加载中…美股影响
(2018-02-25 10:39:50)| 分类： 投资札记 |
美国十年期国债收益率奔３％，对市场中长期影响会怎样？这个问题，是很多投资者关注的问题。
目前，美股总市值同ＧＤＰ比值，承受不了过高的无风险收益率。市场炒作２０１８年加息３、４、５次，对股票市场的估值影响很大。按照历史规律，无风险收益率提升到５％，美股总市值同ＧＤＰ比值跌破１.０很正常，目前大概１.４上下波动。３％上升至５％，相当于无风险收益率提高７成，股市总市值跌４成上下属于合理。在这种情况下，判断美联储货币政策走向，就成为关键。
有些价值投资者，天真的认为宏观经济分析无用、个股微观层面决定一切。既然如此，巴菲特何苦手持１１００亿美元呆望。没人能够准确的判断未来市场走向。美国经济是不是可以承受一年加息４次，无风险收益率是否会达到４％，这些问题不是可以准确预测的，但是，市场大概要遭遇利率提升打压是毫无疑问的。
一方面，美联储释放的政策信号是加息、缩表；另一方面，美国政府释放的政策信号是１.５万亿美元财政刺激。这两条政策相互冲击，对市场判断产生分歧和误导。财政刺激，毫无疑问，需要来自全世界的买盘支撑美国国债市场。美国债券市场的风险问题，是大型机构最关注的。通货膨胀率提升，联储加息、缩表，这些因素绝对不可以轻视。美国政府的财政刺激政策，看起来也是无法遏制的，对市场资金面的争夺是显而易见的。
震荡市，可能是美股最大概率出现的。在一个比较大的范围内，反复震荡，消化过去９年牛市积累的获利盘，特别是消化掉联储缩表带来的流动性冲击问题，是难免的。
Ａ股本轮暴跌，罪魁祸首肯定是内资机构。从资金面看，国内理财隐形无风险收益率维持在５％以上，Ａ股总市值也维系在与此相匹配的合理范围。因此，未来影响市场走向关键因素还是金融改革，特别是银行资管、理财改革，打掉不切实际的无风险收益率预期，引导各路资金进入长期投资。基于目前Ａ股的整体市值情况，除非鸡狗存心不良，深跌空间是不存在的。但是，市场是趋势资金主导，利用外围市场阶段性调整释放恐慌，还是有可能。
Ａ股，是否能摆脱美股影响，走出独立行情，关键就在内资长期投资力量是不是真正崛起。指望杠杆资金，搞短期突击，难免会受到外围市场风吹草动影响。因此，银行监管越是严厉，去杠杆政策越是严格执行，Ａ股大盘指数上行力量就会越强。
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