主持人：上周四股市出现了暴跌，暴跌以后这两天出现反弹，今天又继续出现调整。当暴跌的时候，我想起了著名的财经评论 家水皮先生所说的"满仓等待暴跌"的说法，我想可能大多数人都难以接受这个"口号"，因为现在是在弱市，经常有暴跌。今天我们请水皮跟大家共同探讨这个观点，看下一步市场调整的方向，政策市的风险及下半年的投资策略。希望在市场比较迷茫的时候，从水皮老师的观点处得到启发。水皮老师，您是什么时候？什么情况提出这个惊人口号的？
　　水皮：这不是惊人口号。指数突破3500点的时候，我曾经说过，大涨大卖、小涨小卖、不涨不卖；大跌大买、小跌小买、不跌不买。其实暴跌是震荡市的一个特点，这个话题是在上周末《华夏时报》改版第一期上有我一篇文章，说什么"叶公好龙"的心态。大家知道，市场不经过调整是走不上去的，大家都有心理准备，等待调整。但是当市场真正调整的时候，很多人惊慌失措，对市场失去信心，甚至提出市场由牛转熊的观点。而且在追涨杀跌的过程中，有的投资者亏损50%以上，心理几近崩溃。其实市场跌完了，你心里就踏实了，当然持仓是有前提的，应该拿对的股票。我们有义务跟大家说，拿什么股票等待跌？为什么满仓等待暴跌而不是空仓等待暴跌呢？
　　2.4000点跟3000点没有什么区别。如果这时候空仓，风险是比较大的，因为你会失去换筹的机会。
　　既然大家都知道调整要来临，而且都知道要来一次暴跌，问题是不知道暴跌什么时候结束。如果是空仓等待暴跌，那是没有意义的。比如说上星期四跌了200点，你不会买股票的，因为你会觉得自己判断是对的，不会抄底的，跌了200点对你没有意义，你肯定不会进去。如果第二天星期五指数上升了，你更不会买，等待指数再往下调，这是空仓的心态。
　　既然你认为这本身就是一种调整，调整总有结束的时候，尤其指数在3800点附近的时候，可以看到3500；跌了200点，接近3600点，对股市来讲有什么意思呢？也就5%的幅度。相比上涨带来的收益，也不是特别大的风险。我是对应可能上涨的幅度来讲的。所以，没有必要等待暴跌的最后一哆嗦。比如说以中石化带动的大盘蓝筹股的最后一跌，跌到那样的价位，你进去，这是比较贪婪的做法。当然，你对未来是看好的。我们对指数做了猜想，年底到5千或者6千点。当然，"人无远虑必有近忧"。现在陆陆续续发布的券商分析报告也会告诉你，年内指数会走到5千点以上，包括东方证券跟我们的看法是一样的。模拟股指期货的收盘价12月份也在5700点左右。市场继续往上走没有疑问，我相信也是管理层愿意看到的，说4300点是头，就跟说3000点是头一回事。4000点跟3000点有什么区别？没有什么区别。如果这时候空仓，风险是比较大的，因为你会失去换筹的机会。
　　3.998以来空头哪次说对呢？基本面和市场面都不支持所谓大幅度调整。
　　主持人：水皮老师您认为等待大盘见底没有意义。我举市场中空方人士的观点，乐观的空头认为在2800-3000点可以止跌，悲观者认为2500可以止跌，更悲观者认为可以考虑一下回探2245。我们按乐观的空头来算，2800-3000距离现在3800点大概还有30%、40%的下跌空间，您不认为对这样的暴跌应该规避一下风险吗？
　　水皮：998以来空头哪次说对呢？我不愿意跟任何人争论。我们的分析是基于基本面和市场面的判断，都不支持这种所谓大幅度调整。这不是调整，他们这是牛熊转换的概念。
　　主持人：说是牛市当中比较象样的调整？
　　水皮：我不认为是象样的调整，超过25%就不是调整，是反转。
　　水皮：牛市的调整也就百分之十几。台湾股市也有一月下跌30%的情况。这种情况很少，各方面都不足以支持，包括业绩，你满仓是什么品种？我们上上周也提出满仓金融类品种。这是在两周前做这个判断的，现在工商银行增长50%，招行增长100%，他在市场中转来转去，是看不到大背景的。全民投资时代会给银行业带来爆炸性的增长，他没有见过，不可能理解中国银行类的股票怎么会好，所以，你无法跟他沟通的，因为他不了解情况。
　　4.已经被压抑、减缓的牛市步伐，很多人希望它跌到2800、2500，建仓，我认为他们很贪婪。无论是贪婪还是恐惧都会被市场淘汰的。3500点空仓，最后会到4500,5500追涨。
