QFII眼中 中国证券市场最有投资价值的13只股

来源：证券时报

对基金投资组合报告和QFII仓位对比统计，我们发现，在基金大幅减持蓝筹股的同时，QFII却在大幅增持钢铁、石化、机械等行业的蓝筹股，继续高举价值投资的大旗。QFII缘何要为国内基金接盘呢？哪些行业和个股是QFII的最爱？

着眼全球市场

从国际化视野来看，中国股市的吸引力在于：一方面,在过去4年中,中国股市是全球涨幅最小的市场,但在同一时期,中国的GDP却保持了平均8.5%的增速；另一方面,从全球视野来看,国际投资者倾向于将资产配置在一些“便宜”且具成长性的新市场上,如中国市场,由于中国市场和全球市场不具相关性,因此在中国市场进行资产配置将有助于降低投资组合的风险。

QFII的投资视野是从全球范围来考虑的，就目前全球经济来看，最具有吸引力的显然就是亚洲经济，而亚洲经济里面最让QFII着迷的显然非中国莫属。另一方面，QFII的投资周期不同于国内机构投资者，这是造成目前两者投资态度迥异的根本原因。事实上，海外机构投资者大都来自成熟资本市场，委托资金给QFII时，不会表现出像某些国内投资者那样的急功近利，所追求的是长期稳定的投资回报，而不是短期暴利。QFII持有的53只A股股票中,有13只股票出现QFII扎堆持有的现象。新兴铸管前十大流通股股东中出现了4家QFII；中色股份前十大流通股股东中出现了5家QFII。长春燃气、通威股份、外运发展、丰原生化、南宁糖业、沪东重机、海螺型材等股票都已经进入QFII投资组合。

钢铁板块首当其冲

基金减仓、QFII接盘，这一点在钢铁行业方面表现得十分明显。第三季度，易方达50指数证券投资基金等国内机构大举减持了G宝钢，部分机构的减持幅度甚至高达1000万股以上。在这种情况下，第三季度,瑞士银行、高盛、摩根士丹利等知名的国际投行大手笔增持G宝钢。其中,瑞士银行增持了4477万股,跃居宝钢第一大流通股东,摩根士丹利的持股数也增加到6608万股。QFII的大手笔增仓与内地机构们的先后减持形成鲜明对比。　

我们发现，与近两年国内对钢铁行业的估值大幅起落不同,在纽约交易所上市的浦项和米塔尔的走势要稳健许多。最近5年,浦项和米塔尔大涨小回,最大涨幅接近5倍。面对钢价整体下调的不利局面,米塔尔近三个月的下跌幅度不足16%,浦项3个月内的股价调整幅度只有6.5%，这也许是QFII大举增持宝钢的其中一个原因。

“十一五规划的建议”指出“要把节约资源作为基本国策，发展循环经济，在冶金行业开展循环经济试点”，对钢铁板块形成实质性利好，对其后期走势提供了强有力的支持。根据十一五规划，钢铁工业主要从提高原料利用效率、能源循环利用率、水循环利用率和固体废弃物利用率等四个方面入手实施循环经济。目前，QFII重仓的钢铁股有Ｇ宝钢、马钢股份、西宁特钢、鞍钢新轧等，不排除QFII进一步加仓的可能性。

石化板块成为重点

中信经典配置、博时精选、易方达50纷纷减持齐鲁石化等石化行业个股，被QFII乘虚而入，共有扬子石化、齐鲁石化、兰太实业、Ｇ龙盛、三爱富、Ｇ中富等多家石化股被QFII大举增持，成为QFII配置的重点品种。

对国际原油景气程度的判断是QFII吃进石化板块的关键所在。目前，全球原油产量增长率下降、原油供应剩余产能不多，原油供给库存虽在恢复，但仍处于较低水平，石化行业依然是全球景气程度最高的行业之一。权威数据显示，2004至2005年全球石油需求达到16年来的最高。未来全球石油需求依然旺盛。美国能源委员会预计：未来20年，美国本土石油产量将跌12%，消费增加1/3。届时美国石油需求的2/3将来自进口。9月份世界石油日供应量8380万桶，比8月份降低82.5万桶，9月份欧佩克原油产量2979万桶。国际能源署IEA预计，到年底，飓风导致美国损失的原油以及天然气液化产量约1.4亿桶，成品油产量损失1.63亿桶，价格依然趋涨。

目前石油需求下降是临时性的，长期来看，油价持续高位走强的可能性大，未来30年中国的能源需求将占世界新增能源需求的20%，这恐怕是QFII大举持有国内石化行业个股的根本原因。

机械行业是新亮点

机械及零部件行业作为整个机械工业的基础,其发展必然会促进主机水平的提升,而汽车、工程机械、建筑机械等主机行业近年来的迅猛发展,也拉动了机械通用零部件行业的高速增长，成为QFII建仓机械行业的主要动力。

统计显示，普丰基金、银丰基金、华夏回报等国内基金大举减持沪东重机等机械行业个股，而被QFII重仓的机械股却高达十多只，使得机械板块成为继钢铁、石化两大巨头之后的QFII重要资产配置行业。

目前中国的齿轮、链条、链轮、坚固件、粉末冶金等产品的产量已排在世界前列,有的还在国际市场上占据了一定份额。而且由于世界经济格局的调整,我国已逐渐成为劳动力、原材料密集型产品的制造基地,而机械零部件中的大多数属于此类产品,自然吸引了国外买家前来采购,同时国外厂商在中国投资设立零部件企业的步伐也在加快,其产品大部分出口,另一部分则在国内销售。随着国内外市场的进一步融合与零部件全球采购的来临,中国机械通用零部件行业正迎来一个新的发展机遇。　

近年来随着企业开拓海外市场力度的加大,中国机械通用零部件产品出口逐年攀升。但由于我国多数出口产品档次低、技术含量不高,因此尽管出口量很大,创汇额却不高。出口产品的技术含量及质量有待进一步提高。因此，QFII增仓的个股均是行业龙头，如　Ｇ辽通、Ｇ中富、兰太实业、Ｇ龙盛、三爱富等，显示出QFII较为稳健的投资特征。(彭蕴亮)