550亿新基金守望三类钢铁企业　　

　　分析人士认为，三类钢铁企业的发展前景值得看好。

　　一是具有规模和产品优势的龙头钢铁公司，如宝钢、鞍钢、武钢、太钢不锈等。根据国家钢铁产业政策，2010年，我国要形成2－3个3000万吨级、若干个千万吨级的具有国际竞争力的大型钢铁企业集团，大型钢铁企业将是国家扶持的重点。从目前国内钢铁企业的生产能力看，最有可能形成3000万吨级的钢铁企业为宝钢集团和鞍本集团。

　　从产品角度看，武钢拥有国内唯一的取向硅钢生产线，去年产量为13.21万吨，国内市场份额达到30.27%；随着二硅钢项目的建成投产，今年取向硅钢的产量将达到20万吨。

　　太钢不锈是我国最大的不锈钢生产企业，增发收购太钢集团钢铁主业资产后，产业链得以完善，随着新建150万吨不锈钢项目陆续建成投产，太钢将形成年产300万吨不锈钢的能力，成为全球最大的不锈钢生产企业。

　　二是拥有铁矿石资源优势的钢铁公司。如本钢、鞍钢的铁矿石自给率均高达80%以上；包钢的大股东包钢集团拥有的白云鄂博矿是世界瞩目的铁、稀土等多元素共生矿，矿藏丰富。

　　三是具有潜在被购并重组机会的钢铁公司。如拥有资源和区位优势的包钢，预计2006年底完成整体上市；而韶钢或将成为宝钢集团的并购对象。

　　“随着钢铁行业的景气回升和产业集中度的明显提高，未来优质钢铁股将重现昔日‘金花’风采。”一位市场人士如是说。

　　更为主要的是，随着550亿新基金建仓期临近，“钢铁股将成为值得守望的对象，”某基金公司投资总监表示，“目前，钢铁股是市场中估值水平偏低的少数品种之一。”国内钢材市场供需矛盾的缓解为钢价走高带来支撑。

　　“目前看来，今年钢铁行业政策上的利空已基本出尽。”张士宝认为。

　　估值具提升空间　　

　　证券专业人士指出，钢铁股目前估值偏低，后市有望提升。

　　相关统计显示，目前国内钢铁股平均市盈率水平为5－8倍，明显低于国际成熟资本市场同类股票平均估值水平(欧美主要钢铁公司平均市盈率水平10－15倍)；从市净率方面看，目前A股市场钢铁股市净率普遍低于(接近)1，亦低于国际市场同类股平均值，不少钢铁上市公司股价跌破净资产。

　　市场人士认为，国内钢铁股的低估值一方面使其未来面临小得多的股价下跌风险；另一方面，显示其在二级市场中具有收购价值。而购并重组有助于相关公司估值水平的提升，米塔尔钢铁集团收购阿赛洛钢铁的案例(溢价55％，收购市净率达到1.42倍)便是明证。

　　国内钢铁公司的低估值为外资在国内的低成本扩张提供了契机。从2005年起，外资对国内钢铁企业展开并购攻势。继米塔尔成功收购华菱管线36.67％股权成为第二大股东后，阿赛洛参股莱钢股份已获山东省批准。

　　外资收购国内钢厂促动国内钢铁企业间的兼并重组。

　　2005年7月，《钢铁产业发展政策》出台，对企业的联合重组提出了明确要求，支持钢铁企业向集团化方向发展，通过强强联合、兼并重组、相互持股等方式进行战略重组，减少钢铁生产企业的数量，实现钢铁工业组织结构调整、优化和产业升级。根据此政策，至2010年我国钢铁行业前10名产业集中度需达到50％，至2020年将达到70％。

　　在内外合力作用下，国内钢铁龙头企业间的收购兼并浪潮迭起。

　　2005年8月，鞍本合并成立鞍本集团，产能超过宝钢达到3500万吨。武钢集团在去年收购鄂钢后，重组了柳钢，一举增加600万吨产能，将成为华中地区的龙头企业。2006年1月18日，宝钢集团和马钢控股结成战略合作联盟；2006年2月，中国第一产钢大省河北将唐钢、宣钢、承钢三大钢铁集团合而为一，正式成立河北唐钢集团；2006年3月，宝钢集团重组太钢集团；而济南钢铁和莱钢(600102.SH)合并组建的山东钢铁集团，预计在十月底前挂牌成立。