　　水皮：为什么我们推荐金融类股票？当然我们认为有色金属类、矿产资源类股票肯定会好的，还有制造业，我个人对制造业没有什么研究，中信普遍看好，我可以做一个佐证。其它研究表明，国际上近十年来有十万亿制造业的产能要向中国转移，他们不会买一块地再投资，肯定是并购行业老大、老二或者老三。表现也比较活跃。最近安永也做预期，预期今后国际资本对中国的投资会超过美国。国际资本看好中国的市场。我相信他们所说的调整不是牛熊转换，他们意思是可以调整大一点，在这个点位上拿到他们想要的股票。无论是贪婪还是恐惧都会被市场淘汰的。
　　主持人：您认为空头没有一次说对，那么空头什么样的预言是错的？
　　水皮：2000点的时候就有泡沫论，3000点是做头，4000点还是政府有意识调整，压一压这个牛市步伐。所以我们的主题是"被压抑的牛市猜想"。已经被压抑、减缓的牛市步伐，很多人还是过于贪婪，希望它跌到2800、2500，他们可以建仓，并不是说这个市场完蛋了，我要跑，他是希望在那个时候买股票，我认为他们很贪婪。贪婪和恐惧都是证券市场要被淘汰的人选，这种贪婪的空头注定是要被市场淘汰的。
　　主持人：水皮老师，您的观点是不是绝对了？提出这个观点的人物是北京有代表性的私募基金，这些私募基金经理介绍，7、8月他们都统统出国旅游了，为了避免手痒，准备在9月份回来在3000点以下的抄底。
　　水皮：他们在3500点就空仓了，他们说96年牛市，2001年牛市都没有保住胜利成果，这次一定要保住。当时我就跟他们说过，我说历史会证明第一次没有保住，第二次没有保住，第三次同样保不住。3500点空仓，会到4500,5500追涨。
　　5.机构只说前半句会跌到2500点，不说后半句"还是牛市"。现在大量的散户被忽悠了以后，尤其深度套牢50%以上的时候，就会产生极端悲观的心态。
　　主持人：有一些分析师认为这次调整一定要让市场绝望了才能到底？什么时候才能让市场绝望？肯定得破3400，如果3400都破不了，就不会绝望。
　　水皮：那是牛市的绝望，不是熊市的绝望。他们是希望忽悠散户割肉，包括私募基金也在胡说八道，希望散户在这个点位割肉，在年底前再上几千点。对散户来说就是一个时间，现在忽悠散户，以机构的长处跟他的短处比。说现在2500、2800，你割吧，然后再补回来。散户手脚不可能这么快，真到那个时候，他如何能补回来？
　　主持人：相对来说散户仓位很轻，很容易补回来。
　　水皮：这是被机构忽悠了。你不要被忽悠进去，一定要坚信牛市的信念。我们现在真正可以讨论的不是明天或者下周的走势，而是三个月或者半年的前景会怎样。比如说牛市基本面究竟有没有变？因为现在大量的散户被所谓看空的言论忽悠了以后，尤其深度套牢50%以上的时候，就会产生极端悲观的心态，机构并不是说还是牛市，只说会跌到2500点。
　　跌到2500点还能算是牛市吗？这个市场鱼目混杂，很多人是假借各种身份发表真的或者假的观点，一切都是为了服务持仓的机构。现在私募基金非常着急，因为他们原来预计会有很长时间的调整，比如说3500点出场后，70%的钱拿去买债券基金了。他们实际上是极度悲观，在他们心目中这个行情在3500点已经结束了，实际上已经后悔了，希望指数再跌下来一点，从债券基金平仓，然后买股票。我当时就跟一些人说，你这次胜利之后还会保不住，到时候还会让自己尴尬。
　　6. 支持牛市最根本的因素在于业绩。
　　主持人：您是希望投资者坚定对牛市的信心，现在有一种观点认为牛市的基础---流动性过剩已经动摇了。
　　水皮：支持牛市最根本的因素在于业绩。这轮经济增长，大家并没有看到经济增长下滑或者上市公司业绩下跌，相反看到行业龙头爆炸性增长在持续过程中。第二，谁说流动性过剩的基础已经不存在？即使现在流动性依然过剩。我们曾经说，流动性过剩刚刚开始，更不用提境外资金削尖脑袋往里钻的情况。说牛市的基础在动摇纯粹是胡说八道，这缺乏基本的专业常识。从管理层的角度来讲更不用说了，6.4三大报已经阐述了这个问题，很明确讲牛市的利好因素没有变，长远牛市情况并没有改变。国有股的减持规则都是对大非减持恐惧的抵消。我想管理层没有人愿意看到市场稀里哗啦跌下去，而且在股市不断创新高的时候鼓动说流动性过剩或者支持牛市的因素已经消失了。这是睁眼说瞎话。如果不是睁眼说瞎话的话，这个判断就太成问题了。