昨天在《投资收益到底怎么算最精确》中介绍了资金加权收益率和时间加权收益的区别。

当然，文章中给出的资金加权收益率计算的过程，只是涉及年末增资或者减资的案例，而是始终我们随时会增资减资，这时候Excel里面的IRR公式就不靠谱了，幸好Excel还提供了更精准的XIRR函数，可以具体到特定日期来计算。

先来用雪球网友@Mario 举得一个例子来做案例，他说：

相信有朋友会使用内部收益率法(IRR)法来衡量的，该方法有个缺陷是短期因素会被放大至全年。比如1月10号新加入一笔资金买入一个股票，1月11号就卖出并在1月12号取走资金，获利1%。用IRR法会把这个收益率年化放大至1.01^(365/2)-1=515%，但实际上该笔交易对全年收益率的影响很小。由于这样的缺陷，计算方法非常便捷的IRR法不能作为业绩衡量标准。

是这样么？我们假设年初投入10000元，这10000元到年末颗粒无收，还是10000元。不过在这个过程中，1月10日的时候投入1000元，1天就赚了1%，第二天连同收益1010元全部取走，那么年收益率是多少。从下表我们可以看到，第一列先把每个现金流的时间节点写入，第二列则是具体的现金流数量，投入是负数，产出是正数。然后再用下面的XIRR公式输入两类参数，即可得到结果。看答案我们可以看到，年收益是0.1%，并未出现515%这样夸张的结果。

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其实正如算法名称资金加权收益率所说，这个法子对于资金规模敏感，如果短期出现异常的大规模资金流入流出，的确会有误导。把上面的修改下，期初如果投入的是100元，那么结果就完全不同了。用XIRR算出来的资金加权收益率就变成10.73%了。

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当然，我们实际投资中，一般不会出现那么变态的情况——即使有也可以通过不将这两项资金进出放入计算来缓解。相比许多网友喜欢用的指数法其实也就是时间加权收益率算法，资金加权收益率除了能反映资金进出的择时决策外，另一个好处就是简单：你不需要每天记录资金情况，只需要知道头尾的市值规模，然后同时加入期间所有的现金流即可，这样的工作量会轻很多。