重要保证；良好的组织管理及销售
网络是获得收益的重要环节。对于评估人员来说，
需要根据具体电视剧的情况，确定著作权所占的
比例。
三、结论
电视剧的著作权是一个整体，其权属的确定较为
复杂，所以需要特别的注意才能避免陷入各种纠纷。
电视剧著作权的价值受到多种因素的影响，由于电视
剧自身的特点，收益法是比较适合电视剧著作权评估
的方法，但是在评估参数的选取上面，必须考虑电视
剧的收益特点，风险特征，才能合理、准确地评估电
视剧著作权的价值。
参考文献：
[1] 常志霞. 广播电视著作权问题研究[J].声屏世界,2009.
承担社会责任 奉献拳拳爱心
近日，中通诚资产评估有限公司董事长刘公勤带领员
工赴贵州省遵义地区赤水市，再次向中通诚赤水教育奖励
基金会捐款，为革命老区教育事业奉献拳拳爱心。
赤水市政协举行了捐款受赠仪式。赤水政协副主席王
益华代表赤水市政协，对中通诚公司为赤水教育事业作出
的无私奉献表达了感激之情，她说：“中通诚赤水教育奖
励基金会已成为赤水市具有很高知名度的社会公益基金，
为支持赤水教育事业发展作出了积极贡献，这次捐款再一
次充分体现了中通诚公司回馈社会的高度责任感和使命
感。赤水市政协将全力管好用好善款，相信受助学生和获
奖教师也一定会用实际行动回报爱心。”刘公勤董事长在
发言中表示：“中通诚公司在自身发展中，从不把追求利润
当作唯一目标，积极承担社会责任是公司一贯的经营理
念。随着中通诚公司不断发展壮大，将持之以恒地为老区
教育事业作贡献，为社会尽责任。”
会上，中通诚公司为基金会捐款10万元，中通诚党支
部全体党员为基金会捐款1万元。 （本刊通讯员）
各地传真
专题论坛Featured Forum
(7):146-147.
[2] 鲍晓慧,游大海.我国著作权作品评估模型初探[J].科技政策
法规，1995.(2)：68-72.
[3] 姚岚秋.从广播电视的视角探讨现行《著作权法》[J].新闻与
法律，2006.(01)：72-74.
[4] 庄晓华. 音乐电视的基本著作权问题研究[J].法学论坛，
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[5] 马睿. 论著作权的法律特征[J].政法学刊，2008.25.(3)：98-
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[6] 马文华. 试论我国著作权的法律特征[J].南昌水专学报，
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[7] 魏丽君. 电影作品著作权归属认定[J]. 青年科学,2009.
09:51.
[8] 程蕾. 试论多媒体作品的特征及其著作权保护[J].版权
研究，2000.3：55-57.
（作者单位：连城资产评估有限公司）
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《电视剧著作权资产评估研究》一文点评
■ 纪益成
一、文章选题的价值及
其意义
1、文章选题符合国民经
济发展的产业政策。随着文
化创意产业的发展，著作权
评估在社会经济活动中的地
位和作用越来越重要，不亚
于专利权评估、商标权评估。
2、文章选题符合国家知
识产权发展战略的实施。著作权与专利权、商标权等
共同构成知识产权的主要内容，完善电视剧著作权评
估是著作权评估的重要内容，也是实施国家知识产权
发展战略的具体举措和环节。
3 、文章引起社会对包括电视剧在内的著作权价
值评估的重视和关注，有利于进一步开展著作权评估
研究和评估业务领域的拓展。
二、文章的主要内容和观点概括
（ 一） 文章的主要内容
1 、论述了电视剧著作权的法律属性，对电视剧
著作权的归属和电视剧著作权的使用与交易进行阐
述。
2、分析了影响著作权价值的因素，具体包括：宏
观经济环境、行业前景、电视剧题材、法律状态、观众
关注度、经济寿命、发行网络对委估对象评估的影响、
营销模式对委估对象评估的影响、经营企业的素质。
3、论述电视剧著作权评估方法的选择。在明确只
能采用收益法之后对收益法在电视剧著作权评估中参
数的选取、经济寿命、折现率、分成率的有关事项进
行阐述。
（ 二） 文章的主要观点
1、较好地阐述了电视剧作品著作权的归属，提出
制片人在不同的场合大致有三种类型，所指会有很大
不同。
2、提出不宜用成本法评估电视剧著作权，市场法
也不适合评估电视剧著作权，电视剧著作权适宜采用
收益法。
3、认为从电视剧产生的收益入手，计算未来可能
取得的收益，确定电视剧能够为产权持有者带来的利
益，再通过一定的分成率，即电视剧著作权在未来收
益中应占的份额，得出电视剧著作权在一定的发行规
模下于评估基准日的公允价值。
三、对本文的总体评价及完善的建议
（ 一） 对本文的总体评价
1、论文选题很好，不仅与当前国民经济发展的产
业政策（文化创意产业）相一致，也与国家知识产权
战略实施密切相关。
2、论文的主要内容有一些新的观点，尤其是其中
对电视剧著作权的法律属性和影响著作权价值因素的
分析，其研究成果在实际应用中具有较高的参考价值。
3 、论文的研究有利于提高社会对著作权评估的
关注，也有助于业界进一步开展对著作权评估的研究
和评估业务范围的拓展。
（ 二） 完善本文的几点建议
1、建议把文章题目的范围缩小（“电视剧著作权
资产评估相关问题研究”或用小标题。），并把第二大
部份的标题“二、电视剧著作权资产评估”改为“二、
影响电视剧著作权价值的因素分析及评估方法选择”。
2 、建议适当阐述电视剧著作权评估与其它著作
权评估的联系和区别。
3 、建议列举电视剧著作权评估的一些具体评估
目的，并对评估对象的具体范围进行界定和阐述。
四、由本文引出的著作权评估问题的讨论
（ 一） 电视剧著作权评估仍需进一步思考的问
题
1 、电视剧著作权非诉讼目的与诉讼目的评估的
差异问题的思考；
2、电视剧著作权的评估方法的相关问题思考（市
场法、成本法等其它评估方法的研究）；
3 、境内外电视剧著作权评估的比较研究。
（ 二） 其它著作权评估问题的讨论
1 、关于规范著作权评估相关问题的思考；
随着文化产业的发展，著作权评估的重要性越来
越凸显，不亚于专利权评估，所以应着手对其进行规
范，制定“著作权评估指南或指导意见”。
2 、计算机软件著作权评估相关问题的思考；
3 、文学作品的著作权评估相关问题的思考。
（作者单位：厦门大学）（根据作者点评所用PPT 整
理）（以上论文根据演讲顺序排序）
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