业内人士认为，大比例送股既有显示信心的成分，也有担心今后融资比例受限而提前扩充股本的因素 
 
　　“原来规定的配股上限是股本总额的30％，此次欲下调到15％，无疑大大降低了未来上市公司的融资规模，因此目前出现的年报大比例股本扩容，很有可能是上市公司已经考虑这一因素，提前把股本扩大。” 

　　2005年年报正有条不紊地进行，在年报分红送配的预案中，上市公司大比例送股以及转增的方案日趋普遍，这种情况开始引起市场关注。 

　　有市场人士认为，这在一定程度上表明很多上市公司对未来业绩的增长充满信心，但也有业内人士认为，这有可能源自上市公司对未来配股比例受限的担忧，一些公司希望趁未来再融资启动之后，把盘子做大，配股时可获得相对更多的融资额。 

　　在此前由证监会下发、投行人士中传阅的《再融资管理办法（征求意见稿）》（下称《意见稿》）中，监管层对未来再融资的条件进行了严格的限制，尤其是在配股数量方面。《意见稿》规定，“配售股份总数不超过本次配售股份前股本总额的15％，且控股股东事先承诺认配的股份不少于其可认配股份的70％。” 

　　“上市公司纷纷扩充股本，很有可能源自对未来再融资时配股比例的担忧。”金信证券研究所研究员于立婷对《第一财经日报》表示。 

　　截至3月6日，两市已经有120家上市公司在年报中公布了2005年分配预案,有23家有送股或公积金转增，占到了总数的近20％，其中不乏10股转增10股这样的大比例分配。 

　　于立婷指出：“原来规定的配股上限是股本总额的30％，此次欲下调到15％，无疑大大降低了未来上市公司的融资规模，因此目前出现的年报大比例股本扩容，很有可能是上市公司已经考虑这一因素，提前把股本扩大。” 

　　德鼎投资朱澄宇也持有相同看法。他指出：“虽然目前还只是《意见稿》，但从相关人士透露出来的情况来看，未来就此规定的可能性非常大，上市公司也非常清楚这点，因此在再融资闸门即将开启之前，把股本扩大成为一些公司当务之急。” 

　　而从部分上市公司处得到的信息也证明了上述分析师的观点。上海本地上市公司董秘办人士向《第一财经日报》坦诚，目前公司作出大比例分配预案，一定程度上确实考虑了监管层下发的《意见稿》，毕竟总股本15％的上限大大限制住了未来的融资规模。“虽然还没有形成最终规定，但提前做好准备也是必要的。”不过该人士也同时呼吁，监管层对配股上限“一刀切”也有不妥之处，应该向高标准看齐，鼓励那些实力强、信用好、投资者欢迎的上市公司再融资，提供更为宽松的政策环境。 

　　统计显示，23家公司中，10股转增10股（含送股）有3家，分别是 G 明珠（600832.SH）、G 迪马（600565.SH）和G 鲁西（000830.SZ）；10股转增8股（含送股）有2家,分别是G天药（600488.SH）和 G上能（600508.SH）。 

　　“大比例送股或转增，是需要底气的。”某券商投行人士对《第一财经日报》表示，“股本大比例扩容将摊薄公司的每股收益，所以只有对未来业绩可以保持较高增长的上市公司才敢于大比例送股或转增，否则无疑将降低对市场投资者的吸引力。” 

　　他认为，一些大比例送股的公司正是通过这种方式向市场展示对未来业绩增长的信心。 

　　在这23家公司中，2005年业绩的确出色，除了置信电气（600517.SH）每股收益只有0.098元之外，其他公司每股收益几乎都在0.20元之上，最高的是航天电器（000025.SZ）达到 1.19元，G上能（600508.SH）也达到1.01元。23家平均每股收益达到0.487元。（李晶/第一财经日报）