邦尼解读:国债期货上线开始交易带来的变数
(2013-09-05 20:19:03)
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股票 |
邦尼解读:国债期货上线开始交易带来的变数
国债期货上线后对ETF的挑战更大。第一,国债ETF如何与国债期货的对接,国债期货波动大时会对国债ETF产生怎样的影响,没有经验可以借鉴;第二,系统的挑战。未来交易频率和节奏会加快,对基金公司的系统、人员都是挑战;第三,未来国债期货如果日均交易几百亿元甚至千亿元,届时对国债ETF的规模需要也增大,这会带来基金管理难度的增加。
解读:催生债券ETF新"玩法"
国债期货推出后,将催生债券ETF的新"玩法",无论对于机构还是个人,均能结合债券ETF和国债期货衍生出一些新的投资策略。对于普通投资者而言,利用债券ETF与国债期货,可以做期现套利和交割。期现套利的原理是,通过比较最便宜可交割券(或其他可交割券)与经转换因子调整后国债期货价格间的差异(基差),利用到期日两者价格趋于收敛的规律,进行相应的买入基差/卖出基差操作以获取无风险收益。具体来看,针对国债ETF的一篮子可交割券组合,利用市场行情数据,实时计算国债ETF相对各国债期货合约的基差。当国债ETF作为一个组合的基差为负时,买入国债ETF现货,同时卖空相应数量的国债期货合。
国债期货上线后对ETF的挑战更大。第一,国债ETF如何与国债期货的对接,国债期货波动大时会对国债ETF产生怎样的影响,没有经验可以借鉴;第二,系统的挑战。未来交易频率和节奏会加快,对基金公司的系统、人员都是挑战;第三,未来国债期货如果日均交易几百亿元甚至千亿元,届时对国债ETF的规模需要也增大,这会带来基金管理难度的增加。

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