22日，笔者贴出博文《大盘已进入反转前夜》，提示本周或现买入佳机，引来一片质疑和漫骂；其后，有一向信任笔者的朋友亦认为笔者的判断过于乐观，更有朋友被上海方面私募提示抛空，以迎接1800点。股市似乎已陷入集体绝望时期。

不得不对当前重大的利空因素进行郑重的思考，尽管集体绝望是即将见底的特征之一。当前和今后一段时间内，最重要并且杀伤力最强的利空有三：一是国际经济衰退和国内经济下滑。如笔者此前博文中提及的美国次贷危机延续、优质级贷款质量恶化，较多国家显示经济衰退信号，外贸依存度较高且本身步入经济下滑周期的国内经济走势堪虞；二是估值仍将下降以趋于真正的合理。如笔者《中国的股市没怎么了》所提及，国外股市市赢率相对于较低的利率对资金而言已具备洼地效应，但A股的市赢率相对于较高的利率对资金而言仍不具备洼地效应。而国际成熟市场在经济衰退预期下，其市赢率或本身即偏高；三是大小非将继续强力减持，监管层已无心在付出沉重代价的情况下使股改进程半途而废，大非即便延缓减持进程也终将减持，已解禁未减持和未解禁大小非对市场存在长期的做空压力。笔者再三思考后认为：国内经济可以度过困难期，实现高速增长；整体估值定位即使进一步下降，众多个股确已具备较高的投资价值；大小非冲击已经在市场中得到反应，即使继续，也已接近冲击顶峰。重要的是：破2245点后的崩盘有重要和众多的力量不允许出现，这个迹象已经显现。

一个重要的问题是：是什么造就了今天（8月26日）的大跌？消息面在周末众多的利好之后，周一国际油价的反弹和美股的大跌，更多意义上是市场层面合理的波动，而突然出现的《刑法》修正案对“老鼠仓”可处以十年刑罚的消息才是雷霆一击。相对于自由而言，百分之几十的投机利润必须暂且放到一边。庄家需要毁尸灭迹。在一个几千万资金的庄家就有几十个帐户的情况下，不计成本的夺路狂奔，不可能不造成股市的快速下跌。然而，毁尸灭迹之后，资本逐利的本性又将显现，它们还将回来。此后，以老鼠仓掩盖操盘动向蒙蔽散户的庄家将不得不按投资的规则出牌。制度救市已不可避免地对影响股市走势的市场力量实现重置。

毁尸灭迹不是一天就可以完成的。此前，部分庄家此前可能会犯一个主观判断上的错误，而现在，他们将不得不犯这个错误：在市场底部大比例卖出自己的筹码。市场或有继续的下跌，而这，将为轻仓的散户以及此前按兵不动的基金提供难得的战略建仓机会。

在最低点买入的企图可以放弃，因为这几乎不可能实现。在一定时间后的未来，今天的股市必将给人们感叹和唏嘘。

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