最近接触了一些专业人士，听得最多的一个词就是估值溢价。什么意思呢？不都说中国特有发展前景嘛，中国的经济形势一派大好嘛，虽然我们现在的整体市盈率是有点高，可是要用发展和动态的眼光看，成长的眼光看，应该获得一个更高的估值（不提泡沫了哈），老式的格雷厄姆式的静态价值观已经过时了。

先来谈谈现在证券市场最流行的二大估值模式，绝对估值法和相对估值法。

绝对估值法主要基于对公司目前净资产的评估加上对未来可以预期的现金流量的帖现来获得，要求掌握最完整可靠的一线真实数据和专业的测算方法，以及对公司未来现金流的可靠把握，这基本上也是老巴为什么要强调必须只能做看得很明白的公司的道理所在，否则，那些未来现金流的数据从何而来？其实这个方法和学过财务管理学中对外投资的内涵报酬法基本相似。从而，我们也可以得知对于绝大多数不能掌握一线数据和准确行业评估方法的人群来说，这个方法虽然可靠却几乎无法使用。

相比之下相对估值法就简单多了。股价=每股盈利*市盈率。宏观经济是由无数微观个体组成的，在大的经济高速发展的宏观背景下，政策、资金、需求等确实带来了实体经济的大发展，这就是1000点时整体被低估时的状况。然而，经过了一年多以来整体二倍的上涨，企业盈利低估的因素已经较为充分的被现在的价格反映了，也就是说价值洼地已经较难寻找，要让企业继续快速改变盈利提升的轨迹，不是一蹴而就的事，也不再是大面积的事了。那么，每股盈利不变仅仅提高目标市盈率也可以让股价获得更高的“合理”空间。这就是估值溢价。

宏观地看，如果把我们整个中国股市看做一个大股票，它主币升值、奥运会临近、经济高速发展、国家社会稳定、政策制度不断完善的基本面，难道不应该看作是一个高速成长的小盘股，获得较高的估值溢价吗？

微观就以钢铁行业为例吧，我去年做行业分析和收集数据的时候，就有专业人士跟我说，钢铁业绩是好，可是全球就只给不到十倍的估值；而现在，很多机构包括权威的高盛也认为可以给予中国的钢铁业比当时已经翻翻的更高的估值，哈。

衡量的底线改变了。

就象社会生活中，以前婚外情是普遍受到道德和良心谴责的，而现在连朋友之间有的干脆也祝福你家里红旗不倒、外面彩旗飘飘，哈，人们的观念和可以接受的底线被改变了。

由于流通性过剩的持续，估值溢价一旦形成共识，那么就会变成一种新的概念和心理支撑。而什么样的板块和个股更容易获得这种估值溢价呢？从各路机构到广大散户恐怕都是见仁见智的。

你心中的估值也溢价了吗？