（1）信贷增速过快拉响加息警报

　　在对2月份金融数据的分析中，数家券商研究所都认为加息警报未解除，而加息的时间窗口多被认定在一季度末。中银国际分析师程漫江认为，从各种指标来看，虽然货币已从银行系统流出，但是流动性依然过剩。银行为改善盈利面临着提供更多贷款的压力，这对央行数量控制政策形成巨大考验。因此，加息可能性进一步加大，而时间窗口就是一季度末之前。

　　但市场也有不同的声音。广发基金投资部总经理易阳方认为，加息更多参考变量是CPI，而上半年信贷规模增长快是规律，从目前看，不可能马上加息。再说，历史上存款准备金率最高是13％，现在离上限还有空间，不一定非要通过加息的手段。

　　（2）对二级市场影响有限

　　虽然再度拉响加息的警报，但分析人士普遍认为，即使加息幅度也不会太大，0.27个百分点的幅度是市场可以承受的。从短期看，加息对二级市场有影响，但长期影响并不大。

　　“加息有可能，但对抑制流动性作用不是很大，对实体经济冲击更大，所以加息预期比前期低一些，一季度金融数据出来后是个时间窗口，”中邮创业基金研究总监吴富佳表示。他认为，一年两次加息是可能的，只要不是趋势性的、连续的，对市场的冲击就有限。

　　在具体投资策略上，吴富佳认为，对一些利率敏感性行业如地产等需要注意一下。但目前国内企业利润率普遍较高，即使加0.27个百分点，对贷款投资影响还是不大。所以总体来说，加息有影响但影响程度不大。

　　“没必要把加息当成很可怕的事情，温和加息如0.27个百分点是市场可以承受的，”湘财证券策略分析师张结如是说。面对加息，他认为市场会有两种策略：一是担忧加息意味着长期升息周期的来临，操作上会回避地产、受连带影响的金融、长期消费信贷产品如汽车等行业，采取短期观望态度，从而使这些板块和市场形成震荡。另一种则把加息看作是央行市场调控经济运行的手段，认为调整下来就是最好的建仓机会，“我个人更倾向于后者。从目前流动性看，即使再加一次息，上调2~3次存款准备金率，也难以改变近两年流动性充裕的局面。”

　　南方基金分析师王炫则更乐观，认为没必要过分关注短期的加息，比起加息，央行采取数量化措施更有效。而加息只有加到3到4个百分点才能对市场产生震荡性影响，显然，短期内不会出现这种情况。 （袁媛/深圳商报）