资本市场为何“汪汪”叫

□刘杉

狗年未到，股市已经开始“汪汪叫了。

上证指数日前连续拉出两个5连阳，似乎为狗年股市叫出了好年景，而媒体报道也在为股市转牛不断叫唤，尽可能的煽情，其中一个报道的标题是“67家基金经理集体看多。

与证券业人士的看法不同，京城媒体的总编辑们却对股市普遍持谨慎态度。上周四，包括新华社、人民日报等在内的北京16家媒体的总编辑和副总编辑投票对2006年的经济前景作了预测。在对股市进行预测时，包括本人在内，90％的人都认为今年股市仍然保持低迷状态，而此前新华网专门为这次预测所作的网民调查结果显示，有64％的网民不看好股市。（2006中国十大经济走势预测 详细见后文）

中国证券报总编辑陈乃进先生与大多数总编辑意见相左，他自嘲说自己是光荣的少数。他认为，今年股市会走好。

同是北京中央级媒体的总编辑，为什么中证报的老总与其他人观点不同？而为什么那么多的总编辑又与网民的看法一致？

这是一个奇怪的现象。奇怪的是专业人士看好市场，而普通投资者和媒体却信心不足。

那么，看好市场的理由是什么？

是因为股权分置改革的“顺利进行，导致资本市场从此进入了一个规范的新市场，并催生一轮新的牛市吗？

答案是，答案也不是。

说它是，是因为股改的确会解决股权分置问题，从而解决资本市场得以进一步发展的基础性问题，这就让资本市场站在了新的起点。

说它不是，是因为，现在的股改不会也不可能完全解决市场效率和投资者信心问题，市场基础虽然是新的，但老问题还在，而这些老问题是影响资本市场发挥正常资源配置功能的核心问题。

老问题是什么？

老问题就是市场的定位问题，就是监管者的监管理念问题，就是上市公司的治理水平问题。正是这些老问题的长期存在，使得投资者的信心丧失殆尽。而在这些老问题还没有解决的情况下，又何以产生市场效率，又何以维持市场繁荣？

那么只有一个合理的解释，是政策，只能是政策，成为推动股市行情的动力。

由此可以猜想，2006年又是一个政策市。

狗年的政策市，不是熊市，也不是牛市，只能是狗市，狗市的特征是，狗脾气多变，说涨就涨，说跌就跌，没常性。

我不看好股市，与一般的中小投资者看法一致。

原因为何？因为没有信心，对资本市场的效率没有信心，对监管者保护中小投资者的态度和行动没有信心。

既然中小投资者普遍没有信心，那么，资本市场当前的任务显然不是急于发动一轮新的的行情，尽管可以认为好的行情有利于唤起投资者的信心。但好的行情也会引发中小投资者新的担心，没有人敢保证，这新一轮行情不是新一轮圈钱游戏的开幕曲。

既然股权分置改革已在“顺利进行之中，为什么不借此对资本市场的制度安排改弦更张，在实现全流通的基础上建立崭新的监管理念和监管制度，从而夯实基础，为实现真正可能的长期繁荣而搭好框架。毕竟目前的市场已经连续低迷几年了，磨刀不会耽误砍柴的工夫。

也许屁股决定脑袋。

在市场需要行情的时候就要制造行情，在国企需要圈钱的时候就要创造繁荣。天算不如人算，形势比人强。

可以肯定的认为，媒体总编辑对今年股市的预测将大跌眼镜。但谁人又敢说，放在一个发展的框架内，这样的预测没有积极的意义呐？

首都16家新闻单位总编辑和网民共同预测

2006年中国十大经济走势

由经济参考报和新华网主办、中国中煤能源集团公司协办，首都16家新闻单位的总编辑、副总编辑联袂参加，广大网民踊跃参与的“2006年中国十大经济走势预测”活动19日在北京圆满结束。16位评委对最受网民关注的十多个经济热点问题进行了认真遴选和预测。

以得票多少为序，最受关注的2006年十大经济热点问题的走势预测结果如下：

1、房价是涨还是降？

认为继续上涨的占45%;

认为与2005年基本持平占37%；

认为房价会下跌的占18％。

2、中国GDP增速如何？

预测8%-9%的占70%；

预测9%以上的占30%；

预测8%以下的占0%。

3、人民币汇率变动趋势如何？

认为将小幅升值的占100%；

认为将大幅升值的占0%；

认为将与2005年持平的占0%。

4、农民收入会不会明显增加？

认为会小幅上升的占100%；

认为变化不大的占0%；

认为将大幅上升的占0%。

5、医疗收费是否会下降？

认为不会降的占90%；

认为会降的占10%。

不了解的占0％。

6、就业形势能否得到改善？

认为会更严峻的占50%；

认为不会有什么变化的占30%；

认为会有改善的占20%。

7、股市会不会有重大转机？

认为不会，将保持低迷的占89%；

认为会，将走入牛市的占11%；

认为将出现大幅下滑的占0%。

8、教育乱收费能否得到遏制？

认为不会的占37%；

认为会的占37%；

认为将更严重的占26%。

9、消费品价格走势如何？

预测将走高的占75%；

预测将与2005年持平的占25%；

预测将走低的占0%。

10、居民收入会有何变化？

认为会上升的占63%；

认为与2005年持平的占37%；

认为会下降的占0%。

此次预测活动先由网民对刊登在新华网上的18个经济热点问题进行投票，每人选10个自己认为最重要的问题进行走势的预测，时间为1月6日至16日；最后由新闻单位的16位总编辑或副总编辑（即本次活动评委）从网民投票最多的前13个问题中，每人选10个热点问题并予以预测。从选择和预测结果看，评委和网民们对十大热点问题的选择完全相同，而在具体走势选项上略有差别。

参加预测活动的新闻单位有（排名不分先后）：人民日报、新华社、人民日报海外版、中央人民广播电台、光明日报、经济日报、中国日报、科技日报、工人日报、农民日报、中国青年报、中国经济时报、中华工商时报、中国证券报、新华网和经济参考报。