加载中…中信调研报告
(2010-03-12 07:51:15)
标签：
经济股票企业盈利调研报告产业转移 |
分类： [金融资本栏:James期股财经] |
报告要点
订单饱满，出口向好趋势不改。所调研企业均表示自09年下半年开始，订单出现明显上升，特别是长单有所恢复，当前订单已经排到6月左右，当前产能利用率已经达到80%以上，在订单饱满的情况下，大部分企业仍有继续扩产的计划。
出口恢复伴随着企业的转型升级。在这次调研中，我们发现部分外贸企业的恢复性生产还伴随着产品的转型升级。一些传统外贸制造业企业正在向内需方向转型，特别是一些ODM企业，正在开始对内推广自己的品牌；此外，部分生产低端产品例如打火机等的外贸企业，正在积极研发具有一定技术含量电子产品，以提高出口产品附加值。
若人民币升值，短期内出口仍有压力。从调研的情况看，虽然当前出口呈现快速复苏的态势，但整体利润率的回升还较慢，所调研的大部分企业目前净利率都在10%以下，个别企业甚至低至3%。一旦人民币出现一定幅度的升值，缺乏定价权企业的利润空间将大大缩小，甚至亏损。尽管企业可以通过一些手段转嫁升值的影响，但不可否认的是，人民币过快的升值将对出口产生较大的影响。
"民工荒"更多是结构性短缺。在这次调研过程中，我们发现"民工荒"只是企业招工面临的问题之一，适当提高待遇或产业转移依然可以保证企业的正常运转。但在经历了这轮金融危机后，企业都普遍认识到转变生产方式，提高产品附加值的重要性，而目前技术工人特别是研发人员严重缺乏，出口企业转型升级存在难度。
原材料价格对出口企业盈利影响较大。被调研企业普遍反映，原材料价格的波动是未来企业盈利的主要风险点之一。金融危机以来，由于原材料价格大幅度下降，部分企业的生产成本随之降低，但随着全球经济的逐步恢复，原材料价格快速回升，企业普遍反映缺乏对大宗商品走势的判断能力，难以把握原材料的库存周期，企业盈利存在较大的不确定性。
出口企业产业转移基本完成，未来出口增长转趋平稳。在对某大型工业园区的调研中，我们发现，2000年前后的大规模电子信息产业的国际间转移已经基本结束，即便是作为国家级的核心园区，其2005年之后就再也没有大的项目投产，在没有新的大规模产业转移的情况下，未来园区50%以上的高速增长难以持续。未来出口将转向平稳发展的模式，转型主要通过提高服务业比重、加快全产业链延伸步伐、培育新兴产业等。(乙提供;宇宙,寰宇,陨石,环球
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