未来业绩高成长的五只股点评

来源：中国证券报

中金公司将海螺水泥2005、2006年盈利预测分别上调14%和27%，以反映水泥价格的回升趋势以及未来成本的下降，并重申“审慎推荐”的投资建议。中金公司认为，公司2006年市盈率虽处于国际水泥公司的高端，但考虑到水泥行业尚处于复苏期，公司的竞争优势和发展潜力可观，估值仍有提升空间，给予10.70元的目标价格。

中金公司表示，近期华东地区水泥市场的供不应求印证了水泥产能过剩状况正在逐步缓解的观点。预计2006－2007年，国内水泥产量增速将低于需求增速，水泥价格将出现回升。

中金公司指出，近期华东市场煤炭价格走势平稳，预计2006年公司煤炭均价将维持今年四季度水平，比二季度最高点下降5%。此外，公司正在投资的余热发电项目将于2007年全部建成，届时电力成本将显著下降。

中金公司同时指出，公司在行业低谷期扩张的步伐并未停滞。2005年6条、2006年至少4条熟料生产线的投产，将保证公司2006、2007年水泥销量年增长20%；同时，华东区域市场占有率的提高将使公司未来对水泥价格拥有更强的影响力。

中金公司最后提示，一季度是水泥需求淡季，水泥销量和价格将受到显著影响，公司2006年一季度盈利将出现季节性低点。

三爱富　业绩稳定增长

招商证券李静认为，三爱富业绩成长性较好，在氟化工领域竞争优势明显，将公司评级上调至“强烈推荐”。

李静指出，公司今后3年业绩将稳定增长。随着CFC替代品市场的扩大、漕泾地区建设项目的逐步投产，公司竞争优势更加明显，今后3年业绩将稳步增长。预计公司2005、2006年每股收益分别为0.514元和0.622元；2007年由于CDM项目的贡献，每股收益可达到0.93元。

公司日前发布公告，2005年12月19日，上海三爱富新材料股份有限公司下属子公司常熟三爱富中昊化工新材料有限公司与世界银行（国际复兴开发银行）签订了《核准的减排购买协议》。

对此，李静表示，减排量交易价格6欧元/吨超过原先5美元/吨的预期。如此，按照每年减排1000万吨CO2、欧元兑人民币汇率按１：9.33计算，该项目2007—2013年期间每年将为三爱富公司带来0.37元的每股收益。不过，由于整个CDM项目建设、技术引进等都是由三爱富公司投资，0.37元/年的收益并未考虑相关费用支出。公司CDM具体投资额目前尚不明晰，但可以参考巨化股份CDM项目的投资总额，相当于6723万元人民币。

昆明制药　合理估值在5.64元

国金证券黄挺认为，昆明制药将分享青蒿素国际订单激增带来的收益，公司合理估值在5.64元，维持“买入”的投资评级。 预计公司2005－2007年EPS分别为0.262、0.376、0.556元。

黄挺指出，自2004年WHO将青蒿素类药品作为抗疟首选推荐药品以来，随着国际市场需求的爆发性增长，公司作为诺华蒿甲醚原料的唯一供应商从中获益。蒿甲醚系列产品2004－2007年占公司主营业务收入和利润的比重分别从11.35%和11.46%提高到30%以上，确立了公司大力发展天然植物药战略的方向。

兴发集团　业绩受益于“禁磷”

海通证券邓勇认为，云南省在今年11月至明年5月禁止黄磷生产，将带动国内黄磷和磷化工产品价格的走高。作为矿电磷一体化的磷化工生产企业，兴发集团2006年上半年的业绩将同比提升。给予公司“买入”的投资评级。

邓勇预计公司明年上半年业绩将同比有所上涨。云南磷化工在2005年11月－2006年5月的限产将有助于公司2006年盈利的提升。目前，公司拥有自己的磷矿和电厂，虽不能全部自给，但仍拥有一定的成本优势。此外，公司拥有自己的电厂和矿山，自供电力占全部用电的50%以上，黄磷自给率达到70％。凭借丰富的矿山资源，公司抵御原材料价格波动风险的能力较强。

Ｇ亨通　有望成为行业领跑者

鉴于公司未来具有的良好成长性和抗风险能力，以及行业在长期低迷后面临向上拐点，中信建投证券戴春荣认为，公司合理估值水平应明显高于行业高峰期。将公司投资评级由“增持”上调为“买入”，12个月目标价位9元。预计公司2005－2007年三年净利润复合增长率将超过20%，2005－2007年EPS将分别为0.41、0.50、0.59元，目前估值偏低。

戴春荣表示，未来有两大热点支撑光纤光缆行业复苏，3G是行业短中期的增长点，光纤入户则是行业中长期发展的支撑点，预计2006、2007年光纤光缆行业有望出现向上拐点。由于行业两极分化严重，市场份额向优势企业集中，排名前三名的长飞、亨通、烽火三家公司市场份额就达到50%，基本实现满负荷生产，其他排名靠后的企业很多处于停产状态，产能存在虚的成分。因此全行业的产能矛盾已经大为缓解，实际上对于行业内龙头来说，已经出现一定程度的产能紧张局面。

戴春荣指出，公司未来具备三重发展潜力，有望成为行业领跑者。潜力之一，公司向占行业利润80%的产业链上游—光纤预制棒产业延伸，项目完全达产后理想情况有望实现5300万元左右的净利润，预计该项目2008－2009年就可为公司带来大额利润。潜力之二，扩大产能及行业整合中的机会，预计公司光纤光缆产能每年增速在20%左右。潜力之三，开拓国际市场，虽然公司在此方面尚处初级阶段，但前景广阔。（龙跃）