攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份这三家的重组如今进行到了快收官的阶段了，也进入到了最艰难的阶段。记得08年7月31日开始，因为大盘大跌，市场开始传言鞍钢会爽约，不承担第三方现金选择权义务，攀钢系开始大幅跳水，没几天，鞍钢就辟谣，并且在低位举牌，股价又快速反弹。而后一直维持在有较大套利空间的平台上，直到上个月宣布证监会有条件通过之后，一举跳上离9.59更近的平台。

而与此相反的是，钢钒权证在消息公开后首日大涨之后，便开始了连续9天下跌，在内在价值高达7块多的情况下，价格最低跌破3元。原因是11月28日权证即将开始行权，而行权后得到的股票有没有权利得到第三方现金选择权提供方鞍钢提供的现金选择权成了最主要的矛盾。本来，有没有这个现金选择权也没什么大碍。但问题在于如果没有这个权利，权证持有人行权后得到的股票有可能面临股价暴跌的可能。因此，如果有这个权利，钢钒权证的价格将回归价值，并且有可能高达8元，而如果，没有，则因为重组后的公司股价按照钢铁板块目前的境况，有可能跌至3-4块，权证将有可能没有任何价值。

在这个案例中，还存在一个问题。那就是攀钢钢钒能不能在权证尚未到期时完成重组。权证持有人现在的观点是标的物发生变化，违背了合同法。看起来也有道理。据说，国外对于含权重组的情况，都是要求公司回购权证或提前行权，然后再重组。而国内没有这个先例，也给这件事造成了很大的不确定性。

现在，到了检验政府、上市公司、监管部门诚信的关键时刻了！