天朝股市一个大特点就是资金对股市起到举足轻重的作用，其实资金对股市的巨大作用不光是天朝了，美帝也一样，只手要写美帝还要重新整理数据，逻辑也不一样，而且老外做这些研究要严谨很多，过于学术的东西还是不在这写了，以后课堂里面有空再讲。

前面已经写了两篇资金对股市的巨大作用：

#如何正确地打酱油# 之资金市（一） - http://weibo.com/p/1001603918617132591071

#如何正确地打酱油# 之资金市（二） - http://weibo.com/p/1001603926078598085945

今天写第三篇，第四篇有些复杂，我不确定大家能不能看懂，比如生命周期理论，比如Diamond 模型，比如协整，面板数据，也许我不能用一般性语言表达的话这个系列就没有第四第五篇了。

好了，废话太多，下面进入正题，今天第一个指标是证券市场交易结算资金（期末余额），这也是个半拉子指标，因为12年以前的数据没有，只有12年以后的数据，如下图：

http://ww4/large/4174cd11gw1ezz952gvz7j20nm0da0ua.jpg之资金市（三）" TITLE="#如何正确地打酱油# 之资金市（三）" />从图上可以看出，从14年开始的这波牛市明显是靠资金推动的，这个指标在使用的时候不能看的太短，看太短你会被一堆不断波动的数据给搞得稀里糊涂，记住两点：第一是看长期趋势而不是看绝对数值的大小，第二是结合前面两篇资金市的文章指标一块综合分析，相互印证，这样效果要更好。

第二个指标是产业资本的增减持，我国和美帝股市不太一样，美帝股市近年资金其实一直是缓慢流出的，上涨的动力主要来自于上市公司的股票回购，而天朝股市几乎年年是流入的，老百姓纵使被虐千百遍，依然待股市如初恋，反正就是买买买。所以只要减持不是太过分，股市都不会崩盘，这里借用兴业证券做的一个净减持的统计图来说明一下

http://ww4/large/4174cd11gw1ezz95sxjc8j20u90ei762.jpg之资金市（三）" TITLE="#如何正确地打酱油# 之资金市（三）" /> 注：净减持=减持-增持

可以明显的看出，14年发生过一次净减持为负数的情况，时间是14年的二季度，14年AH溢价指数最低到了88，这个时候太便宜，产业资本忍不住干脆自己买自己的股票，不再卖了，这个指标是一个非常好的底部指标，历史上每次产业资本的大幅增持一般都会出现在大盘底部区域或阶段性低点。

对于个股来说，增持公告前后均有超额收益，持有时间越长累计超额收益越大。行业方面家用电器、医药生物这两个行业的上市公司被增持后的未来业绩增速好转的可能性较大。

本次救市证监会不然大小非减持，虽然流氓，但是还是起到了一定的稳定市场的作用，股市也出现了一波反弹，但正如我在年度策略《猴年策略：齐天大圣还是弼马温？ 

》（http://weibo.com/p/1001603927193678954047）所说的，长期来说，这个措施也没啥卵用，人为的维持高估值本身是违背市场规律的。

又瞎扯了这麽多，以后有机会再写资金市（四），先准备转到下一个序列了，事件驱动或者估值方法或者宏观分析，看心情吧

good luck！