上海证券  彭蕴亮

 

 

——最新《证券公司风险控制指标管理办法》影响分析

　　根据今天早上传来的最新消息，根据最新《证券公司风险控制指标管理办法》，融资融券业务将提前至自今年7月1日起正式实施，而此前1月份的征求意见稿称拟于11月1日实施。融资融券提前实施对市场影响几何？投资者应如何操作？

　　一、控制风险为上策

　　根据我们的研究显示，在国内市场不成熟的情况下，融资融券将会增大A股市场的损失程度，也就是说将增加客户风险，因此，我们应把控制风险摆在首位。

　　为控制融资融券业务风险，《办法》不仅沿袭了一稿"对单个客户融资或融券规模不得超过净资本１％"的直接控制指标，还在此基础上增加了两大间接指标：即按对客户融资或融券规模的１０％计提风险准备，接受单只股票质押的市值不得超过净资本的３０％。

　　二、不要盲目融资融券

　　对于实战操作而言，如果没有绝对把握，不要对单只个股融资融券，我们建议投资者对ETF等产品可适当考虑融资融券，而对个股尽量回避放大操作。

　　为防止券商盲目扩张、增加风险点，《办法》还规定，券商营业部数量要与其净资本水平挂钩，即净资本按营业部数量平均折算额不得低于５００万元。　　除对高风险业务加强直接控制外，《办法》规定了净资本的绝对指标和相对指标，并引入了风险准备概念，设计了两个层次的风险控制指标。

　　三、借反弹之际出货 　

　　大盘震荡加剧、个股分化明显是近几个交易日市场最为明显的一个特征。这种现象既揭示了大盘的短线压力，又指明了未来市场的发展方向，我们认为，在市场普遍理解融资融券为“利好”的今天，投资者最好借反弹之际出货，并在一段时间内不要参与A股市场，仅仅以少量资金做权证交易。

　　个股方面，在本次行情中，我们推荐的000419通程控股涨幅超过30%，评级为“卖出”；600683银泰股份评级调整为“谨慎持有”。得注意的是，本报告中的信息均来源于已公开的资料，我们对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。