　　申银万国认为，收购兼并，整体上市成为提升钢铁股估值的催化剂，随着国内钢铁行业集中度的明显提高，在同样的净资产收益率水平下，市盈率将得以提升。

　　实证显示，按照市场化原则收购成功后，将使收购双方产生“1＋1>2”的正效应，并购带来的想象空间助推双方股价上扬(米塔尔对阿塞洛的收购战带来两者股价分别大涨27%和50%)；且如果收购导致行业竞争环境好转，则其他钢铁公司的股价将随着行业整体估值水平的提高而上涨。

　　此外，市场人士认为，股指期货的推出将带来前期滞涨大盘蓝筹股的价值发现，其股价将加速向价值回归。“股指期货推出后，那些成为标的品种的钢铁权重股走势可能激活，估值水平可望提升。”招商证券策略研究员表示。

　　难掩长期投资价值　　

　　武钢某高层管理人士认为，由于国内钢铁股具低估值、较高的分红率与股息率(平均5％左右，鞍钢新轧、武钢股份、宝钢股份股息率约10％左右)，随着行业回暖，其投资价值凸显。

　　业内人士分析，随着我国工业化和城市化进程的加快，基础设施和城市化建设的展开将令投资需求持续扩大；城乡居民消费收入的不断增长，也将推动住宅、汽车等消费的持续扩大。因此，未来国内钢材需求还有很大的拓展空间，在宏观调控下，钢材需求将保持平稳较快增长；而行业集中度的提高使得未来大型企业盈利的稳定性得以提高。

　　境外投资者对国内钢铁企业的盈利前景看法乐观。目前鞍钢新轧H股较A股溢价，而宝钢、鞍钢股份更为QFII重仓持有，中报显示，在宝钢前十大流通股东中，6家为QFII，合计持仓62026万股；鞍钢半年报披露的前十大流通股东中，共有5家QFII。550亿新基金守望三类钢铁企业　　

　　分析人士认为，三类钢铁企业的发展前景值得看好。

　　一是具有规模和产品优势的龙头钢铁公司，如宝钢、鞍钢、武钢、太钢不锈等。根据国家钢铁产业政策，2010年，我国要形成2－3个3000万吨级、若干个千万吨级的具有国际竞争力的大型钢铁企业集团，大型钢铁企业将是国家扶持的重点。从目前国内钢铁企业的生产能力看，最有可能形成3000万吨级的钢铁企业为宝钢集团和鞍本集团。

　　从产品角度看，武钢拥有国内唯一的取向硅钢生产线，去年产量为13.21万吨，国内市场份额达到30.27%；随着二硅钢项目的建成投产，今年取向硅钢的产量将达到20万吨。

　　太钢不锈是我国最大的不锈钢生产企业，增发收购太钢集团钢铁主业资产后，产业链得以完善，随着新建150万吨不锈钢项目陆续建成投产，太钢将形成年产300万吨不锈钢的能力，成为全球最大的不锈钢生产企业。

　　二是拥有铁矿石资源优势的钢铁公司。如本钢、鞍钢的铁矿石自给率均高达80%以上；包钢的大股东包钢集团拥有的白云鄂博矿是世界瞩目的铁、稀土等多元素共生矿，矿藏丰富。

　　三是具有潜在被购并重组机会的钢铁公司。如拥有资源和区位优势的包钢，预计2006年底完成整体上市；而韶钢或将成为宝钢集团的并购对象。

　　“随着钢铁行业的景气回升和产业集中度的明显提高，未来优质钢铁股将重现昔日‘金花’风采。”一位市场人士如是说。

　　更为主要的是，随着550亿新基金建仓期临近，“钢铁股将成为值得守望的对象，”某基金公司投资总监表示，“目前，钢铁股是市场中估值水平偏低的少数品种之一。