邦尼：中国真得能够驾驭金融危机吗？　　

也 许现在我们还不认为中国资本市场已经产生危局，也许我们管理层还认为能够控制局势，也许出台一个什么政策就可以让指数再度复活，我不否认这样的能力和这样 的决心，对于管理层来说确实很容易，但对于这个市场来说却绝对是一种灾难，中国金融的危局已经开始，因为在我们可以操纵的时候，必然也会被别人操纵的，尤 其是国际资本。

当今中国资本市场所出现的现象，绝对不要忽略其现象背后的根源，尽管每个国家的股市都会有涨和有跌，目前中国股市的这轮暴跌背后让我看见了更为深藏的东西，要解读这些背后的黑色底片，也许，我们必须从全球的视角仔细分析，以下内容中我引用了我一位朋友的很多原意以及观点。

 2007年2月27日，A股的这一“黑色星期二”,并没有引起人们足够的关注,因为它是浅尝辄止,并且只是一次预演 就在大跌前的2月21日,日本央行宣布加息25个基点,且有进一步加息的可能 由于对冲基金的资金大量都是借来的日元,日元利息上升使得融资成本上升,这使对冲基金开始考虑平仓还钱 并且,全球股市特别是新兴市场股市累计涨幅很大,出现了不稳定情绪,稍有风吹草动就可能崩盘,而上证综指此时又处于3000点的重大心理阻力位 这些条件都促使对冲基金有做空股指的动力,最终行动告捷。

 而此次攻击之所以还没有形成灾难,主要源于我国经济基本面仍在健康状态,资本项目在密切的监控和管理之中且外汇储备充足,人民币汇率并无高估现象。 发动攻击的时间段选在境外股指期货最后一个交易日,也可以看出发动攻击的资金并非像前面几次那样,一般是认为经济和金融系统存在很大问题,而仅仅是对着股市可能出现的高估做出的冲击 。

一年过去了,当上证综指已经涨到6000多点之后,市场开始出现不稳定,5%以上的日内波动幅度常常出现。尤其是近期中国的股市更为了全球一枚空弹，但我们却一直蒙在里面不知道怎么回事，是那只手引爆这枚空弹呢？可以既是我们自身的弊端显示，也是外力的引发。

 2008年随着国外需求的降低,我国出口可能遭受打击,企业盈利水平堪忧 人民币汇率正以前所未有的升值速度快速上升,市场普遍预计人民币对美元在2008年将升值8%～10%,如果以贸易加权的有效汇率来看,这一速度意味着人民币将以七倍于自汇改开始至2007年底的平均升值速度快速上升,这对于已处在凉秋之中的出口行业,可能是一场严酷的冰霜。

2008年的贸易顺差可能大幅滑落,经济增长存在隐忧 来自外部的攻击最可能发生在经济出现拐点的时候,因为此时金融市场由于惯性没有跟随经济基本面的变化,金融市场的泡沫化可能较为严重， 金融市场价格出现偏离正是资金发动攻击的机会，而在美国上市的中国指数基金期货，开始成为国际资本影响中国资本市场的武器，这也是我们可以看见更多T字账号不断抛出筹码，包括那些拥有外资背景的所谓“烂筹股”的配合，更可能是一些国内资金也愿意在更低的点位接到筹码，总之在这个博弈的市场，国家的利益很多时候是空洞的名字，而团体以及家族的利益也许更为关切，却害苦了在这个市场的一般投资者，他们不会看见更黑色底片。 

在这种已经开始开放资本流出监管的今天，我们的金融大坝已经出现裂缝的时候，我们问问自己看，我们对国际金融市场能把握多少呢？我们能够面对不断贬值的美元吗？如果我们的金融市场造成伤害，也一定是我们自己已经出现了问题，而且不愿去触及和医治所造成的。

在这一关键时期,对于监管者来说,一定要保持警惕,要密切关注国内外各市场的变化,及时对政策做出调整以适应经济基本面的变化。但愿我们的管理层能够驾驭这种危局，但绝对不要轻易过早开放资本账户,并应密切监视资本账户的变化。加强证券市场制度性建设 对于广大投资者来说,也要密切关注宏观经济形势的变化,理智判断市场出现的新情况,不能按照以往的经验判断未来的趋势,唯有理智,才能让我们尽力避免牛市中的贪婪和熊市中的恐惧,才能在大变革时期分享到成果而不是亏损。