“为加强货币信贷调控，引导投资合理增长，稳定通货膨胀预期，人行决定自2007年9月15日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率”。这是央行今年年内的第五次加息，距离上一次加息仅隔了24天，是近年来加息间隔最短的一次。关于加息的预期和对市场的作用已无需多言，因为这在之前的博客里早尽阐述。只是对市场的警惕感让我不得不重新敏感一下，以防下周本人封闭学习期间可能不能为大家解读而被可能产生的市场风险波及。

    中欧国际许教授在近日举行的《财经》论坛上的态度是显然的：“金融风险已经从金融机构转移到资本市场上来，投资者对风险的低估将直接导致过多资金进入股票市场，A股市场风险正在积聚，估值水平已经高到了危险的地步”。其理由是：尽管上半年上市公司的利润增长高达70%，但很大一部分是不可持续的投资收益。如果以主营业务利润收入计算，A股市盈率已经达到了100倍。“市盈率为100倍的市场是不可持续的”，A股市场市净率已超过东京市场泡沫最高时的市净率水平。

    瑞银集团亚太区首席经济分析师在北京表示：A股市场合理的价值应该低于目前水平，虽然流动性对市场的支撑仍然强劲，但过去两个月内A股市场的涨幅过大，其趋势已经指向危险。

    中国证监会主席助理则再次站出来反复强调：要进一步强化投资者教育工作，市场机构应及时向投资者揭示风险。下一阶段工作要以风险教育为重点。

    与此同时，沪综指续周四继续反弹后，大盘继续扩大升势，但成交量进一步萎缩。也许陆续出台的各项针对资金供应方的紧缩政策，加之预期效应，对市场不足以告成影响，但从心理层面而言“调整”仿佛越来越成为众望所归。敏感的心态一触即发，可能是因为政策面，也有可能只是因为有人第一个出逃了！

    为此从市场到管理层的言论来看，即使下周尚有冲高动力，接下去还将不小的调整。个人以为每一次冲高都是出局的机会，每一次回调都不要急于建仓。站好了别动，每天二点以后花点时间留意走势，及时做出判断或许是最佳选择。