来源：北京现代商报

近期的A股市场可谓“炙手可热”，1个多月以前，上证指数还在1100点之下时，谁也没料到今天的牛气冲天。回过头一看，从去年12月初到今年元月，1个月的时间里上证指数马不停蹄地上攻，一举突破年线，并且站在了1200点整数关之上，并有挑战1300点这个失守了1年多的股市底部的势头。

可是问题又来了，在市场连续上升之后，特别是2006年新年开门的“5连阳”之后，满仓的投资者开始恐高，踏空的投资者已经不敢追涨，市场陷入迷茫之中，这种心态不稳造成了昨日盘中大幅震荡的走势。市场到阶段顶部了吗？还是继续上升趋势，最后攻克1300点？许多投资者心中有如此困惑。

中国A股的底不能让外国人抄走

股权分置改革的全面推进造成了大面积低廉的G股，一位港股分析师告诉记者：“在海外，一般上市公司分红派息之后，交易所对股价都是不除权的。所以成熟市场的蓝筹股走势稳定，许多长线投资者以蓝筹股的红利为投资目标，价值投资的土壤因此而根深蒂固。”

有外国投资者发现股改之后，A股市场产生如此多价格便宜的G股时惊呼：“中国人疯了！”于是他们采取的策略是强烈要求增加QFII投资额度，以便饱餐股改的盛宴。同时游说高层，尽快放开外国投资者直接投资A股的通道。果然，新年伊始，五部委就联合推出《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，一些外国投资机构欢呼雀跃。据了解，一些海外大投行近期正加紧研究上述政策，一旦1月31日《管理办法》正式实施，就将采取大手笔进入A股的行动。

形势逼人，国内基金券商等主力机构终于清醒过来，他们达成共识：“中国A股的底不能让外国人抄走！”，在这种抢筹心理作用下，才有了“5连阳”的强劲走势。

亚洲证券分析师姚诚认为，登上1200点只是主力资金抢筹建仓的第一步，后面才是连续推高的过程。假如以1000点为非流通股东补偿流通股东的起点，按10送3的平均对价水平，指数应该上涨30%才能让流通股东获得全面补偿，所以指数上涨的目标位是1300点，1200点只是一个中途岛。

权证降温资金回流股票

与股票的火爆形成对比的是权证近期大幅度降温，成交量和波动幅度都比前期有较大萎缩。尤其是一些认沽类的权证，由于其价格走势理论上应该与股价走势相反，近期面临明显的抛售压力。

权证的降温让市场也解决了资金的困境，在去年12月底之前，权证的交易资金量一度超过了股票，但是新年以来，这种情况有所扭转，股票的成交量已经数倍于权证。

从权证回流的资金为火热的A股行情再加一把柴。

踏过年线一马平川

精通技术分析的宏源证券分析师刘钟海认为，上证指数以如此强势超越年线为近年来所罕见。上证指数在2004年和2005年两次攻击年线的努力都宣告失败，但是这次有所不同，因为年线的位置比以前更底，指数越过年线没有一丝犹豫。

刘钟海认为，从大的形态看，这波上升行情很可能是大的推动浪的第一浪，1300点是这波大浪的第一个目标，第二个目标可能是1500点甚至更高。

在熊市中煎熬了5年的投资者，能否在2006年获得大丰收，有待市场的验证。（凌嘉）